كي بي آر… نمو إيرادات متواضع وربحية سهم قوية مع تقييم منخفض وخصم واضح عن القيمة العادلة 🏗️📈⚠️
تُعد كي بي آر (KBR) شركة عالمية تقدم خدمات وحلولًا متخصصة في الهندسة والعلوم والتكنولوجيا، مع حضور قوي في القطاعات الحكومية والدفاعية والفضائية والطاقة، وتعمل مع جهات بارزة مثل وزارة الدفاع الأمريكية وNASA، كما تدعم برامج الرحلات الفضائية البشرية وتقدم حلولًا في الأمن السيبراني وتحليل البيانات وانتقال الطاقة.
ورغم قوة العقود الحكومية وتحسن الربحية على المدى الطويل، فإن نمو الإيرادات كان متواضعًا، مع ثبات سجل الطلبات تقريبًا خلال العامين الماضيين وضعف واضح في توليد التدفق النقدي الحر خلال الربع الأخير. ويتداول السهم عند 38.29 دولار مقابل قيمة عادلة تبلغ 52.03 دولار، أي بخصم يبلغ نحو 26.4%، مع مستوى عدم يقين متوسط.
📊 نتائج الربع الثاني CY2026: تفوق قوي على التوقعات رغم ضعف التدفق النقدي
- الإيرادات: 1.98 مليار دولار (+1.6% سنويًا، أعلى من التوقعات بـ3.6%)
- ربحية السهم المعدلة (Adjusted EPS): 0.99 دولار، أعلى من التوقعات البالغة 0.90 دولار بـ9.5%
- الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA): 258 مليون دولار، أعلى من التوقعات بـ11.3%
- هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 13%
- الهامش التشغيلي (Operating Margin): 8.7% مقابل 9.9% في الفترة نفسها من العام الماضي
- هامش التدفق النقدي الحر: 1.3% مقابل 10.4% في الفترة نفسها من العام الماضي
- سجل الطلبات (Backlog): 17.81 مليار دولار (+6.6% سنويًا)
- القيمة السوقية: 4.56 مليار دولار
حققت كي بي آر إيرادات بلغت 1.98 مليار دولار في الربع الثاني CY2026، بارتفاع متواضع بلغ 1.6% سنويًا، لكنها تجاوزت توقعات المحللين البالغة 1.91 مليار دولار بنسبة 3.6%.
كما بلغت ربحية السهم المعدلة (Adjusted EPS) نحو 0.99 دولار مقابل توقعات بلغت 0.90 دولار، ما يمثل تفوقًا بنسبة 9.5%، وارتفاعًا من 0.91 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.
وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA) نحو 258 مليون دولار بهامش 13%، متجاوزة توقعات السوق البالغة 231.7 مليون دولار بنسبة 11.3%.
وأعادت الإدارة تأكيد توجيه الإيرادات السنوية عند 8.13 مليار دولار في منتصف النطاق، وربحية السهم المعدلة عند 4.05 دولار، بينما يبلغ توجيه الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء نحو 1.01 مليار دولار.
لكن التدفق النقدي الحر كان نقطة الضعف الرئيسية، إذ بلغ 25 مليون دولار فقط، بما يعادل هامشًا قدره 1.3% مقابل 10.4% في الفترة نفسها من العام الماضي.
🧠 نظرة مُركّب: الربع كان قويًا من حيث التفوق على توقعات الإيرادات وربحية السهم والأرباح التشغيلية، لكن نمو الإيرادات بقي ضعيفًا عند 1.6%، بينما كان انهيار هامش التدفق النقدي الحر إلى 1.3% أبرز نقطة سلبية.
