الأسواق الأميركية أمام أسبوع حاسم للذكاء الاصطناعي… موظفو إنفيديا يطالبون بعودة هوانغ وطرح أنثروبيك يقترب وسط صعود الدولار وتراجع بيتكوين 📉

مُركّب | الجمعة 13 نوفمبر 2026

تتجه الأسواق الأميركية والعالمية نحو نهاية أسبوع اتسم بتقلبات حادة في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، مع استمرار تداعيات استقالة جنسن هوانغ (Jensen Huang) من منصب الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا (NVDA – Nvidia)، وظهور مطالبات داخلية بإعادته إلى قيادة الشركة، في وقت يستعد فيه المستثمرون لاختبارين رئيسيين خلال الأسبوع المقبل: نتائج إنفيديا الفصلية والطرح العام الأولي لشركة أنثروبيك (Anthropic).

وتشير التقارير إلى أن بعض موظفي إنفيديا يضغطون على مجلس الإدارة لإعادة النظر في رحيل هوانغ، الذي قاد الشركة منذ تأسيسها عام 1993، بعدما تحولت خلال قيادته إلى أحد أهم الموردين للبنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي.

وفي الوقت نفسه، تتزايد التساؤلات بشأن مستقبل الشركة بعد انخفاض قيمتها السوقية من نحو 5.8 تريليون دولار في أوائل أكتوبر 2026 إلى قرابة 4 تريليونات دولار بنهاية جلسة الخميس، ما يعكس حجم الضغوط التي تعرض لها السهم خلال الأسابيع الأخيرة.

وعلى صعيد الأسواق، أظهرت العقود الآجلة الأميركية تحركات محدودة قبل افتتاح جلسة الجمعة، بينما ارتفع سهم إنفيديا بنحو 1.8% في التداولات المبكرة، رغم خسائره الأسبوعية التي بلغت نحو 11% حتى إغلاق الخميس.

وتزامنت هذه التطورات مع استمرار ارتفاع الدولار الأميركي إلى مستويات قريبة من أعلى مستوى في 19 شهرًا، وسط توقعات بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) أسعار الفائدة مجددًا في ديسمبر، واحتمال محدود لزيادة كبيرة تبلغ 50 نقطة أساس.

كما تعرضت العملات الرقمية لضغوط قوية، مع انخفاض بيتكوين (BTC-USD – Bitcoin) دون 70,000 دولار للمرة الأولى منذ نحو 3 أشهر، بينما ظلت أسعار النفط متقلبة بفعل التوترات المرتبطة بإيران والهجمات على منشآت الطاقة وناقلات النفط في الشرق الأوسط.

🧠 نظرة مُركّب: تواجه الأسواق مرحلة حساسة تتداخل فيها مخاطر قيادة الشركات مع إعادة تقييم استثمارات الذكاء الاصطناعي وارتفاع تكاليف التمويل. وتكتسب نتائج إنفيديا وطرح أنثروبيك أهمية استثنائية لأنهما قد يكشفان ما إذا كان المستثمرون لا يزالون مستعدين لدفع تقييمات مرتفعة مقابل النمو المتوقع في قطاع الذكاء الاصطناعي، أم أن السوق بدأ مرحلة أكثر تحفظًا في تسعير المخاطر.

🚨 موظفو إنفيديا يطالبون بإعادة جنسن هوانغ إلى منصبه

كشفت تقارير صحفية عن تصاعد مطالبات داخل شركة إنفيديا (NVDA – Nvidia) لإعادة مؤسسها جنسن هوانغ (Jensen Huang) إلى منصب الرئيس التنفيذي، بعد استقالته يوم الخميس 12 نوفمبر 2026.

وبحسب تقرير نشرته مجلة وايرد (Wired)، استنادًا إلى مراسلات داخلية اطلعت عليها، دعا عدد من الموظفين مجلس الإدارة إلى مراعاة موقف العاملين قبل اتخاذ قرارات نهائية بشأن مستقبل قيادة الشركة.

وكان أحد المهندسين المخضرمين قد نشر رسالة عبر نظام الاقتراحات الداخلي قبل استقالة هوانغ، مطالبًا مجلس الإدارة بالتشاور مع الموظفين والإفصاح عن نتائج التحقيقات المتعلقة بالرئيس التنفيذي السابق.

