الفيدرالي الأمريكي يستعد لخفضين إضافيين هذا العام وسط انقسام حول مسار الفائدة في 2026 💵🏦

توقّع مسح أجرته رويترز أن يُقدِم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) على خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين إضافيتين هذا العام ,الأولى خلال اجتماعه في 29 أكتوبر، والثانية في ديسمبر ,في ظل انقسام واسع بين الاقتصاديين حول مسار السياسة النقدية خلال عام 2026.

📉 مسار الفائدة لعام 2025

يشير الاستطلاع إلى أن 115 من أصل 117 خبيرًا اقتصاديًا يتوقعون خفض الفائدة إلى نطاق** 3.75% – 4.00% **بنهاية أكتوبر، مع احتمال يبلغ 71% لخفض آخر في ديسمبر.
هذا التحول يعكس تبدّل موقف صانعي السياسة النقدية داخل الفيدرالي بعد أول خفض في سبتمبر الماضي ,وهو الأول منذ ديسمبر 2024 ,نتيجة ضعف سوق العمل وتراجع مؤشرات النمو.

🧠 نظرة مركّب: الفيدرالي يجد نفسه بين مطرقة التضخم وسندان البطالة، لكن الإشارات الأخيرة تدل على تحوّل الأولوية نحو دعم التوظيف، حتى لو كان ذلك على حساب ارتفاع الأسعار مؤقتًا.

📊 انقسام داخل الفيدرالي

قال رايان وانغ، الاقتصادي في HSBC:

“يمكن القول إن نصف أعضاء لجنة السوق المفتوحة يركزون على التوظيف، بينما النصف الآخر يقلق بشأن التضخم. المشكلة أن تباطؤ الوظائف قد يكون ناتجًا عن ضعف الطلب أو نقص المعروض من العمال، ولا أحد يعرف بدقة.”

البيانات الخاصة بالقطاع الخاص تشير إلى استقرار سوق العمل دون تغيّرات حادة، فيما يتوقع الاستطلاع أن يبلغ معدل البطالة 4.3% حتى عام 2027 تقريبًا.

أما التضخم، المستهدف عند 2% وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، فمن المرجّح أن يبقى فوق هذا المستوى حتى 2027، مع توقع ارتفاعه إلى 3.1% في سبتمبر بعد أن كان 2.9% في أغسطس.

⚖️ غموض في أفق 2026

الاقتصاديون منقسمون بشدة حول مسار الفائدة في نهاية 2026، مع توقعات تتراوح بين 2.25% و4.00%.
جزء من هذا الغموض يعود إلى احتمال تغيير قيادة الفيدرالي مع انتهاء ولاية رئيسه جيروم باول في مايو المقبل، في وقت تتزايد فيه الضغوط السياسية من الرئيس ترامب لدفع الفيدرالي نحو تخفيضات أكثر جرأة.

قال بريت رايان، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك:

“الخطر الأكبر هو أن الفيدرالي قد يخفض الفائدة بشكل مفرط العام المقبل، ما يهدد استقلاليته مقارنة بأي إدارة سابقة.”

📉 نظرة الأسواق

أسواق العقود الآجلة للفائدة تسعّر بالكامل خفضين إضافيين هذا العام، في حين ينتظر المستثمرون البيانات الاقتصادية المؤجلة بسبب الإغلاق الحكومي المستمر منذ ثلاثة أسابيع لتأكيد الاتجاه.

📌 الخلاصة لمتابعي مركّب

الفيدرالي يواصل الميل نحو خفض الفائدة مع تصاعد الضغوط السياسية وتباطؤ سوق العمل، في وقت يزداد فيه الغموض حول مسار السياسة النقدية بعد 2025.

👁️ نظرة مستقبلية: في حال تراجع التضخم دون 3% خلال الربع الأول من 2026، قد يواصل الفيدرالي دورة الخفض بوتيرة معتدلة، لكن أي صعود جديد في الأسعار ,خاصة بسبب الرسوم الجمركية ,قد يوقف هذا التوجه سريعًا.