🚀 1. الإيرادات: نمو تاريخي متواضع مع تباطؤ حديث
5 سنوات:
- نمو سنوي مركب في الإيرادات: 5.7%
آخر عامين:
- نمو سنوي في الإيرادات: 3.8%
الربع الثاني CY2026:
- الإيرادات: 1.98 مليار دولار
- النمو السنوي: 1.6%
- أعلى من توقعات السوق بـ3.6%
توقعات 12 شهرا:
- نمو الإيرادات المتوقع: 6.4%
نمت إيرادات كي بي آر بمعدل سنوي مركب بلغ 5.7% خلال السنوات الخمس الماضية، وهو معدل متواضع مقارنة بقطاع الصناعات.
وتباطأ الأداء بصورة أكبر خلال العامين الأخيرين، إذ بلغ معدل نمو الإيرادات السنوي 3.8% فقط، ما يشير إلى ضعف نسبي في زخم الطلب مقارنة بالاتجاه التاريخي.
وفي الربع الثاني CY2026، ارتفعت الإيرادات بنسبة 1.6% فقط إلى 1.98 مليار دولار، رغم أنها جاءت أعلى من توقعات السوق بنسبة 3.6%.
ويتوقع المحللون تحسن نمو الإيرادات إلى 6.4% خلال الأشهر الـ12 المقبلة، وهو تسارع مقارنة بالأداء الأخير، لكنه يظل دون متوسط النمو المتوقع للقطاع.
🧠 نظرة مُركّب: نمو الإيرادات يمثل أحد أبرز نقاط الضعف، فالتباطؤ من 5.7% خلال خمس سنوات إلى 3.8% خلال العامين الأخيرين ثم 1.6% في الربع الأخير يوضح ضعف الزخم، رغم توقع تحسن نسبي إلى 6.4% مستقبلًا.
⚙️ 2. نموذج الأعمال: خدمات حكومية ودفاعية وتقنيات متخصصة
تعتمد كي بي آر (KBR) على تقديم حلول وخدمات متخصصة في الهندسة والعلوم والتكنولوجيا وإدارة المشاريع، مع تركيز واضح على العملاء الحكوميين والقطاعات التي تتطلب خبرات تقنية متقدمة.
وتشمل أعمال الشركة:
- الخدمات الهندسية والاستشارية
- إدارة المشاريع
- دعم البرامج الحكومية والدفاعية
- الأنظمة الهندسية الدفاعية
- الأمن السيبراني وتحليل البيانات
- دعم برامج الفضاء
- البحث العلمي
- تقنيات الطاقة والاستدامة وخفض الانبعاثات
وتلعب الشركة دورًا مهمًا في دعم برامج الرحلات الفضائية البشرية التابعة لـNASA، بما يشمل عمليات المهمات وتدريب رواد الفضاء وتصميم وتطوير المركبات الفضائية.
كما تخدم الشركة جهات حكومية وتجارية بارزة، من بينها وزارة الدفاع الأمريكية وNASA وشركات الطاقة التي تستثمر في الاستدامة وإزالة الكربون.
وتستفيد كي بي آر من العقود طويلة الأجل والخبرات التقنية والتصاريح الحكومية المطلوبة للعمل في العديد من المشاريع الدفاعية والحكومية، وهي عوامل ترفع حواجز الدخول أمام المنافسين.
🧠 نظرة مُركّب: نموذج الأعمال يتمتع بدرجة جيدة من الاستقرار بفضل العقود طويلة الأجل والعمل مع جهات حكومية كبيرة، كما أن الخبرة التقنية والتصاريح المطلوبة تشكل حواجز دخول مهمة، لكن هذه المزايا لم تتحول حتى الآن إلى نمو قوي في الإيرادات.
📚 3. سجل الطلبات: حجم ضخم لكن النمو طويل الأجل ضعيف
الربع الثاني CY2026:
- سجل الطلبات (Backlog): 17.81 مليار دولار
- النمو السنوي: 6.6%
آخر عامين:
- سجل الطلبات بقي مستقرًا تقريبًا
بلغ سجل الطلبات لدى كي بي آر نحو 17.81 مليار دولار في نهاية الربع الثاني CY2026، بارتفاع 6.6% عن الفترة نفسها من العام الماضي.