وجذبت الرسالة أكثر من 1,600 تعليق، تضمنت مطالبات بإيجاد وسيلة لإعادة هوانغ إلى منصبه.

كما أرسل أحد الموظفين رسالة إلكترونية إلى جميع العاملين يطالب فيها بالشفافية بشأن أسباب رحيله، معلنًا دعمه له.

وبعد الاستقالة، نشر نحو 24 موظفًا رسائل داعمة له على منصة لينكدإن (LinkedIn)، بينما أفادت وايرد بأنها لم تعثر على منشورات علنية لموظفين يؤيدون رحيله.

وتأتي هذه المطالبات في ظل المكانة الاستثنائية التي يتمتع بها هوانغ داخل الشركة، بعدما قادها لأكثر من 33 عامًا وأسهم في تحولها من شركة متخصصة في معالجات الرسوميات إلى ركيزة رئيسية لصناعة الذكاء الاصطناعي.

وكانت إنفيديا قد أعلنت تعيين المديرة المالية كوليت كريس (Colette Kress) رئيسة تنفيذية مؤقتة، مع تولي هارفي جونز (Harvey Jones) رئاسة مجلس الإدارة.

ولم تعلن الشركة سببًا رسميًا مفصلًا للاستقالة، كما لم يصدر رد فوري من مجلس الإدارة على مطالبات الموظفين، وفق التقرير.

🧠 نظرة مُركّب: تكشف المطالبات الداخلية عن حجم ارتباط ثقافة إنفيديا وقيادتها الاستراتيجية بشخص جنسن هوانغ. وقد يواجه مجلس الإدارة تحديًا مزدوجًا يتمثل في الحفاظ على ثقة المستثمرين والموظفين، مع ضمان استقرار العمليات واستمرار تطوير المنتجات. ومع ذلك، فإن وجود مطالبات داخلية لا يعني أن عودة هوانغ أصبحت مرجحة أو أن مجلس الإدارة يدرسها رسميًا.

⚖️ تحقيقات أمنية وتشريعية تزيد الضغوط على إنفيديا

تأتي أزمة القيادة في إنفيديا بالتزامن مع استمرار التدقيق الأميركي في علاقات هوانغ الشخصية وبعض تعاملات الشركة المرتبطة بتصدير معالجات الذكاء الاصطناعي إلى الصين.

وكان هوانغ قد أقر في رسالة داخلية يوم الأحد 8 نوفمبر 2026 بإقامة علاقة خارج إطار الزواج، دون الكشف عن هوية الطرف الآخر.

وربطت تقارير إعلامية العلاقة بسيدة الأعمال أليس هوانغ (Alice Huang)، المعروفة أيضًا باسم هوانغ لي (Huang Le)، والتي شغلت سابقًا منصبًا قياديًا في شركة ميغاسبيد (Megaspeed) السنغافورية، إحدى الشركات العميلة لإنفيديا.

وأشارت تقارير إلى أن مسؤولين أميركيين اشتبهوا في وجود ارتباطات استخباراتية لها مع الصين، لكن السلطات الصينية نفت هذه المزاعم.

وفي تطور مهم، قال وزير العدل الأميركي تود بلانش (Todd Blanche) إن وزارة العدل لم تتوصل بعد إلى استنتاج بشأن ما إذا كانت أليس هوانغ تعمل لصالح الاستخبارات الصينية، بينما يواصل مكتب التحقيقات الفيدرالي (FBI) مراجعة التقارير المتعلقة بها.

وأعلنت وزارة الداخلية السنغافورية أن أليس هوانغ خضعت لتحقيق بشأن معلومات قدمتها حول مشتريات خوادم شركة ميغاسبيد، وليس بتهمة التجسس.

وأوضحت السلطات أن الأدلة لم تكن كافية لإثبات ارتكابها جرائم، لكنها خلصت إلى أنها قدمت معلومات غير دقيقة بشأن دورها في الشركة، ما أدى إلى توجيه تحذير شديد لها ومنعها من العودة إلى سنغافورة بعد مغادرتها في فبراير 2026.

ولا تزال التحقيقات المتعلقة بشركة ميغاسبيد وأشخاص آخرين مستمرة.

