رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك: المستهلك والشركات الأمريكية دفعوا فاتورة الرسوم الجمركية 📊🇺🇸
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك John Williams إن الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة الرئيس Donald Trump تم تحميلها بشكل شبه كامل على الشركات والمستهلكين داخل U.S.، مؤكدًا أن التأثير الكامل لم يظهر بعد في بيانات التضخم.
📊 من يتحمل كلفة الرسوم؟
- دراسة صادرة عن بنك نيويورك أظهرت أن 94% من الرسوم خلال أول 8 أشهر من 2025 تحملها الاقتصاد الأمريكي
- فقط 6% من التكلفة امتصها المصدّرون الأجانب
- الإدارة الأمريكية انتقدت الدراسة بشدة
- مدير المجلس الاقتصادي الوطني Kevin Hassett وصفها بأنها "أسوأ ورقة" في تاريخ النظام الفيدرالي
🧠 نظرة مُركّب: الرسوم لم تكن أداة ضغط خارجية فقط… بل أصبحت ضريبة داخلية على المستهلك الأمريكي.
📈 أثر مباشر على التضخم
- Williams قدّر أن الرسوم رفعت التضخم بين 0.5% و 0.75%
- مؤشر التضخم المفضل للفيدرالي عند 3% في ديسمبر
- الهدف الرسمي للبنك المركزي هو 2%
- التقدم نحو الهدف "توقف مؤقتًا" بسبب الرسوم
🧠 نظرة مُركّب: الرسوم أبطأت مسار الهبوط التضخمي… لكنها لم تكسره بالكامل.
🔄 هل هناك آثار ممتدة؟
- لا توجد مؤشرات على تأثيرات تضخمية من الدرجة الثانية
- لا اختناقات كبيرة في سلاسل الإمداد العالمية
- التضخم الأساسي باستثناء السلع المستوردة يتحرك في الاتجاه الصحيح
- من المتوقع تمرير جزء من الرسوم للمستهلكين خلال النصف الأول من العام
- التأثير يُرجح أن يكون "لمرة واحدة" على الأسعار
🧠 نظرة مُركّب: الصدمة تضخمية لكنها ليست هيكلية… حتى الآن.
⚖️ المحكمة العليا والرسوم الجديدة
- المحكمة العليا أبطلت جزءًا كبيرًا من الرسوم المفروضة تحت صلاحيات الطوارئ
- تساؤلات حول إمكانية استرداد الشركات لما دفعته
- الإدارة بدأت بفرض رسم عالمي جديد بنسبة 10%
- توقعات بفرض رسوم إضافية بسلطات مختلفة
🧠 نظرة مُركّب: السياسة التجارية لم تنتهِ… بل تغيّر مسارها القانوني.
💼 سوق العمل والنمو
- سوق العمل يبدو مستقرًا
- توقعات بارتفاع النمو الاقتصادي هذا العام
- التضخم قد يبدأ بالانخفاض لاحقًا عندما يتلاشى الأثر الأقصى للرسوم
🧠 نظرة مُركّب: الفيدرالي عالق بين تضخم مدفوع بالرسوم ونمو يريد دعمه.
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
- 94% من تكلفة الرسوم تحملها الاقتصاد الأمريكي
- التضخم ارتفع بنحو 0.5% إلى 0.75% بسببها
- المستوى الحالي عند 3% أعلى من هدف 2%
- لا دلائل على دوامة تضخمية ممتدة
- رسم عالمي جديد بنسبة 10% يدخل المعادلة
- المسار التضخمي قد يتحسن لاحقًا هذا العام
🧠 نظرة مُركّب: الرسوم رفعت الأسعار… لكن السؤال الآن هل سيُعاد تسعير الفائدة بناءً على ذلك؟
🔮 نظرة مستقبلية
إذا تلاشى الأثر المؤقت للرسوم كما يتوقع Williams، فقد يعود التضخم تدريجيًا نحو هدف 2%، ما يمنح الفيدرالي مساحة أكبر للتحرك.
لكن أي جولة جديدة من الرسوم أو صدمات عرض إضافية قد تعقّد المشهد وتؤجل خفض الفائدة.
🧠 نظرة مُركّب: السياسة التجارية أصبحت جزءًا من معادلة الفائدة… وليست مجرد ملف جانبي.