الذهب والفضة عند قمم تاريخية مع تصاعد التوترات الجيوسياسية 🥇
سجّل الذهب والفضة قممًا تاريخية جديدة، مدعومين بتصاعد التوترات الجيوسياسية عالميًا وتزايد الرهانات على مزيد من خفض الفائدة الأميركية، في أداء يُعد الأقوى للمعادن النفيسة منذ أكثر من أربعة عقود.
ارتفع الذهب بما يصل إلى 1.9% متجاوزًا قمته السابقة المسجلة في أكتوبر، بينما قفزت الفضة بنحو 3.4% مقتربة من مستوى 70 دولارًا للأونصة، ما يضع المعدنين على مسار أفضل أداء سنوي منذ عام 1979.
🧠 نظرة مركّب: عندما تجتمع السياسة النقدية المرنة مع القلق الجيوسياسي، يتحول الذهب من تحوّط… إلى مركز ثقل.
💸 الفائدة والسياسة تدفعان المعدن للأعلى
الزخم الأخير جاء مع:
- تسعير الأسواق خفضين للفائدة في 2026
- دعوات الرئيس الأميركي دونالد ترامب لسياسة نقدية أكثر تيسيرًا
- انخفاض العائد الحقيقي، وهو عامل داعم تقليدي للذهب الذي لا يدرّ فائدة
المعادن استفادت أيضًا من بيانات تضخم أضعف ونمو وظائف متباطئ في نوفمبر، ما عزّز سيناريو التيسير النقدي.
🌍 الجغرافيا السياسية تعيد بريق “الملاذ الآمن”
التوترات الجيوسياسية رفعت الطلب التحوطي:
- تشديد الحصار الأميركي على نفط فنزويلا
- هجوم أوكراني على ناقلة نفط من “الأسطول الظل” الروسي في المتوسط (سابقة أولى)
- مخاوف مرتبطة بأوكرانيا، وفنزويلا، وتوترات شرق آسيا
🧠 نظرة مركّب: الذهب لا يحتاج حربًا شاملة… يكفي شعور عام بعدم اليقين.
🏦 الطلب المؤسسي… والبنوك المركزية في الصدارة
- الذهب ارتفع قرابة 70% منذ بداية العام
- مشتريات البنوك المركزية وتدفّقات صناديق المؤشرات المدعومة بالذهب شكّلت دعامة أساسية
- صناديق الذهب سجّلت تدفّقات إيجابية لأربعة أسابيع متتالية
- حيازات ETFs ارتفعت في كل أشهر 2025 باستثناء مايو
بنوك استثمارية، بينها Goldman Sachs، تتوقع استمرار الصعود في 2026، مع سيناريو أساسي قرب 4,900 دولار للأونصة ومخاطر صعودية إضافية.
🧩 لاعبون جدد يوسّعون قاعدة الطلب
دخلت أطراف جديدة إلى سوق الذهب:
- مُصدرو عملات مستقرة مثل Tether
- بعض إدارات الخزينة في الشركات
هذا “يوسّع القاعدة الرأسمالية” ويضيف مرونة للطلب على المدى المتوسط والطويل.
🥈 معادن أخرى تلحق بالركب
- البلاتين: فوق 2,000 دولار لأول مرة منذ 2008 (+130% هذا العام)
- البلاديوم: +5% إلى أعلى مستوى في نحو 3 سنوات
- الفضة مدعومة بتدفّقات مضاربية واضطرابات إمداد بعد ضغط شراء تاريخي في أكتوبر
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
- الذهب والفضة يسجلان قممًا تاريخية
- خفض الفائدة والتوترات السياسية وقود رئيسي
- البنوك المركزية وETFs يرسّخون الاتجاه
- دخول لاعبين جدد يزيد صلابة الطلب
🔮 نظرة مستقبلية
طالما ظل مسار الفائدة نزوليًا وبقيت الجغرافيا السياسية مشتعلة، سيحتفظ الذهب بدوره كمخزن قيمة أساسي.
التقلبات القصيرة واردة مع نهاية العام وضعف السيولة، لكن الدعائم الهيكلية تشير إلى أن 2026 قد لا يكون عام التصحيح… بل عام تثبيت القمم.