ماذا ينتظر الاحتياطي الفيدرالي في 2026؟ خفض محتمل للفائدة… وانقسام داخلي يقيّد الوتيرة 🏦
يدخل الاحتياطي الفيدرالي الأميركي عام 2026 في لحظة دقيقة، مع إشارات اقتصادية متباينة، وانقسام داخل لجنة السياسة النقدية، وترقّب لتعيين رئيس جديد للبنك المركزي من قبل دونالد ترامب.
🔑 أبرز الخلاصات
- من المرجّح أن يقوم الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في 2026، لكن عدد الخفضات وسرعتها قد يكونان محدودين.
- حتى مع تعيين رئيس جديد للفيدرالي، تبقى القرارات مرهونة بإجماع اللجنة لا بإرادة فردية.
- تغيّر القيادة والانقسام الداخلي قد يضيفان مزيدًا من عدم اليقين للمقترضين والمستثمرين.
🧠 نظرة مركّب: السياسة النقدية ليست زرًا أحاديًا… بل عملية جماعية بطيئة بطبيعتها.
📉 لماذا قد يخفض الفيدرالي الفائدة؟
يشير بعض المحللين إلى احتمال خفض الفائدة مرتين في 2026، بعد أن أظهر تقرير الوظائف لشهر نوفمبر:
- ارتفاع البطالة إلى 4.6%
- إضافة 64 ألف وظيفة فقط
- مؤشرات على تباطؤ سوق العمل
لكن الصورة ليست أحادية؛ فـالإنفاق الاستهلاكي لا يزال متماسكًا، واستثمارات الذكاء الاصطناعي تدعم نمو الناتج المحلي الإجمالي، ما قد يضعف مبررات الخفض لاحقًا خلال العام.
🧠 نظرة مركّب: ضعف العمل يدفع نحو الخفض… وقوة النمو تشدّ في الاتجاه المعاكس.
🗳️ الانقسام داخل اللجنة… العامل الحاسم
تجربة 2025 تُظهر صعوبة بناء الإجماع. فقد واجه رئيس الفيدرالي جيروم باول مقاومة من الأعضاء الأكثر تشددًا (الصقور) عند تمرير ثلاث خفضات للفائدة.
ومع عودة بعض هؤلاء الصقور إلى مقاعد التصويت في 2026، يتوقع مراقبون نقاشات أكثر حدّة داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).
🧠 نظرة مركّب: عندما يتوازن الصقور والحمائم… تصبح القرارات أصعب وأبطأ.
👤 من قد يقود الفيدرالي؟
تنتهي ولاية باول كرئيس في مايو 2026، وترامب يضع اللمسات الأخيرة على اختياره. الأسماء المتداولة تشمل:
- Chris Waller – محافظ حالي عيّنه ترامب سابقًا
- Kevin Warsh – محافظ سابق
- Kevin Hassett – اقتصادي مقرّب من ترامب (الأوفر حظًا في أسواق المراهنات)
يثير ترشيح هاسِت قلقًا لدى بعض المستثمرين خشية ضغط سياسي لخفضات أسرع، لكن محللين يرون أنه براغماتي وسيحرص على صورة استقلالية الفيدرالي.
🧠 نظرة مركّب: الاستقلالية رأس مال الفيدرالي… وأي مساس بها مكلف للأسواق.
🏛️ مصادقة الكونغرس… وحسابات الاستمرارية
أي مرشح سيحتاج إلى مصادقة مجلس الشيوخ، حيث يتمتع الجمهوريون بأغلبية 53 مقعدًا. تاريخيًا، نالت تعيينات رؤساء الفيدرالي دعمًا واسعًا من الحزبين؛ إذ حصل باول على أكثر من 80 صوتًا في مناسبتين.
يبقى احتمال استمرار باول كعضو في مجلس المحافظين بعد انتهاء رئاسته (تنتهي عضويته في 2028) قائمًا، وهو سيناريو نادر قد يُنظر إليه كتعزيز للاستقلالية… أو كتسييس غير مباشر.
🧠 نظرة مركّب: الاستمرارية قد تطمئن الأسواق… لكنها سيف ذو حدين سياسيًا.
🧭 الدور الإقليمي… صمام أمان
إلى جانب مجلس المحافظين، تضم اللجنة رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية، مع تصويت دائم لرئيس نيويورك وتناوب أربعة آخرين سنويًا. وقد وافق المجلس مؤخرًا على تعييناتهم لخمس سنوات، ما خفف مخاوف من تسييس المسار.
🧠 نظرة مركّب: التوازن بين واشنطن والأقاليم هو ما يمنع انحراف الدفة.
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
- خفض الفائدة في 2026 مرجّح… لكن محدود الوتيرة
- الانقسام داخل FOMC سيظل مؤثرًا
- تعيين رئيس جديد لن يغيّر طبيعة القرار الجماعي
- استقلالية الفيدرالي تبقى العامل الأكثر حساسية للأسواق
🔮 نظرة مستقبلية
عام 2026 قد يكون عام نقاشات ساخنة أكثر من قرارات حاسمة. فإذا تراجع سوق العمل بقوة، قد تتسارع الخفضات. أمّا إذا صمد النمو، فسيكتفي الفيدرالي بخطوات محسوبة. في الحالتين، ستبقى الأسواق تقرأ النبرة بقدر ما تراقب الأرقام.