عملات الأسواق الناشئة أكثر استقرارًا من عملات السبع الكبار… مفارقة غير معتادة 🌍💱
في مشهد كان يبدو مستبعدًا قبل سنوات، أصبحت عملات الأسواق الناشئة أكثر هدوءًا من نظيراتها في مجموعة السبع (G-7)، في سلسلة استقرار قد تصبح الأطول منذ أكثر من عقدين.
وفق مؤشرات التقلب لدى JPMorgan، تحركت عملات الدول النامية بوتيرة أقل تذبذبًا من عملات الاقتصادات المتقدمة لنحو 200 يوم متتالٍ , وهو أطول امتداد منذ 2008، وقد يصبح رقمًا قياسيًا إذا تجاوز 208 أيام.
🧠 نظرة مركّب: حين تصبح “الأسواق الخطِرة” أكثر هدوءًا من المتقدمة… فهناك إعادة ترتيب عميقة تحت السطح.
💵 ضعف الدولار… والرهان على تيسير تدريجي
عدة عوامل تفسر هذا الهدوء:
- تراجع قوة الدولار
- توقعات خفض تدريجي للفائدة الأميركية
- تدفقات رأسمالية قوية نحو الأصول الناشئة
- أسعار سلع داعمة لاقتصادات مصدّرة
هذا المزيج أعاد إحياء جاذبية ما يُعرف بـ الـCarry Trade , أي الاقتراض بعملة منخفضة العائد والاستثمار في أصول ذات عائد أعلى في الأسواق الناشئة.
🧠 نظرة مركّب: التقلب المنخفض هو الوقود المثالي لاستراتيجية العائد المرتفع.
📈 أداء قوي مدعوم بالتدفقات
مؤشر Bloomberg لثماني عملات ناشئة ارتفع نحو +2.8% هذا العام، بعد قفزة قوية بلغت +17.5% العام الماضي.
كما تشير بيانات التدفقات إلى أن الأموال تتدفق للأسواق الناشئة بأسرع وتيرة لبداية عام منذ 2019.
🧠 نظرة مركّب: عندما تتدفق السيولة… الاستقرار يصبح ذاتي التعزيز.
🏦 أساسيات أقوى من السابق
محللون يرون أن هناك عوامل هيكلية داعمة:
- احتياطيات نقد أجنبي أكبر
- نمو اقتصادي أسرع نسبيًا من الاقتصادات المتقدمة
- إدارة نقدية أكثر انضباطًا في بعض الدول
هذه العناصر ساعدت في احتواء التقلبات.
🧠 نظرة مركّب: الأسواق الناشئة اليوم ليست تلك التي عرفناها قبل عقد.
🌪️ في المقابل… اضطراب في العملات المتقدمة
العملات المتقدمة واجهت ضغوطًا:
- ارتفاع تقلب الدولار مع تهديدات رسوم جمركية جديدة
- اضطراب الين الياباني وسط مخاوف مالية
- نقاشات حول مسار السياسة النقدية الأميركية
حتى الحديث عن تفكك “الاستثنائية الأميركية” دفع بعض المستثمرين لتنويع بعيدًا عن الدولار.
🧠 نظرة مركّب: الاستقرار ليس صفة دائمة… بل نتيجة توازن مؤقت.
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
- عملات الأسواق الناشئة تسجل أطول فترة استقرار منذ 2008
- ضعف الدولار ودعم السلع يعززان الاتجاه
- تدفقات قوية تعزز استراتيجية الـCarry Trade
- العملات المتقدمة تواجه تقلبًا أعلى
🧠 نظرة مركّب: المفارقة الحالية تعكس تحولًا في مراكز الثقة العالمية.
🔮 نظرة مستقبلية
هذا الهدوء قد يستمر طالما بقيت البيئة العالمية داعمة:
دولار أضعف، تيسير تدريجي، وأسعار سلع مستقرة.
لكن أي “حدث ذيل” , صدمة جيوسياسية أو انعكاس حاد في الفائدة , قد يختبر هذا الاستقرار سريعًا.
🧠 نظرة مركّب: في الأسواق الناشئة، الاستقرار هدية… لا ضمانة.