وفي الولايات المتحدة، طلبت لجان في الكونغرس من هوانغ المشاركة في مقابلة مغلقة يوم 1 ديسمبر 2026، والإدلاء بشهادته أمام جلسة استماع في مجلس الشيوخ يوم 3 ديسمبر 2026، ضمن مراجعة سياسات تصدير الرقائق إلى الصين.

كما تواجه إنفيديا وهوانغ دعوى جماعية مقترحة من مساهمين تتعلق بالروابط المزعومة مع أليس هوانغ.

🧠 نظرة مُركّب: قد تكون المخاطر التنظيمية أكثر تأثيرًا على إنفيديا من التغير الإداري وحده، خصوصًا إذا أدت التحقيقات إلى تشديد القيود على صادرات الرقائق أو استخدام معالجاتها في مراكز بيانات خارج الصين. ومن الضروري التمييز بين المزاعم الإعلامية والتحقيقات الجارية والمخالفات المثبتة، إذ لم تؤكد السلطات الأميركية حتى الآن المزاعم المتعلقة بالتجسس.

📊 نتائج إنفيديا الثلاثاء… اختبار مبكر للإدارة الجديدة

تستعد إنفيديا (NVDA – Nvidia) للإعلان عن نتائجها المالية للربع الثالث من سنتها المالية يوم الثلاثاء 17 نوفمبر 2026، في أول تقرير أرباح بعد مغادرة مؤسسها منصب الرئيس التنفيذي.

وستكون المديرة التنفيذية المؤقتة كوليت كريس (Colette Kress) أمام اختبار مهم لإعادة بناء ثقة المستثمرين، خصوصًا مع استمرار التساؤلات بشأن مستقبل استراتيجية الشركة وعلاقاتها مع العملاء وشركائها في قطاع الذكاء الاصطناعي.

وبحسب بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG)، يتوقع المحللون نمو أرباح إنفيديا بنسبة 90%، مع وصول الإيرادات الفصلية إلى نحو 109 مليارات دولار.

وتأتي هذه التوقعات القوية رغم التراجع الكبير في القيمة السوقية للشركة، التي انخفضت من نحو 5.8 تريليون دولار في أوائل أكتوبر إلى قرابة 4 تريليونات دولار بنهاية جلسة الخميس.

ويمثل ذلك انخفاضًا يقارب 1.8 تريليون دولار في القيمة السوقية خلال فترة قصيرة.

كما فقد السهم نحو 11% من قيمته خلال الأسبوع حتى إغلاق الخميس، قبل أن يرتفع بنحو 1.8% في تداولات ما قبل افتتاح الجمعة.

ويرى بعض مديري الاستثمار أن النتائج القوية قد تساعد على تهدئة المخاوف، لكن أي أداء دون التوقعات قد يؤدي إلى رد فعل سلبي أكبر من المعتاد بسبب حالة عدم اليقين المحيطة بالشركة.

ولا تقتصر أهمية التقرير على الإيرادات والأرباح، بل تشمل أيضًا توقعات الطلب على معالجات الذكاء الاصطناعي والهوامش التشغيلية وخطط الإنفاق الرأسمالي للعملاء واستمرارية استراتيجية المنتجات.

🧠 نظرة مُركّب: قد تكون نتائج إنفيديا من أهم الأحداث المؤثرة في الأسواق خلال الأسبوع المقبل. فالنمو المتوقع للإيرادات والأرباح يشير إلى استمرار قوة الأعمال التشغيلية، لكن السوق قد يمنح وزنًا أكبر من المعتاد للتوجيهات المستقبلية واستقرار الإدارة. وقد لا تكون النتائج القوية وحدها كافية لاستعادة التقييمات السابقة إذا بقيت المخاطر التنظيمية والقيادية مرتفعة.

🚀 طرح أنثروبيك بقيمة تصل إلى 1.4 تريليون دولار يختبر شهية المستثمرين

يستعد قطاع الذكاء الاصطناعي لاختبار كبير آخر مع اقتراب الطرح العام الأولي لشركة أنثروبيك (Anthropic)، المطورة لمساعد الذكاء الاصطناعي كلود (Claude).

ومن المقرر تحديد السعر النهائي للطرح يوم الأربعاء 18 نوفمبر 2026، على أن يبدأ تداول السهم في ناسداك (Nasdaq) يوم الخميس 19 نوفمبر 2026 تحت الرمز ANT.

