عقود الفائدة الأمريكية ترفع احتمالات تثبيت الفائدة في يناير… رغم استمرار توقعات خفضين في 2026 📊
أسعار عقود الفيدرالي رفعت يوم الأربعاء احتمالات أن يجمّد الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير النقدي في اجتماعه المقبل في يناير، بعدما أظهرت آخر قراءة للسوق أن المتداولين باتوا أكثر ميلاً لسيناريو "الإبقاء على الوضع كما هو".
🧠 نظرة مركّب: الأسواق تحاول قراءة نوايا الفيدرالي، لكن «نقاط dot plot» تزيد المشهد ضبابية… لا أحد داخل المجلس نفسه متفق على الطريق.
🔢 السوق يرفع احتمالات التثبيت في يناير
عقود الفائدة تشير الآن إلى:
- 78% احتمال لتثبيت الفائدة في اجتماع يناير
- مقارنة بـ 70% قبل إعلان خفض الفائدة الأخير
ورغم أن الفيدرالي خفّض الفائدة بـ 25 نقطة أساس إلى نطاق** 3.50%–3.75%، **فإن ردّة فعل السوق تميل إلى الاعتقاد بأن التوقف قد يكون قريبًا.
📉 توقعات الفيدرالي: خفض واحد فقط في 2026… لكن السوق يرى اثنين
توقعات الفيدرالي (SEP) بعد الاجتماع:
- توقع خفض واحد فقط في 2026
- وهو نفس سيناريو سبتمبر
لكن السوق يفكر بشكل مختلف:
- عقود الفائدة ما زالت تسعّر خفضين في 2026
- وتتوقع وصول سعر الفائدة إلى نحو 3.0%
هذا التباين يكشف فجوة واضحة بين رؤية policymakers والسوق.
🧠 نظرة مركّب: كل طرف يعيش في عالم اقتصادي مختلف… الفيدرالي** أكثر تحفظًا**، والسوق أكثر تفاؤلًا بتباطؤ اقتصادي يدفع لمزيد من التيسير.
⚠️ انقسام داخلي غير مسبوق في الفيدرالي
المشهد الأكثر إثارة:
- 6 أعضاء عارضوا حتى خفض الأربعاء نفسه
- سجّلوا مستوى 3.9% كفائدة مناسبة لنهاية 2025
- وهو أمر لم يحدث من قبل في تاريخ "الـ Dot Plot"
وبقية الأعضاء كانوا أيضًا غير متفقين:
- 4 أعضاء يرون خفضًا واحدًا
- 4 أعضاء يتوقعون خفضين
- و4 أعضاء يتوقعون أكثر من ذلك
كما قال JP Powers:
“مخطط النقاط أداة توقّع ضعيفة… لكنه يكشف الكثير عن الانقسام داخل المجلس.”
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
سوق الفائدة يعتقد أن الفيدرالي سيتوقف عن الخفض مؤقتًا في يناير، رغم أن توقعات 2026 ما تزال مفتوحة على أكثر من سيناريو.
الانقسام داخل الفيدرالي استثنائي، ما يجعل مسار السياسة النقدية أقل وضوحًا من أي وقت مضى، ويزيد حساسية الأسواق لأي كلمة من باول.
🔮 نظرة مستقبلية
إذا تباطأت البيانات الاقتصادية بشكل أوضح، قد يعود سيناريو الخفض المتسارع في 2026 إلى الواجهة.
أما إذا بقي التضخم صامدًا، فربما يثبت الفيدرالي موقفه ويؤخر أي خطوات تيسير إضافية.