ويمثل هذا السجل أكثر من ضعفي الإيرادات السنوية الحالية للشركة تقريبًا، ما يمنحها رؤية جيدة نسبيًا للإيرادات المستقبلية.
لكن الصورة طويلة الأجل أقل إيجابية، إذ بقي سجل الطلبات مستقرًا تقريبًا خلال العامين الماضيين، ما يعني أن الشركة لم تضف طلبات جديدة بالسرعة الكافية لدعم تسارع مستدام في نمو الإيرادات.
وتكتسب هذه النقطة أهمية خاصة لأن سجل الطلبات يمثل مؤشرًا رئيسيًا للطلب المستقبلي في الشركات التي تعتمد على العقود والمشاريع طويلة الأجل.
🧠 نظرة مُركّب: سجل طلبات يبلغ 17.81 مليار دولار يوفر رؤية جيدة للأعمال المستقبلية، والنمو السنوي الأخير البالغ 6.6% إيجابي، لكن ثبات السجل تقريبًا خلال عامين يثير تساؤلات حول قدرة الشركة على تحقيق تسارع مستدام في الإيرادات.
🛡️ 4. القطاع والمنافسة: حواجز دخول مرتفعة لكن الاعتماد على الإنفاق الحكومي يمثل مخاطرة
تعمل كي بي آر ضمن سوق المقاولين الدفاعيين والخدمات الحكومية، وهو قطاع يتطلب خبرات تقنية متخصصة وتصاريح أمنية وعلاقات طويلة الأجل مع الجهات الحكومية.
وتخلق هذه المتطلبات حواجز دخول مرتفعة نسبيًا وتحد من عدد المنافسين القادرين على تنفيذ المشاريع الحكومية والدفاعية المعقدة.
كما تدعم التوترات الجيوسياسية العالمية الحاجة إلى الإنفاق الدفاعي والاستثمار في الأمن والتكنولوجيا والفضاء، ما يوفر بيئة طلب داعمة للشركات العاملة في القطاع.
وتشمل أبرز الشركات المنافسة:
لكن الطلب على الخدمات الدفاعية والحكومية يتأثر بالميزانيات الحكومية والسياسات الفيدرالية وتغير أولويات الإدارات الأمريكية، ما يجعل جزءًا من نمو الشركة مرتبطًا بعوامل سياسية ومالية خارج سيطرتها.
🧠 نظرة مُركّب: حواجز الدخول المرتفعة والعقود الحكومية طويلة الأجل توفران قدرًا مهمًا من الاستقرار، لكن الاعتماد على الميزانيات الحكومية والدفاعية يجعل النمو حساسًا لتغير الأولويات السياسية والإنفاق الفيدرالي.
💰 5. الهوامش: مستوى منخفض تاريخيًا لكن التحسن طويل الأجل واضح
5 سنوات:
- متوسط الهامش التشغيلي (Operating Margin): 7.5%
- تحسن الهامش التشغيلي بمقدار 5.3 نقطة مئوية
الربع الثاني CY2026:
- الهامش التشغيلي: 8.7%
- مقابل 9.9% في الفترة نفسها من العام الماضي
- تراجع سنوي بمقدار 1.3 نقطة مئوية
بلغ متوسط الهامش التشغيلي لدى كي بي آر 7.5% خلال السنوات الخمس الماضية، وهو مستوى ضعيف نسبيًا بالنسبة لشركة صناعية ويعكس قاعدة تكاليف مرتفعة.
لكن الاتجاه طويل الأجل كان إيجابيًا، إذ تحسن الهامش التشغيلي بمقدار 5.3 نقطة مئوية خلال السنوات الخمس الماضية، ما يدل على استفادة الشركة من الرافعة التشغيلية وتحسن كفاءة الأعمال.
