ليفت: اللاعب الثاني الذي تعلم من دروس المنافس الأول 🚗📈

منذ انطلاقتها كمنصة بسيطة لمشاركة السيارات الطويلة المسافات، أصبحت ليفت (Lyft – (LYFT)) ثاني أكبر مزوّد لخدمات النقل التشاركي في أمريكا الشمالية.
على الرغم من أن منافستها أوبر سبقتها في الابتكار، استطاعت ليفت بناء هوية مختلفة تعتمد على تجربة "أكثر وديّة" وسهولة الاستخدام، لتجذب شريحة واسعة من المستخدمين الشباب في الولايات المتحدة وكندا.
اليوم، بعد سنوات من الخسائر، أصبحت الشركة تُظهر علامات نضوج مالي حقيقي مع تحسّن هوامشها وقدرتها على توليد النقد.

📊 نتائج الربع الثالث 2025: نمو ثابت وأرباح مفاجئة

• الإيرادات: 1.69 مليار دولار (+10.7% سنويًا، أقل من التقديرات بـ1.2%).
• ربحية السهم (EPS): 0.11 دولار (+53.6% فوق التوقعات).
• EBITDA المعدّل: 138.9 مليون دولار (هامش 8.2%).
• الهامش التشغيلي: 1.4% (مقابل -3.7% في نفس الربع العام الماضي).
• الهامش النقدي الحر: 0% (مقارنة بـ20.7% في الربع السابق).
• عدد الركاب النشطين: 28.7 مليون (+17.6% سنويًا).
• القيمة السوقية: 7.89 مليار دولار.

🧠 نظرة مركّب: أرباح التشغيل تحسّنت بشكل واضح، لكن تراجع التدفق النقدي يُظهر أن الشركة لا تزال تبحث عن استقرار مالي طويل الأجل.

🚀 1. الإيرادات: نمو مستمر ولكن محدود

نمت إيرادات ليفت بمعدل سنوي مركب 17.3% خلال ثلاث سنوات، وهو أداء جيد لشركة ناضجة في قطاع مزدحم.
في هذا الربع، ارتفعت الإيرادات 10.7%، مع توقعات السوق بنمو 14.3% خلال 12 شهرًا قادمة.

🧠 نظرة مركّب: الشركة تجاوزت مرحلة الركود ما بعد الجائحة، لكنها تواجه حدودًا للنمو داخل السوق الأمريكية.

👥 2. المستخدمون النشطون: استعادة الزخم

بلغ عدد الركاب النشطين 28.7 مليون مستخدم، بزيادة 4.3 مليون عن العام الماضي (+17.6%).
النمو فاق المتوسط التاريخي (11.2%)، ما يشير إلى نجاح استراتيجياتها التسويقية الأخيرة.

🧠 نظرة مركّب: المنصة تستعيد نشاطها ببطء، لكن التوسع خارج أمريكا سيكون ضروريًا للحفاظ على النمو طويل الأجل.

💰 3. الإيراد لكل مستخدم (ARPU): انخفاض مؤقت

بلغ متوسط الإيراد لكل مستخدم 58.72 دولارًا، بانخفاض 5.9% سنويًا.
هذا التراجع يعكس زيادة المنافسة وتراجع التسعير في بعض المدن الكبرى.

🧠 نظرة مركّب: رغم تراجع ARPU، إلا أن النمو في عدد المستخدمين يعوّض الفارق , نموذج “حجم لا سعر”.

💵 4. الهوامش الإجمالية: تحسن لافت

بلغ الهامش الإجمالي 45%، مرتفعًا 8.8 نقاط مئوية سنويًا.
خلال عامين، ارتفع متوسط الهامش من 35.7% إلى 44.6% , علامة تحسّن في كفاءة التشغيل والتكاليف.

🧠 نظرة مركّب: ليفت أصبحت أكثر كفاءة في إدارة رحلاتها، مما يقلل من تأثير أسعار الوقود والسائقين.

