مخاوف التقييم والإغلاق الحكومي التاريخي يثقلان كاهل الأسواق: ما الذي ينتظر المستثمرين هذا الأسبوع؟ 📉
بعد أسبوع صاخب بالأخبار ونتائج الأرباح، يستعد المستثمرون لأسبوع أكثر هدوءًا نسبيًا، لكن ظلال الركود الحكومي الأطول في تاريخ الولايات المتحدة ومخاوف المبالغة في تقييمات أسهم التكنولوجيا ما تزال تخيم على الأجواء.
🧩 أسبوع صعب لأسهم التكنولوجيا
شهدت أسهم التكنولوجيا واحدة من أسوأ فتراتها هذا العام، حيث تراجع مؤشر ناسداك المركب (IXIC) بنسبة 3%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 (GSPC) بنسبة 1.7% ومؤشر داو جونز الصناعي (DJI) بنسبة 1.3%.
الهبوط جاء مدفوعًا بخسائر في أسهم عمالقة الذكاء الاصطناعي مثل نVIDIA (NVDA) وPalantir (PLTR)، رغم محاولات تعويض متأخرة في جلسة الجمعة.
وفي الوقت نفسه، تواصل أزمة الإغلاق الحكومي الأميركي , التي دخلت أسبوعها السادس , الضغط على ثقة المستهلكين، التي هبطت إلى أدنى مستوى لها منذ ثلاث سنوات. بيانات القطاع الخاص أظهرت كذلك أن تسريحات أكتوبر بلغت أعلى مستوى لها منذ عام 2003.
🏛️ حكومة متوقفة وبيانات غائبة
مع استمرار الشلل الحكومي، يتوقع المحللون تأجيل صدور تقارير التضخم الرئيسية مثل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، إلى جانب بيانات مبيعات التجزئة وإعانات البطالة.
وهذا يعني أن المستثمرين سيعتمدون على بيانات القطاع الخاص ومؤشرات أصغر، مثل مؤشر تفاؤل الشركات الصغيرة NFIB وطلبات الرهن العقاري.
💡 موسم الأرباح: Disney وCoreWeave وCisco في الواجهة
رغم خفوت الزخم، إلا أن الأسبوع لن يخلو من تقارير مهمة، أبرزها من:
- CoreWeave (CRWV) — عملاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
- Cisco Systems (CSCO) — بعد أن ضاعفت هدف مبيعاتها للذكاء الاصطناعي.
- Walt Disney (DIS) — في ظل توسّعها الإعلامي عبر تطبيق ESPN وخطط شراء شبكة NFL.
- Applied Materials (AMAT) — التي تواجه قيودًا على مبيعاتها إلى الصين.
- كما ستصدر نتائج من شركات كبرى مثل Brookfield (BN)، وJD.com (JD)، وSony (SONY)، وParamount Skydance (PSKY).
🤖 “الاستثمار الدائري” في الذكاء الاصطناعي يثير القلق
الأسواق بدأت تشكّك في استدامة النمو الذي يبرر تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي.
نVIDIA (NVDA) مثلًا وقّعت صفقة بـ6.3 مليارات دولار مع CoreWeave (CRWV)، وهي في الوقت نفسه تمتلك حصة 7% منها.
OpenAI (OPAI.PVT) تتعامل مع AMD (AMD) وOracle (ORCL)، بينما تستثمر نVIDIA مليارات أخرى في شركات ناشئة في المجال نفسه.
كتب توماس شيب، رئيس بحوث الأسهم في LPL Financial:
“هذه الاستثمارات قد تُفسَّر كرهان على مستقبل مربح، أو كدوامة تمويل مغلقة تهدف إلى إبقاء الطلب على الرقائق مرتفعًا.”
أسهم Meta (META) وMicrosoft (MSFT) خسرت أكثر من 4% لكل منهما الأسبوع الماضي، بينما فقدت نVIDIA (NVDA) أكثر من 7% , أسوأ أداء أسبوعي لها منذ أكثر من عام.
🍕 تراجع مطاعم الوجبات السريعة
القطاع الغذائي لم يسلم من الضغوط:
- Papa John’s (PZZA) خسر أكثر من 20% بعد انسحاب شركة Apollo Global (APO) من صفقة الاستحواذ.
- Pizza Hut سجّلت ثمانية فصول متتالية من تراجع المبيعات.
- Chipotle (CMG) خفّضت توقعاتها للمرة الثالثة هذا العام، مشيرة إلى انخفاض زيارات الزبائن بين الفئة العمرية 25–35 عامًا.
في المقابل، McDonald’s (MCD) واصلت تسجيل نمو في المبيعات، مدعومة بعروض القيمة التي تجذب العملاء ذوي الدخل المرتفع.
📅 جدول البيانات والأرباح
الاثنين:
- Barrick Mining (GOLD)، CoreWeave (CRWV)، Occidental (OXY)، Rocket Lab (RKLB)، Tyson Foods (TSN)، Paramount Skydance (PSKY).
الثلاثاء:
الأربعاء:
- Cisco (CSCO)، Flutter Entertainment (FLUT)، Circle (CRCL)، On Holding (ONON)، GlobalFoundries (GFS).
الخميس:
الجمعة:
🧭 نظرة مركّب
الأسواق تدخل أسبوعًا من الهدوء الظاهري لكنه مشحون بالقلق:
الأسهم تتقلب تحت ضغط التقييمات المبالغ فيها، الإغلاق الحكومي يعرقل البيانات الاقتصادية، والمستثمرون يحاولون تمييز النمو الحقيقي من الفقاعات الاصطناعية.
في المقابل، تشكّل أسهم التكنولوجيا اختبارًا جديدًا للثقة المؤسسية في الذكاء الاصطناعي , أي ضعف في العائدات أو في تدفق الاستثمارات قد يغيّر مسار السوق بالكامل قبل نهاية العام.
🔮 نظرة مستقبلية: إذا استمر الإغلاق الحكومي لأكثر من أسبوعين إضافيين، فقد تبدأ الأسواق في تسعير تباطؤ اقتصادي فعلي في الربع الرابع.
في المقابل، أي إشارة على تقدم في المفاوضات أو بيانات تضخم معتدلة قد تمنح الأسهم استراحة قصيرة.
أما قطاع الذكاء الاصطناعي، فسيواجه مرحلة “الواقعية” , إما إثبات الجدوى الاقتصادية أو الدخول في دورة تصحيح طويلة.