الذهب والفضة يفتتحان 2026 على صعود قوي… لكن ضغوط بيع مؤشرات تلوح في الأفق 🪙📈
بدأت المعادن النفيسة عام 2026 بزخم واضح، مواصلةً أفضل أداء سنوي لها منذ 1979، مع صعود الذهب والفضة في أولى جلسات العام. غير أن هذا الاندفاع يصطدم بتحذيرات من عمليات بيع فنية مرتقبة ناتجة عن إعادة موازنة مؤشرات السلع.
🧠 نظرة مركّب: الاتجاه صاعد… لكن الطريق قد لا يكون سلسًا.
🪙 أداء قوي مع انطلاق العام
- الذهب: اقترب من مستوى 4,400 دولار للأونصة
- الفضة: قفزت بأكثر من +3% مع بداية التداولات
- الأداء يأتي امتدادًا لعام استثنائي سجّلت فيه المعادن النفيسة أقوى مكاسبها منذ أكثر من أربعة عقود
🧠 نظرة مركّب: حين تتلاقى السياسة النقدية مع القلق الجيوسياسي… الذهب يستيقظ.
⚖️ إعادة موازنة المؤشرات… ضغط قصير الأجل محتمل
رغم التفاؤل بدعم خفض الفائدة الأميركية وضعف الدولار، يترقّب السوق ضغوط بيع ناتجة عن إعادة موازنة المؤشرات.
- الفضة تمثّل حاليًا 9% من Bloomberg Commodities Index
- الوزن المستهدف لعام 2026: أقل من 4%
النتيجة المتوقعة:
- بيع أكثر من 5 مليارات دولار من عقود الفضة خلال فترة إعادة الموازنة (5 أيام تبدأ الخميس المقبل)
- بيع نحو 6 مليارات دولار من عقود الذهب
🧠 نظرة مركّب: المكاسب الكبيرة تُغري… والمؤشرات تُجبر على البيع.
📉 تحذير من تسارع الهبوط الفني
Daniel Ghali، كبير استراتيجيي السلع في TD Securities، حذّر من:
- بيع محتمل لما يقارب 13% من إجمالي الفائدة المفتوحة في أسواق الفضة بـ Comex خلال أسبوعين
- سيولة ضعيفة بعد العطلات قد تضخّم تحركات الأسعار وتسرّع إعادة التسعير
🧠 نظرة مركّب: السيولة الضعيفة تجعل السوق أكثر عصبية.
🌍 لماذا ارتفعت المعادن بهذا العنف؟
خلال 2025، استفاد الذهب من:
- مشتريات مكثفة من البنوك المركزية
- سياسة نقدية أكثر مرونة من Federal Reserve
- ضعف الدولار الأميركي
- تصاعد الطلب على الملاذات الآمنة بفعل التوترات الجيوسياسية والاحتكاكات التجارية
أما الفضة:
- تفوقت على الذهب في الأداء
- سجّلت مستويات قياسية غير متوقعة
- استفادت إضافيًا من مخاوف فرض رسوم جمركية محتملة على واردات المعدن المكرر
🧠 نظرة مركّب: الفضة ليست ظلّ الذهب… أحيانًا تتقدّم الصفوف.
🏦 البنوك الكبرى ما زالت متفائلة بالذهب
بين المؤسسات المالية الكبرى، لا يزال الدعم قائمًا لمزيد من المكاسب خلال 2026:
Goldman Sachs Group تتوقع في سيناريوها الأساسي:
- وصول الذهب إلى 4,900 دولار للأونصة
- مع مخاطر صعودية إضافية
التوقعات تستند إلى:
- خفض فائدة إضافي
- إعادة تشكيل قيادة الفيدرالي في ظل رئاسة Donald Trump
📊 أسعار منتصف اليوم (لندن)
- الذهب: +1.6% إلى 4,387.57 دولار للأونصة
- الفضة: +3.1% إلى 73.88 دولار
- البلاتين والبلاديوم: مكاسب ملحوظة
- التداولات متوقّع أن تبقى محدودة بسبب عطلات في أسواق كبرى مثل اليابان والصين
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
- الذهب والفضة يبدآن 2026 بزخم قوي
- إعادة موازنة مؤشرات السلع قد تفرض ضغوط بيع قصيرة الأجل
- الأساسيات طويلة الأجل ما زالت داعمة للمعادن النفيسة
- التقلبات مرجّحة مع ضعف السيولة مطلع العام
🧠 نظرة مركّب: الاتجاه العام صاعد… لكن التوقيت يصنع الفارق.
🔮 نظرة مستقبلية
إذا تجاوزت المعادن النفيسة ضغوط إعادة الموازنة دون كسر الاتجاه، فقد يعود التركيز سريعًا إلى العوامل الداعمة: خفض الفائدة، ضعف الدولار، والطلب التحوّطي العالمي. 2026 قد يكون عامًا ذهبيًا… لكن ليس بخط مستقيم.
🧠 نظرة مركّب: في أسواق السلع، الصبر أحيانًا أغلى من المعدن نفسه.