📈 5. كفاءة التسويق: إنفاق متزن

أنفقت الشركة 37.4% من أرباحها الإجمالية على التسويق، وهو مستوى مقبول في صناعة تعتمد على التحفيز المستمر للمستخدمين.

🧠 نظرة مركّب: الشركة وجدت توازنًا بين اكتساب عملاء جدد والحفاظ على الربحية التشغيلية.

💡 6. الربحية التشغيلية (EBITDA): عودة إلى المنطقة الإيجابية

بلغ هامش EBITDA 8.2%، مرتفعًا 1.2 نقطة مئوية سنويًا.
متوسط هامش EBITDA خلال عامين بلغ 7%، مما يضع ليفت ضمن فئة الشركات التي نجحت في قلب خسائرها السابقة إلى أرباح تشغيلية.

🧠 نظرة مركّب: الشركة تبرهن على نضجها المالي، إذ أصبح النمو الآن أكثر كفاءة وأقل كلفة.

💸 7. التدفق النقدي: تذبذب مؤقت

توقفت الشركة عن توليد تدفق نقدي حر هذا الربع بعد أن حققت 20.7% في الربع السابق.
هذا التراجع مرتبط بالاستثمار الموسمي في تحسين المنصة والبنية التحتية الرقمية.

🧠 نظرة مركّب: رغم التراجع، الاتجاه العام للتحسّن في الكفاءة التشغيلية يبقى إيجابيًا.

💼 8. الميزانية العمومية: مرونة مالية واضحة

• النقد: 2.36 مليار دولار.
• الديون: 1.19 مليار دولار.
• صافي النقد: 1.17 مليار دولار (يعادل 14.9% من القيمة السوقية).

🧠 نظرة مركّب: الوضع المالي سليم , الشركة لديها سيولة كافية لتمويل التوسع دون ديون مقلقة.

📊 9. ربحية السهم (EPS): من الخسارة إلى الربح

بلغت EPS = 0.11 دولار مقابل خسارة (-0.03) العام الماضي.
يتوقع المحللون أن تصل ربحية السهم إلى 0.37 دولار خلال الـ12 شهرًا المقبلة (+17%).

🧠 نظرة مركّب: التحول نحو الربحية المستدامة بدأ بالفعل , خطوة ضرورية لترسيخ ثقة المستثمرين.

💰 10. التقييم: سعر عادل لمخاطر مرتفعة

• السعر الحالي: $22.04
• القيمة العادلة: $18.00
• EV/EBITDA الآجل: 14.4x
• مستوى عدم اليقين: Very High

🧠 نظرة مركّب: السهم مقوّم نسبيًا فوق قيمته، لكنه يعكس تحسنًا تشغيليًا واضحًا , خيار جذاب للمستثمرين الباحثين عن تحوّل مالي حقيقي.

⚠️ 11. التحديات والمخاطر: الطريق لا يزال طويلًا

• المنافسة المستمرة من أوبر وDoorDash.
• تباطؤ نمو الأسعار في المدن الكبرى.
• اعتماد مرتفع على الاقتصاد الأمريكي.
• حساسية عالية لتقلبات أسعار الوقود وتشريعات العمالة.

🧠 نظرة مركّب: رغم التحديات، الشركة تملك الزخم الكافي للاستمرار في التحسن إذا حافظت على انضباطها المالي.

🧾 خلاصة مركّبة: ليفت , من الراكب الثاني إلى الربح الأول

ليفت (LYFT) لم تعد الشركة التي تلهث خلف أوبر، بل منافسًا حقيقيًا يسعى لتحقيق الاستدامة المالية.
تحسّن الهوامش، زيادة المستخدمين، وتحول الأرباح إلى الإيجابية كلها علامات على نضوج الشركة.
ورغم أن السهم يبدو مسعّرًا بأعلى من قيمته العادلة قليلًا، إلا أن المسار المالي الصاعد يجعلها خيارًا محفوفًا بالمخاطر... لكنه يستحق المتابعة.

🎯 للمستثمر طويل الأجل: ليفت رحلة بطيئة نحو الاستقرار , لكنها تسير على الطريق الصحيح.