وفي الربع الثاني CY2026، بلغ الهامش التشغيلي 8.7% مقابل 9.9% في الفترة نفسها من العام الماضي، أي بانخفاض قدره 1.3 نقطة مئوية.
ورغم التراجع الأخير، فإن مستوى الهوامش الحالي يبقى أعلى بكثير من المستويات التي سجلتها الشركة في بداية فترة السنوات الخمس.
🧠 نظرة مُركّب: الهوامش ليست مرتفعة مقارنة بالقطاع، لكن تحسنها بمقدار 5.3 نقطة مئوية خلال خمس سنوات يمثل تطورًا إيجابيًا مهمًا، بينما يستحق التراجع الأخير إلى 8.7% المتابعة للتأكد من عدم انعكاس الاتجاه طويل الأجل.
📈 6. ربحية السهم: نمو قوي ومستقر يفوق نمو الإيرادات
5 سنوات:
- نمو سنوي مركب في ربحية السهم: 14.5%
آخر عامين:
- نمو سنوي في ربحية السهم: 14.1%
الربع الثاني CY2026:
- ربحية السهم المعدلة (Adjusted EPS): 0.99 دولار
- مقابل 0.91 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي
- أعلى من توقعات المحللين البالغة 0.90 دولار بـ9.5%
توقعات 12 شهرا:
- ربحية السهم المتوقعة: 4.11 دولار
- مقابل 3.96 دولار خلال آخر 12 شهرًا
- النمو المتوقع: 3.8%
نمت ربحية السهم لدى كي بي آر بمعدل سنوي مركب بلغ 14.5% خلال السنوات الخمس الماضية، وهو أداء أقوى بكثير من نمو الإيرادات البالغ 5.7% سنويًا خلال الفترة نفسها.
كما حافظت الشركة على زخم مشابه خلال العامين الأخيرين، إذ بلغ نمو ربحية السهم 14.1% سنويًا، ما يعكس استقرارًا جيدًا في قوة الأرباح.
وساهم عاملان رئيسيان في تفوق نمو ربحية السهم على الإيرادات، أولهما تحسن الهامش التشغيلي بمقدار 5.3 نقطة مئوية خلال خمس سنوات، والثاني انخفاض عدد الأسهم القائمة بنسبة 9.9%، ما عزز الأرباح المحققة لكل سهم.
وفي الربع الثاني CY2026، بلغت ربحية السهم المعدلة (Adjusted EPS) نحو 0.99 دولار مقابل 0.91 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، وتجاوزت توقعات المحللين البالغة 0.90 دولار بنسبة 9.5%.
لكن التوقعات المستقبلية تشير إلى تباطؤ واضح، إذ يتوقع المحللون ارتفاع ربحية السهم من 3.96 دولار خلال آخر 12 شهرًا إلى 4.11 دولار خلال الأشهر الـ12 المقبلة، بما يمثل نموًا قدره 3.8% فقط.
🧠 نظرة مُركّب: سجل ربحية السهم قوي ومستقر، مع نمو يقارب 14% سنويًا خلال الفترتين الطويلة والحديثة، مدعومًا بتحسن الهوامش وإعادة شراء الأسهم، لكن تباطؤ النمو المتوقع إلى 3.8% يمثل نقطة ضعف مهمة في النظرة المستقبلية.
💸 7. التدفق النقدي الحر: نقطة ضعف واضحة رغم الربحية المحاسبية
5 سنوات:
- متوسط هامش التدفق النقدي الحر (Free Cash Flow Margin): 5.1%
الربع الثاني CY2026:
- التدفق النقدي الحر: 25 مليون دولار
- هامش التدفق النقدي الحر: 1.3%
- مقابل 10.4% في الفترة نفسها من العام الماضي
- تراجع سنوي بمقدار 9.1 نقطة مئوية
بلغ متوسط هامش التدفق النقدي الحر لدى كي بي آر 5.1% فقط خلال السنوات الخمس الماضية، وهو مستوى متواضع مقارنة بالشركات الصناعية المماثلة.