وتستهدف الشركة تقييمًا سوقيًا يصل إلى نحو 1.4 تريليون دولار، مع خطط لبيع 825 مليون سهم ضمن الطرح.

وقد تصل حصيلة بيع الأسهم إلى 64.4 مليار دولار عند الحد الأعلى للنطاق السعري المعلن.

ويأتي الطرح بعد أشهر من إدراج شركة سبيس إكس (SPCX – SpaceX) في يونيو، عندما جمعت نحو 75 مليار دولار عند تقييم اقترب من 1.75 تريليون دولار.

وشهد سهم سبيس إكس تقلبات بعد الطرح، إذ تراجع إلى نحو 105 دولارات في أغسطس، قبل أن يتعافى إلى قرابة 140 دولارًا، مقارنة بسعر الطرح البالغ 135 دولارًا.

ويراقب المستثمرون طرح أنثروبيك باعتباره اختبارًا مباشرًا لاستعداد الأسواق لتمويل شركات الذكاء الاصطناعي بتقييمات ضخمة، خصوصًا مع تزايد المخاوف بشأن حجم الإنفاق على مراكز البيانات والبنية التحتية.

وقد يؤدي نجاح الطرح إلى تعزيز الثقة في القطاع، بينما قد يثير الأداء الضعيف تساؤلات إضافية بشأن استدامة التقييمات الحالية.

🧠 نظرة مُركّب: يمثل طرح أنثروبيك (ANT) اختبارًا مهمًا لمدى استعداد المستثمرين لدفع تقييمات مرتفعة مقابل النمو المستقبلي. ولا ينبغي الحكم على نجاح الطرح من حجم الاكتتاب وحده، بل من أداء السهم بعد الإدراج وقدرة الشركة على تحويل النمو السريع إلى تدفقات نقدية مستدامة، خصوصًا في ظل التزامات الإنفاق الكبيرة على البنية التحتية.

🏦 الفيدرالي يدرس تأثير الذكاء الاصطناعي على التضخم والوظائف

يستعد رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (Federal Reserve)، كيفن وارش (Kevin Warsh)، لعقد منتدى عام في سان فرانسيسكو يوم الاثنين 16 نوفمبر 2026 لمناقشة التأثيرات الاقتصادية للذكاء الاصطناعي.

وسيركز المنتدى على كيفية تأثير التكنولوجيا في الإنتاجية والتضخم والتوظيف والنمو الاقتصادي، في وقت تتزايد فيه الاستثمارات في مراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة.

وكان وارش قد نظر في البداية إلى الذكاء الاصطناعي باعتباره قوة محتملة لخفض التضخم من خلال رفع الإنتاجية وتقليل تكاليف الإنتاج.

لكن التطورات الأخيرة دفعت مسؤولي الفيدرالي إلى تبني رؤية أكثر تعقيدًا، إذ إن بناء مراكز البيانات يتطلب استثمارات ضخمة في الطاقة والمعدات والبنية التحتية، ما قد يرفع الأسعار قبل ظهور المكاسب الإنتاجية.

كما تتزايد المخاوف بشأن التأثير المحتمل للتكنولوجيا على سوق العمل.

وحذرت عضوة مجلس محافظي الفيدرالي ليزا كوك (Lisa Cook) من احتمال ارتفاع البطالة بصورة مؤقتة نتيجة التحولات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

وأشار المحافظ مايكل بار (Michael Barr) إلى ضرورة الاستعداد لاضطرابات كبيرة محتملة في سوق العمل خلال المدى القصير، تبعًا لسرعة انتشار التكنولوجيا وتكلفتها.

وفي المقابل، وصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توم باركين (Tom Barkin) حجم الاستثمار الحالي بأنه تاريخي، مشبهًا إياه بمشروعات السكك الحديدية والطرق السريعة الكبرى.

لكنه حذر من المخاطر التي قد تنشأ إذا لم تحقق هذه الاستثمارات العوائد المتوقعة واضطرت الشركات إلى خفض إنفاقها.

🧠 نظرة مُركّب: يضع الذكاء الاصطناعي الفيدرالي أمام معادلة غير تقليدية، إذ يمكن أن يدعم النمو والإنتاجية على المدى الطويل، لكنه قد يرفع التضخم وتكاليف الطاقة والتمويل على المدى القصير. ولذلك، فإن تأثيره النهائي على أسعار الفائدة سيعتمد على توقيت تحقق مكاسب الإنتاجية مقارنة بحجم الإنفاق الاستثماري والاضطرابات المحتملة في سوق العمل.

