وول ستريت تنقسم بعد CES… هل تقترب دورة الذكاء الاصطناعي لدى إنفيديا من نهايتها أم تبدأ فصلاً جديدًا؟ 🤖📊
خطاب طموح… وأسئلة أكثر طموحًا.
بعد الكلمة الرئيسية للرئيس التنفيذي Jensen Huang في CES 2026، لم يكن الجدل حول ماذا قدّمت إنفيديا، بل حول إلى أين يمكن أن يصل هذا النمو.
في وول ستريت، الانقسام واضح:
هل تقترب Nvidia من سقف دورة الذكاء الاصطناعي؟
أم أننا نشهد بداية الفصل الثاني فقط؟
🧠 نظرة مركّب: أحيانًا تكون الرؤية واضحة… لكن التوقيت هو اللغز.
🎤 «فقاعة؟ يبدو أن أحدهم أسرف في ليالي فيغاس»
المتفائل الأكبر في القاعة كان دان آيفز من Wedbush، الذي علّق ساخرًا:
من يخرج معتقدًا أن ما يحدث فقاعة ذكاء اصطناعي… ربما شرب أكثر من اللازم في فيغاس.
آيفز يرى أن الحديث ليس عن مليارات، بل عن تريليونات الدولارات تُضخ في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع هدف سوقي قد يصل بإنفيديا إلى قيمة سوقية 6 تريليونات دولار.
🧠 نظرة مركّب: حين يتحدث الثور… يكون صوته عاليًا.
🧠 منصة Vera Rubin… طموح تقني ونقاش مالي
خلال CES، كشف هوانغ عن منصة Vera Rubin:
- حزمة من 6 شرائح جديدة
- الإنتاج الكمي في النصف الثاني من 2026
- تركيز على “الذكاء الاصطناعي الفيزيائي”:
روبوتات، سيارات ذاتية القيادة، وحوسبة طرفية
لكن رغم هذا الزخم، بقي النقاش الحقيقي في وول ستريت يدور حول:
- مراكز البيانات
- الطلب الفعلي
- وهل يمكن للمرحلة التالية أن تأتي سريعًا بما يكفي؟
🧠 نظرة مركّب: الرؤية المستقبلية لا تُغني عن الحسابات الحالية.
⚖️ الرأي الآخر: السوق تسعّر القمّة
على الجانب الأكثر تحفظًا، قدّم جيل لوريا من DA Davidson قراءة مختلفة:
إنفيديا تتداول منذ عامين تقريبًا على قصة واحدة:
الطلب الهائل على وحدات GPU الخاصة بالذكاء الاصطناعي
السوق بدأ يتساءل:
هل نقترب من ذروة دورة مراكز البيانات؟
لوريا يرى أن:
- السهم يبدو “رخيصًا” لأن السوق لا تسعّر إلا قطاعًا واحدًا
- هوانغ نفسه بدأ التحوّل إلى “ما بعد مراكز البيانات”
- لكن التوقيت هو الخطر الحقيقي
🧠 نظرة مركّب: الاستراتيجية صحيحة… لكن السوق لا ينتظر.
🆚 المنافسة تتحرّك: AMD تدخل على الخط
بعد يوم واحد فقط من كلمة إنفيديا، خرجت Advanced Micro Devices على المسرح.
الرئيسة التنفيذية Lisa Su قدّمت مفهوم Yottaflop:
- مستوى من القدرة الحاسوبية كان نظريًا فقط
- إشارة إلى أن السباق لم يُحسم بعد
حتى دان آيفز نفسه اعترف:
- السوق قد يكون أقلّل من قدرة AMD على اقتناص المرحلة القادمة من ثورة الذكاء الاصطناعي
🧠 نظرة مركّب: الزعامة لا تُلغِي المنافسة… بل تستدعيها.
🏗️ البنية التحتية… الحلقة الأضعف؟
الجزء الأكثر حساسية في الجدل لم يكن إنفيديا أو AMD، بل الشركات التي تبني البنية التحتية:
لوريا وصفها بلا مواربة:
- تبني طاقات “تخمينية”
- تموّلها بالديون
- وتُضعف قيمة المساهمين
حتى ترقيته الأخيرة لـ CoreWeave جاءت «على مضض».
🧠 نظرة مركّب: في الحفلات الكبرى… الأرضية هي أول ما ينهار.
💰 العامل الحاسم قد يأتي من خارج إنفيديا
محفّز محتمل لاستمرار “حفلة الذكاء الاصطناعي” قد يكون:
- سعي OpenAI لجمع 100 مليار دولار
- بتقييم يتراوح بين 750 و830 مليار دولار
إذا نجحت الصفقة:
- سباق البنية التحتية قد يدخل مرحلة جنونية
- الطلب على رقائق Rubin قد ينفجر
لكن لوريا يحذّر:
- التقييم طموح للغاية
- أي تباطؤ في التمويل قد يعيد الحسابات من الصفر
🧠 نظرة مركّب: أحيانًا مستقبل إنفيديا يُحسم… في دفاتر غيرها.
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
- خطاب هوانغ أشعل الانقسام في وول ستريت
- متفائلون يرون بداية فصل جديد لإنفيديا
- متحفظون يحذّرون من اقتراب ذروة دورة مراكز البيانات
- AMD تلوّح بدخول أقوى في المرحلة المقبلة
- تمويل OpenAI قد يكون العامل الفاصل
🧠 نظرة مركّب: السؤال لم يعد هل الذكاء الاصطناعي مستمر… بل من سيقود مرحلته التالية.
🔮 نظرة مستقبلية
إنفيديا لم تعد مجرد شركة رقائق، بل رهان على توسّع الذكاء الاصطناعي خارج مراكز البيانات.
النجاح هنا لا يتوقف على الرؤية، بل على سرعة تحوّلها إلى طلب فعلي قبل أن تبرد دورة الاستثمار.
🧠 نظرة مركّب: في الأسواق… من يصل متأخرًا لا يُكافأ، حتى لو كان الأذكى.