ويشير هذا المستوى إلى أن قدرة الشركة على تحويل الإيرادات والأرباح المحاسبية إلى نقد حر لم تكن قوية تاريخيًا، ما يحد من الأموال المتاحة لإعادة رأس المال إلى المساهمين أو تمويل النمو.
وكان الربع الثاني CY2026 أضعف بصورة ملحوظة، إذ بلغ التدفق النقدي الحر 25 مليون دولار فقط، بما يعادل هامشًا قدره 1.3%.
وانخفض الهامش من 10.4% في الفترة نفسها من العام الماضي، أي بتراجع كبير بلغ 9.1 نقطة مئوية سنويًا.
وقد تتأثر التدفقات النقدية الفصلية بالتوقيت والاحتياجات الاستثمارية الموسمية، لذلك لا يعني ربع واحد بالضرورة وجود مشكلة هيكلية، لكن التراجع الحاد يستحق المتابعة خلال الفصول المقبلة.
🧠 نظرة مُركّب: التدفق النقدي الحر هو أحد أبرز نقاط الضعف، فمتوسط هامش 5.1% تاريخيًا ليس قويًا، بينما الانخفاض إلى 1.3% في الربع الأخير يمثل إشارة سلبية تحتاج إلى انعكاس واضح خلال الفصول المقبلة.
📊 8. العائد على رأس المال: كفاءة جيدة واتجاه متحسن
5 سنوات:
- متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC): 12.8%
خلال السنوات الأخيرة:
- العائد على رأس المال المستثمر شهد اتجاهًا تصاعديًا
بلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر لدى كي بي آر 12.8% خلال السنوات الخمس الماضية، وهو مستوى أعلى من معظم الشركات الصناعية ويعكس قدرة جيدة على تحقيق أرباح تشغيلية من رأس المال المستخدم.
كما شهد العائد على رأس المال تحسنًا خلال السنوات الأخيرة، ما يشير إلى أن الشركة أصبحت أكثر كفاءة في توظيف رأس المال رغم ضعف نمو الإيرادات.
ويعد استمرار هذا الاتجاه مهمًا لأنه قد يساعد الشركة على تحسين جودة أعمالها حتى في حال بقاء معدلات النمو عند مستويات متوسطة.
🧠 نظرة مُركّب: متوسط عائد على رأس المال يبلغ 12.8% يعد نقطة قوة واضحة، كما أن الاتجاه التصاعدي في السنوات الأخيرة يشير إلى تحسن جودة استخدام رأس المال، وهو عامل يعوض جزئيًا ضعف النمو والتدفقات النقدية.
🏦 9. المركز المالي: مديونية مرتفعة لكنها قابلة للإدارة
- النقد: 312 مليون دولار
- الديون: 2.80 مليار دولار
- صافي الدين: حوالي 2.49 مليار دولار
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء خلال آخر 12 شهرًا: 987 مليون دولار
- صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Net Debt / EBITDA): 2.5 مرة
- مصروفات الفوائد السنوية: 78 مليون دولار
تمتلك كي بي آر نحو 312 مليون دولار من النقد مقابل ديون تبلغ 2.80 مليار دولار، ما يضع صافي الدين عند نحو 2.49 مليار دولار.
وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء خلال آخر 12 شهرًا نحو 987 مليون دولار، ما يضع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Net Debt / EBITDA) عند 2.5 مرة.
كما تبلغ مصروفات الفوائد السنوية نحو 78 مليون دولار، وهي قابلة للتحمل بالنظر إلى مستوى الأرباح الحالي للشركة.
ورغم أن حجم الدين مرتفع بالقيمة المطلقة، فإن الرافعة المالية تبدو قابلة للإدارة حاليًا، وتملك الشركة مساحة كافية للاستمرار في الاستثمار في مبادرات النمو.
