مبيعات التجزئة الأميركية تفاجئ بالثبات في ديسمبر… وإشارات تباطؤ تلوح في الأفق 🇺🇸🛒📉

جاءت بيانات مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة أضعف من التوقعات خلال ديسمبر، لتُعيد طرح الأسئلة حول قوة إنفاق المستهلك ومسار النمو الاقتصادي مع دخول العام الجديد.

🧠 نظرة مركّب: حين يتوقف الاستهلاك عن التقدّم… يبدأ الاقتصاد في فقدان الزخم بهدوء.

📊 الأرقام تخيّب التوقعات

أظهرت بيانات U.S. Census Bureau أن مبيعات التجزئة لم تسجّل أي نمو في ديسمبر (0.0%)، بعد ارتفاع غير مُعدّل بلغ +0.6% في نوفمبر.

التوقعات كانت تشير إلى:

• نمو قدره +0.4%
  لكن الواقع جاء أقل بكثير.

وتجدر الإشارة إلى أن البيانات غير معدّلة للتضخم وتركّز أساسًا على السلع.

🧠 نظرة مركّب: الفجوة بين التوقع والواقع… هي ما يقلق السوق.

⏳ بيانات متأخرة وسياق معقّد

يواصل مكتب الإحصاء اللحاق بإصدارات البيانات بعد تأخيرات سبّبها الإغلاق الحكومي العام الماضي، ما يزيد من حساسية أي قراءة مفاجئة.

ورغم أن مبيعات التجزئة أظهرت صمودًا نسبيًا في الأشهر الماضية , رغم تشاؤم المستهلكين وارتفاع الأسعار بسبب الرسوم الجمركية وتباطؤ سوق العمل , إلا أن ذلك جاء على حساب الادخار.

• معدل الادخار هبط إلى 3.5% في نوفمبر
• مقارنة بذروة 31.8% في أبريل 2020

في المقابل، لا يزال صافي ثروة الأسر مرتفعًا بدعم من صعود الأسهم واستقرار أسعار المنازل عند مستويات مرتفعة.

🧠 نظرة مركّب: المستهلك يواصل الصرف… لكن بهامش أمان أضيق.

🧮 “الإنفاق الأساسي” يبعث إشارة أضعف

انخفضت مبيعات التجزئة الأساسية , باستثناء السيارات والوقود ومواد البناء والخدمات الغذائية , بنسبة -0.1% في ديسمبر، بعد تعديل صعود نوفمبر إلى +0.2% بدلًا من +0.4%.

هذه القراءة تُعد الأقرب لقياس:

• مكوّن إنفاق المستهلك في الناتج المحلي الإجمالي

ما يفتح الباب أمام تخفيض تقديرات النمو للربع الرابع.

🧠 نظرة مركّب: التفاصيل الصغيرة… هي ما يغيّر حسابات الناتج.

📉 ماذا يعني ذلك للنمو؟

قد تدفع قراءة ديسمبر الضعيفة والمراجعات السلبية لشهر نوفمبر الاقتصاديين إلى خفض توقعات إنفاق المستهلك والناتج المحلي للربع الرابع.

للمقارنة:

• إنفاق المستهلك كان قويًا في الربع الثالث
• وساهم في نمو سنوي مُعادل بلغ 4.4%

ولا يزال Federal Reserve Bank of Atlanta يتوقع نمو الناتج المحلي بنسبة 4.2% في الربع الرابع، لكن هذه التقديرات قد تكون تحت المراجعة.

ومن المقرر أن تنشر الحكومة التقدير الأولي المتأخر للناتج المحلي للربع الرابع الأسبوع المقبل.

🧠 نظرة مركّب: النمو القوي يحتاج استهلاكًا متحركًا… لا متوقفًا.

📌 الخلاصة لمتابعي مركّب

• مبيعات التجزئة ثبتت دون نمو في ديسمبر
• القراءة جاءت أقل من التوقعات
• الإنفاق الأساسي أظهر تراجعًا طفيفًا
• الادخار يواصل الانخفاض
• تقديرات نمو الربع الرابع قد تتعرض للتخفيض

🧠 نظرة مركّب: التباطؤ لا يأتي دائمًا بهبوط حاد… أحيانًا يبدأ بالصفر.

🔮 نظرة مستقبلية

إذا أكدت بيانات الناتج المحلي والتوظيف تباطؤ إنفاق المستهلك، فقد نشهد تحولًا في لهجة السياسة النقدية خلال الأشهر المقبلة. الأسواق ستراقب: هل هذا توقف مؤقت بعد موسم قوي… أم بداية مسار أهدأ للنمو في 2026؟

🧠 نظرة مركّب: المستهلك هو المحرّك… وإذا هدأ، يهدأ كل شيء معه.