📈 العقود الآجلة الأميركية تتحرك بحذر قبل بيانات تضخم المنتجين

أظهرت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأميركية تحركات محدودة خلال تداولات صباح الجمعة 13 نوفمبر 2026، بعد أسبوع اتسم بتقلبات قوية.

وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز (YM=F – Dow Jones Futures) بنحو 0.19%، أو 98 نقطة، في أحد تحديثات التداول المبكر.

كما صعدت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (ES=F – S&P 500 Futures) بنحو 0.13%، أو 9.75 نقاط.

في المقابل، تراجعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 (NQ=F – Nasdaq 100 Futures) بنسبة 0.11%، أو 31 نقطة.

وأظهرت تحديثات لاحقة ارتفاع العقود الآجلة للمؤشرات الثلاثة بصورة طفيفة، ما يعكس استمرار التقلبات قبل افتتاح الجلسة.

وكان سهم إنفيديا مرتفعًا بنحو 1.8% في التداولات المبكرة، بينما تراجعت بعض أسهم أشباه الموصلات.

وانخفض سهما AMD وبرودكوم بأكثر من 2.5% لكل منهما في أحد تحديثات ما قبل الافتتاح، بعد مكاسبهما القوية خلال جلسة الخميس.

وينتظر المستثمرون صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر أكتوبر 2026، للحصول على إشارات إضافية بشأن التضخم على مستوى الجملة.

كما يترقبون صدور محضر اجتماع الفيدرالي يوم الأربعاء المقبل، وبيانات مبيعات التجزئة الأميركية يوم الثلاثاء.

🧠 نظرة مُركّب: تشير التحركات المحدودة للعقود الآجلة إلى حالة ترقب، وليس إلى اتجاه صعودي أو هبوطي محسوم. وقد تؤدي بيانات أسعار المنتجين إلى تغيير توقعات الفائدة سريعًا، خصوصًا إذا أكدت استمرار الضغوط التضخمية التي ظهرت في بيانات أسعار المستهلكين.

💻 تعطل خدمات مايكروسوفت يضغط على السهم ويعطل أعمال الشركات

تعرضت خدمات رئيسية تابعة لشركة مايكروسوفت (MSFT – Microsoft) لانقطاع واسع يوم الجمعة، ما أثر في الاتصالات والعمليات اليومية لدى شركات ومؤسسات حكومية حول العالم.

وشملت المشكلات خدمات أوتلوك (Outlook) وتيمز (Teams) وكوبايلوت (Copilot)، واستمر التعطل لأكثر من 12 ساعة وفق التقارير.

وأدى الانقطاع إلى اضطرابات في الاتصالات لدى بعض شركات التداول، كما تسبب في تأخير نشر نتائج مالية لشركات أخرى.

وتراجع سهم مايكروسوفت بنسبة 2.6% في تداولات ما قبل الافتتاح، ليكون السهم الوحيد المتراجع ضمن مجموعة العظماء السبعة (Magnificent Seven) في ذلك التحديث.

وفي المقابل، قفز سهم سيريبراس (Cerebras) بأكثر من 16%، بعدما رفعت الشركة توقعاتها لإيرادات عام 2026 وأعلنت توقيع اتفاق مع مايكروسوفت لتصبح إحدى عملائها.

ويعكس هذا التباين اختلاف العوامل المؤثرة في أسهم شركات التكنولوجيا، بين المخاطر التشغيلية والعقود الجديدة وفرص النمو.

🧠 نظرة مُركّب: يسلط تعطل خدمات مايكروسوفت الضوء على المخاطر التشغيلية التي تواجه شركات التكنولوجيا الكبرى، خصوصًا مع اعتماد المؤسسات على خدماتها السحابية وأدوات الإنتاجية. وقد تكون التداعيات المالية محدودة إذا تمت استعادة الخدمات سريعًا، لكن تكرار الانقطاعات قد يرفع المخاوف بشأن الاعتمادية والقدرة على الاحتفاظ بالعملاء.