🧠 نظرة مُركّب: الدين البالغ 2.80 مليار دولار ليس منخفضًا، لكن نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء عند 2.5 مرة وعبء فوائد يبلغ 78 مليون دولار يجعلان الوضع المالي قابلًا للإدارة دون ضغوط واضحة حاليًا.
📌 10. أبرز استنتاجات نتائج الربع
حملت النتائج عدة نقاط إيجابية:
- الإيرادات بلغت 1.98 مليار دولار وتجاوزت التوقعات بـ3.6%
- ربحية السهم المعدلة بلغت 0.99 دولار وتجاوزت التوقعات بـ9.5%
- الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بلغت 258 مليون دولار
- الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء تجاوزت التوقعات بـ11.3%
- هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بلغ 13%
- سجل الطلبات بلغ 17.81 مليار دولار
- سجل الطلبات ارتفع بنسبة 6.6% سنويًا
- نمو ربحية السهم بلغ 14.5% سنويًا خلال خمس سنوات
- نمو ربحية السهم بلغ 14.1% سنويًا خلال العامين الأخيرين
- الهامش التشغيلي تحسن بمقدار 5.3 نقطة مئوية خلال خمس سنوات
- عدد الأسهم القائمة انخفض بنسبة 9.9% خلال خمس سنوات
- متوسط العائد على رأس المال المستثمر بلغ 12.8%
- أعادت الإدارة تأكيد توجيهات الإيرادات وربحية السهم السنوية
لكن في المقابل:
- نمو الإيرادات بلغ 1.6% فقط في الربع الأخير
- نمو الإيرادات بلغ 5.7% سنويًا فقط خلال خمس سنوات
- نمو الإيرادات تباطأ إلى 3.8% سنويًا خلال العامين الأخيرين
- سجل الطلبات بقي مستقرًا تقريبًا خلال العامين الماضيين
- الهامش التشغيلي تراجع إلى 8.7% مقابل 9.9% قبل عام
- هامش التدفق النقدي الحر انخفض إلى 1.3%
- هامش التدفق النقدي الحر تراجع بمقدار 9.1 نقطة مئوية سنويًا
- متوسط هامش التدفق النقدي الحر يبلغ 5.1% فقط خلال خمس سنوات
- نمو ربحية السهم المتوقع يبلغ 3.8% فقط خلال الأشهر الـ12 المقبلة
- الديون تبلغ 2.80 مليار دولار
- مستوى عدم اليقين متوسط
وارتفع السهم بنحو 1.8% إلى 36.59 دولار مباشرة بعد إعلان النتائج، ما يعكس تفاعل السوق الإيجابي مع التفوق الواضح في الإيرادات والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء.
🧠 نظرة مُركّب: الربع كان أفضل من التوقعات بوضوح، خصوصًا في الإيرادات والأرباح التشغيلية وربحية السهم، لكن ضعف النمو الأساسي والانخفاض الحاد في التدفق النقدي الحر وثبات سجل الطلبات طويل الأجل يمنعان اعتبار النتائج نقطة تحول كاملة.
💵 11. هل الوقت مناسب لشراء السهم؟
- السعر الحالي: 38.29 دولار
- القيمة العادلة: 52.03 دولار
- السهم يتداول بحوالي 26.4% دون قيمته العادلة
- مضاعف الربحية المستقبلي (Forward P/E): حوالي 9.3 مرة
- مستوى عدم اليقين: Medium
يتداول سهم كي بي آر عند 38.29 دولار مقابل قيمة عادلة تبلغ 52.03 دولار، ما يعني أن السهم يتداول بخصم يبلغ نحو 26.4% عن قيمته العادلة.
وبالاعتماد على ربحية السهم المتوقعة خلال الأشهر الـ12 المقبلة والبالغة 4.11 دولار، يبلغ مضاعف الربحية المستقبلي (Forward P/E) نحو 9.3 مرة.
