موجة صعود نارية في المعادن: الذهب والفضة والنحاس يسجلون قممًا تاريخية 🥇🥈🔩
واصلت أسواق المعادن انطلاقتها القوية منذ بداية العام، مع تسجيل الذهب والفضة والنحاس والقصدير مستويات قياسية جديدة، مدفوعة برهانات خفض أسعار الفائدة الأميركية، وتحسّن المعنويات في الأسواق الصينية، إلى جانب تصاعد المخاطر الجيوسياسية عالميًا.
🧠 نظرة مركّب: عندما ترتفع المعادن معًا… فالسوق لا يراهن على نمو فقط، بل على إعادة تسعير شاملة للمخاطر.
📈 أرقام قياسية وزخم غير مسبوق
- الفضة: قفزت حتى +5.6% لتتجاوز 91 دولارًا للأونصة لأول مرة
- الذهب: سجل قمة تاريخية جديدة
- القصدير: ارتفع حتى +6.4% وكان الأبرز بين المعادن الأساسية
- النحاس: لامس أعلى مستوى في تاريخه
وجاء هذا الأداء بعد مكاسب ضخمة منذ أواخر 2025:
- الذهب: +65% في 2025
- الفضة: قرابة +150% , أفضل أداء سنوي منذ 1979
🧠 نظرة مركّب: هذا ليس ارتفاعًا تكتيكيًا… بل موجة ثقة مفقودة في الأصول الورقية.
🪙 “تجارة تآكل القيمة” تقود المشهد
رالي المعادن تلقى دعمًا من ما يُعرف بـ Debasement Trade، حيث يتجنب المستثمرون السندات والعملات الحكومية بسبب تضخم الديون، ويتجهون نحو الأصول الصلبة.
ضعف الدولار الأميركي جعل السلع المقومة به أرخص للمشترين عالميًا، ما عزز الطلب، خصوصًا على المعادن النفيسة.
وقال Hao Hong، المدير الاستثماري في Lotus Asset Management:
“عندما يتحرك الذهب أولًا، فهذا يشير عادةً إلى تراجع الثقة في العملات الورقية… وعند قياس كل شيء بالذهب، تبدو معظم الأصول رخيصة.”
🧠 نظرة مركّب: الذهب لا يقود السوق… بل يقيسها.
🇨🇳 الصين تشعل الشرارة
شهدت الصين حالة مضاربة قوية على المعادن، مع تدفقات كثيفة من المتداولين والصناديق الكبرى نحو النحاس والنيكل والليثيوم.
- أحجام التداول في Shanghai Futures Exchange ارتفعت منذ أواخر ديسمبر
- إجمالي المراكز المفتوحة في ستة معادن أساسية بلغ مستوى قياسيًا
وجاء ذلك بالتزامن مع:
- نمو قوي في الصادرات
- تحسن النشاط الصناعي
- مكاسب لافتة في أسواق الأسهم الصينية
🧠 نظرة مركّب: عندما تتحرك الصين… تتحرك السلع كلها.
⚙️ اضطراب التجارة ونقص المعروض
المعادن الصناعية استفادت من توقعات شح المعروض خلال 2026:
- اضطرابات كبيرة في مناجم النحاس خلال 2025
- قيود على إنتاج الألمنيوم في الصين
- تراجع صادرات القصدير من إندونيسيا (ثاني أكبر مورد عالمي)
وقال Alexandre Carrier، مدير المحافظ في DNCA Invest:
“قاعدة أوسع من المستثمرين بدأت تدرك الطبيعة الهيكلية لنقص المعروض في بعض المعادن.”
🧠 نظرة مركّب: الطلب قد يتقلب… لكن المعروض هو العقدة.
⚠️ الرسوم الجمركية تزيد التوتر
بعض المكاسب، خاصة في الفضة والنحاس، ارتبطت بتوقعات رسوم استيراد أميركية:
- تحقيق أميركي بموجب Section 232 قد يفرض رسومًا على الفضة والبلاتين والبلاديوم
- مخاوف الرسوم دفعت المتداولين إلى تسريع شحن النحاس للموانئ الأميركية
النتيجة كانت ظاهرة Backwardation، حيث تُتداول الأسعار الفورية أعلى من الآجلة، ما يعكس شحًا حادًا في المعروض.
وقال Andrew Matthews من UBS Group:
“نحن في حالة Backwardation شبه دائمة في المعادن البيضاء، خصوصًا الفضة… والزخم يغذي نفسه.”
🧠 نظرة مركّب: الشح السعري يجذب المضاربة… والمضاربة تعمّق الشح.
🌍 الجيوسياسة تعزز دور الملاذ الآمن
الدعم الأكبر للمعادن النفيسة جاء من تصاعد التوترات الجيوسياسية، بما يشمل:
- تحركات وتصريحات الرئيس الأميركي Donald Trump
- اضطرابات في إيران
- توترات متعلقة بفنزويلا وغرينلاند
وفي هذا السياق، رفعت Citigroup توقعاتها قصيرة الأجل:
- الذهب: 5,000 دولار للأونصة
- الفضة: 100 دولار للأونصة
🧠 نظرة مركّب: الخوف السياسي هو الوقود الصامت للمعادن.
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
- موجة صعود قياسية تشمل معظم المعادن
- ضعف الدولار وتوقعات خفض الفائدة يدعمان الاتجاه
- الصين والمضاربة تعززان الزخم
- شح المعروض عامل هيكلي أساسي
- الجيوسياسة ترفع جاذبية الملاذات الآمنة
🧠 نظرة مركّب: المعادن لا ترتفع فرادى… بل كجبهة واحدة.
🔮 نظرة مستقبلية
رغم التحذيرات من بعض البنوك مثل Goldman Sachs وCitigroup من تراجع محتمل للنحاس لاحقًا هذا العام، يبقى الزخم قويًا على المدى القريب.
قد يكون التصحيح الصحي ضروريًا، لكن الاتجاه العام سيظل مرهونًا بثلاثة عوامل: الفائدة، الصين، والجيوسياسة.
🧠 نظرة مركّب: من الصعب معاكسة الزخم… لكن الأصعب تجاهل مخاطره.