شركات التكنولوجيا تغرق في الديون لتمويل سباق الذكاء الاصطناعي… وتحذيرات من عدوى قد تضرب الأسواق 💳🤖

تشهد أسواق السندات موجة غير مسبوقة من الاقتراض تقودها شركات التكنولوجيا العملاقة، في سباق محموم لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي. حجم الديون الجديدة وصل إلى مستويات قياسية، ما أثار قلق وول ستريت من احتمال تحوّل الطفرة الحالية إلى مصدر اضطراب مالي واسع.

📌 موجة اقتراض تاريخية تشعل التحذيرات

بحسب بيانات بلومبيرغ، تجاوزت مبيعات السندات عالميًا 6 تريليونات دولار منذ بداية 2025 , رقمًا غير مسبوق يتخطى حتى أرقام 2024 القياسية.
خمس شركات فقط تتحمل الجزء الأكبر من هذه الديون:
Alphabet، Amazon، Meta، Microsoft، وOracle , بإصدارات تتجاوز 100 مليار دولار منذ بداية العام، أي أكثر من ضعف العام الماضي.

🧠 نظرة مركّب: سباق الذكاء الاصطناعي لم يعد سباقًا على الابتكار فقط، بل سباق على الاستدانة.

💸 طلب جنوني على سندات الشركات: جولة على أحدث الصفقات

• Amazon (AMZN) كانت تخطط لبيع سندات بـ12 مليار دولار…
  لكن الطلب الكاسح الذي وصل إلى 80 مليار دفعها لزيادة الإصدار إلى 15 مليار دولار.
  الأموال ستذهب إلى الإنفاق الرأسمالي وعمليات إعادة شراء الأسهم.
• Oracle (ORCL) تستعد لبيع سندات بقيمة 38 مليار دولار لتمويل توسعة بنيتها للذكاء الاصطناعي.
• Meta (META) أتمّت بيع سندات بقيمة 30 مليار دولار في أكبر طرح سندات خلال 2025.

هذا السخاء في التمويل لا يعكس فقط شهية المستثمرين، بل أيضًا حجم الرهانات التي تضعها Big Tech على مستقبل الذكاء الاصطناعي.

⚠️ أصوات قلق: هل يتحول الاقتراض إلى “كاناري المنجم” الجديد؟

HSBC Global Research حذّر هذا الأسبوع من أن موجة اقتراض شركات التكنولوجيا بدأت تُشبه مؤشر الخطر المبكر في الأسواق.

التحذير جاء بعد سلسلة إشارات ضعف في سوق الائتمان:

• إفلاس Tricolor Holdings وFirst Brands
• خسائر حادة في بنوك إقليمية نتيجة قروض متعثرة

كتب محللو HSBC:
“ديون شركات التكنولوجيا , وOracle تحديدًا , أصبحت الكاناري الجديد في منجم الفحم.”

🏦 هل يتحول الاقتراض إلى خطر على الاقتصاد؟

نيل شيرينغ، كبير الاقتصاديين في Capital Economics، يرى أن الوضع ليس خطيرًا بعد…
لكن تحوّل تمويل الذكاء الاصطناعي من التدفقات النقدية إلى الديون وأدوات مالية خاصة، قد يجعل أي تصحيح في السوق ذا تأثير أوسع.

كتب شيرينغ:

“الرافعة المالية الزائدة تستطيع تحويل الفقاعات القطاعية إلى أزمات نظامية.”

ورغم ذلك، يضيف أن مستويات الديون ما زالت “قابلة للإدارة” , حتى الآن.

📉 اتساع الفجوة الائتمانية… علامة أخرى لا يجب تجاهلها

تقرير أخير لـJanus Henderson أشار إلى أن فوارق العائد على سندات الدرجة الاستثمارية الأمريكية بدأت تتسع , وهو مؤشر على أن المستثمرين يطالبون بعائد أعلى مقابل تحمّل المخاطر.

السبب الرئيسي؟
الإمداد الضخم من السندات، خصوصًا القادمة من شركات التكنولوجيا.

الشركة كتبت:
“الطفرة الهائلة في الإصدارات , خصوصًا من قطاع التكنولوجيا , غيّرت قواعد اللعبة.”

📌 الخلاصة لمتابعي مركّب

شركات التكنولوجيا تموّل ثورة الذكاء الاصطناعي عبر موجة ديون هي الأكبر في تاريخها.
طالما السوق صاعد والطلب قوي، تبدو الأمور تحت السيطرة.
لكن أي تباطؤ أو تصحيح في القيم , ولو بنسبة بسيطة , قد يضرب قطاعًا مثقلًا بديون ضخمة، ويخلق عدوى مالية تمتد إلى باقي الأسواق.

الدين يمكن أن يكون وقودًا… أو شرارة.

🔮 نظرة مستقبلية

إذا استمر الاعتماد المتزايد على الديون لتمويل التوسع في الذكاء الاصطناعي، فقد تواجه الشركات خطرًا مضاعفًا: تكلفة تمويل أعلى في حالة ارتفاع الفائدة مستقبلًا، وضغوطًا على ميزانياتها إذا تباطأ نمو الإيرادات.
أما في حال تحسّن أرباح القطاع وظهرت “الجهات الفائزة” في سباق الذكاء الاصطناعي، فقد تستعيد السندات استقرارها نسبيًا… لكن الطريق إلى هناك قد يكون مليئًا بالتقلب.