ويبدو هذا التقييم منخفضًا نسبيًا، خصوصًا مع نمو ربحية السهم بمعدل 14.5% سنويًا خلال خمس سنوات، وتحسن الهامش التشغيلي بمقدار 5.3 نقطة مئوية، ومتوسط عائد على رأس المال المستثمر يبلغ 12.8%.
لكن السعر المنخفض يعكس أيضًا نقاط ضعف حقيقية، أبرزها نمو الإيرادات المتواضع وثبات سجل الطلبات تقريبًا خلال عامين ومتوسط هامش التدفق النقدي الحر البالغ 5.1%، إلى جانب توقع نمو ربحية السهم بنسبة 3.8% فقط خلال العام المقبل.
🧠 نظرة مُركّب: الخصم البالغ نحو 26.4% عن القيمة العادلة ومضاعف الربحية المستقبلي القريب من 9 مرات يجعلان التقييم جذابًا على الورق، لكن ضعف النمو والتدفقات النقدية يفسران جزءًا مهمًا من هذا الخصم، لذلك تعتمد جاذبية السهم على قدرة الشركة على تحسين هذه المؤشرات.
🧾 الخلاصة المركبة: كي بي آر , تقييم جذاب لكن جودة النمو والتدفقات النقدية تحد من الصورة
تمتلك كي بي آر (KBR):
- نموًا سنويًا في ربحية السهم بلغ 14.5% خلال خمس سنوات
- نموًا سنويًا في ربحية السهم بلغ 14.1% خلال العامين الأخيرين
- تفوقًا في الإيرادات على التوقعات بنسبة 3.6% في الربع الأخير
- تفوقًا في ربحية السهم المعدلة على التوقعات بنسبة 9.5%
- تفوقًا في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء على التوقعات بنسبة 11.3%
- سجل طلبات يبلغ 17.81 مليار دولار
- نموًا سنويًا في سجل الطلبات بلغ 6.6%
- تحسنًا في الهامش التشغيلي بمقدار 5.3 نقطة مئوية خلال خمس سنوات
- انخفاضًا في عدد الأسهم القائمة بنسبة 9.9% خلال خمس سنوات
- متوسط عائد على رأس المال المستثمر يبلغ 12.8%
- خصمًا يبلغ نحو 26.4% عن القيمة العادلة
- مضاعف ربحية مستقبليًا يبلغ نحو 9.3 مرة
- مستوى عدم يقين متوسط
لكن:
- نمو الإيرادات بلغ 5.7% سنويًا فقط خلال خمس سنوات
- نمو الإيرادات تباطأ إلى 3.8% سنويًا خلال العامين الأخيرين
- نمو الإيرادات بلغ 1.6% فقط في الربع الأخير
- سجل الطلبات بقي مستقرًا تقريبًا خلال العامين الماضيين
- متوسط الهامش التشغيلي يبلغ 7.5% فقط خلال خمس سنوات
- الهامش التشغيلي تراجع إلى 8.7% في الربع الأخير
- متوسط هامش التدفق النقدي الحر يبلغ 5.1% فقط
- هامش التدفق النقدي الحر انخفض إلى 1.3% في الربع الأخير
- نمو ربحية السهم المتوقع يبلغ 3.8% فقط خلال الأشهر الـ12 المقبلة
- الديون تبلغ 2.80 مليار دولار
✨ الخلاصة: كي بي آر شركة تتمتع بعقود حكومية ودفاعية طويلة الأجل وسجل طلبات ضخم ونمو قوي تاريخيًا في ربحية السهم وتحسن واضح في الكفاءة التشغيلية، كما يتداول السهم بخصم يبلغ نحو 26.4% عن قيمته العادلة وبمضاعف ربحية مستقبلي منخفض. لكن ضعف نمو الإيرادات وثبات سجل الطلبات طويل الأجل وتراجع التدفق النقدي الحر يجعل التقييم المنخفض مبررًا جزئيًا، ويجعل تحسن النمو والتحويل النقدي عامل الحسم في جاذبية السهم.