🇨🇳 علي بابا تواجه ضغوطًا مع احتمال تشديد القيود على الرقائق الأميركية

تزايدت الضغوط على شركة علي بابا (BABA – Alibaba Group) مع تصاعد المخاوف من احتمال تشديد الولايات المتحدة القيود على وصول الشركات الصينية إلى معالجات الذكاء الاصطناعي المتقدمة.

وتراجع سهم علي بابا بنسبة تقارب 7% خلال جلسة الخميس، مسجلًا أدنى إغلاق له منذ يناير 2025، قبل أن يواصل التراجع بنحو 1.7% في تداولات ما قبل افتتاح الجمعة.

وتأتي المخاوف مع تقارير تشير إلى أن وزارة التجارة الأميركية تدرس قاعدة جديدة قد تمنع شركات الذكاء الاصطناعي الصينية من استخدام الرقائق الأميركية المتقدمة داخل مراكز بيانات خارج الصين، بما في ذلك منشآت في سنغافورة وماليزيا.

وتكتسب هذه التطورات أهمية خاصة لشركة علي بابا، التي طورت عائلة نماذج الذكاء الاصطناعي المفتوحة كوين (Qwen).

وبحسب حسابات نشرتها ياهو فاينانس (Yahoo Finance) اعتمادًا على بيانات منصة هاجينغ فيس (Hugging Face)، استحوذت نماذج كوين على نحو 52% من تنزيلات نماذج المحادثة الشائعة التي أمكن تحديد مطوريها خلال الشهر السابق.

وتجاوزت هذه الحصة مجموع حصص عدة شركات كبرى، من بينها غوغل (GOOGL – Alphabet) وأوبن إيه آي (OpenAI) وميتا (META – Meta Platforms) ومايكروسوفت (MSFT) وإنفيديا (NVDA).

كما أظهرت بيانات منصة أولاما (Ollama) تسجيل نموذج Qwen3 نحو 43.2 مليون تنزيل، مقارنة بنحو 1.9 مليون تنزيل لنموذج Llama 4 التابع لميتا.

ويعكس ذلك الانتشار الواسع للنماذج الصينية المفتوحة، التي تستفيد من انخفاض تكاليف التشغيل وسهولة استخدامها.

لكن أي تشديد على الوصول إلى معالجات الحوسبة المتقدمة قد يؤثر في قدرة الشركات الصينية على تدريب النماذج الأكثر تطورًا وتوسيع خدماتها.

وتستعد علي بابا لإعلان نتائجها المالية يوم الخميس 19 نوفمبر 2026.

🧠 نظرة مُركّب: قد يؤدي تشديد القيود على استخدام الرقائق الأميركية خارج الصين إلى تغيير المنافسة العالمية في الذكاء الاصطناعي، خصوصًا مع توسع استخدام نماذج Qwen المفتوحة. لكن انتشار النماذج لا يضمن وحده تحقيق إيرادات أو أرباح مرتفعة، كما أن أثر القيود المحتملة سيعتمد على تفاصيل القواعد النهائية وقدرة الشركات على إيجاد بدائل للحوسبة المتقدمة.

💵 الدولار يقترب من أعلى مستوى في 19 شهرًا والين يلامس 160

واصل الدولار الأميركي مكاسبه خلال تعاملات الجمعة، مدعومًا بارتفاع عوائد سندات الخزانة وتزايد توقعات تشديد السياسة النقدية.

واستقر مؤشر الدولار الأميركي (DXY – U.S. Dollar Index) قرب 103.17 نقطة، بعدما اقترب من أعلى مستوى له منذ أبريل 2025.

وكان المؤشر يتجه لتحقيق مكاسب أسبوعية بنحو 0.9%، وهي الأكبر خلال نحو شهرين.

وفي سوق العملات، ارتفع اليورو مقابل الدولار (EUR/USD – Euro/U.S. Dollar) بنسبة 0.1% إلى نحو 1.1065 دولار، لكنه ظل منخفضًا بنحو 0.7% خلال الأسبوع.

أما الدولار مقابل الين الياباني (USD/JPY – U.S. Dollar/Japanese Yen)، فتداول قرب 159.90 ينًا، مقتربًا من مستوى 160 ينًا للدولار.

وأثار ضعف الين مخاوف من تدخل السلطات اليابانية في سوق العملات، خصوصًا بعدما تراجعت العملة اليابانية بنحو 0.9% خلال الأسبوع.

وأكدت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما (Satsuki Katayama) أن الحكومة ستتعامل بصورة مناسبة مع التقلبات المفرطة في أسعار الصرف.

وكانت اليابان قد أنفقت نحو 15.4 تريليون ين، بما يعادل 96.5 مليار دولار، لدعم عملتها بعد هبوطها إلى مستوى 163.99 ينًا للدولار في يوليو.

وفي العملات الأخرى، تداول الدولار الأسترالي مقابل الأميركي (AUD/USD – Australian Dollar/U.S. Dollar) قرب 0.6794 دولار، بعد انخفاضه بنحو 3.4% منذ بداية الشهر.

كما استقر الدولار مقابل الفرنك السويسري (USD/CHF – U.S. Dollar/Swiss Franc) قرب 0.836 فرنك.

🧠 نظرة مُركّب: يعكس ارتفاع الدولار قوة توقعات استمرار الفائدة الأميركية المرتفعة، بينما يمثل اقتراب الدولار مقابل الين (USD/JPY) من مستوى 160 نقطة حساسة لاحتمال تدخل السلطات اليابانية. وقد يؤدي أي تدخل إلى تحركات حادة في سوق العملات، خصوصًا إذا تزامن مع تغير مفاجئ في توقعات الفيدرالي.

🏦 الأسواق تسعر احتمال رفع الفائدة 50 نقطة أساس في ديسمبر

تزايدت توقعات رفع أسعار الفائدة الأميركية خلال اجتماع ديسمبر 2026، بعد بيانات أظهرت استمرار ارتفاع التضخم فوق المستويات المستهدفة.

وبحسب أداة فيد ووتش (CME FedWatch)، ارتفع احتمال رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى نحو 12%، مقارنة باحتمال يقارب 0% قبل أسبوع.

ورغم ذلك، لا يزال السيناريو الأساسي في الأسواق يتمثل في رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وساهمت بيانات أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر، التي جاءت أعلى من التوقعات، في تعزيز المخاوف بشأن استمرار الضغوط التضخمية.

كما حذر بعض مسؤولي الفيدرالي من أن استمرار ارتفاع الأسعار قد يتطلب تشديدًا نقديًا أكبر من المعتاد.

وفي سوق السندات، ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل سنتين بنحو 33 نقطة أساس خلال الأسبوع إلى قرابة 4.85%، متجهًا لتسجيل أكبر زيادة أسبوعية منذ 2024.

وتؤثر هذه التحركات على تكلفة الاقتراض وتقييمات الأسهم، خصوصًا شركات النمو التي تعتمد قيمتها السوقية على أرباح مستقبلية مرتفعة.

🧠 نظرة مُركّب: يمثل احتمال رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خطرًا إضافيًا على الأسهم، حتى لو ظل احتمال حدوثه محدودًا. فمجرد ارتفاع هذا الاحتمال قد يدفع عوائد السندات والدولار إلى الصعود، ما يضغط على تقييمات شركات التكنولوجيا والأصول عالية المخاطر قبل اتخاذ الفيدرالي قراره الفعلي.

₿ بيتكوين تهبط دون 70 ألف دولار وإيثريوم تتراجع إلى 1,933 دولارًا

واصلت العملات الرقمية خسائرها خلال تعاملات الجمعة، متأثرة بارتفاع الدولار وعوائد السندات وتراجع شهية المخاطرة.

وانخفضت بيتكوين (BTC-USD – Bitcoin) بنسبة 3.8% إلى نحو 68,759 دولارًا، متراجعة دون المستوى النفسي البالغ 70,000 دولار للمرة الأولى منذ نحو 3 أشهر.

كما تراجعت إيثريوم (ETH-USD – Ethereum) بنسبة 4% إلى نحو 1,933.49 دولارًا.

وامتدت الضغوط إلى الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية، إذ تراجعت أسهم كوين بيس (COIN – Coinbase Global) وستراتيجي (MSTR – Strategy) ومارا هولدينغز (MARA – MARA Holdings) بنسب تراوحت بين 2% و2.6% في تداولات ما قبل الافتتاح.

وتأتي هذه الخسائر في ظل توقعات استمرار تشديد السياسة النقدية الأميركية، وهو ما قد يقلل جاذبية الأصول التي لا تقدم عوائد دورية.

كما تعكس التحركات حساسية سوق العملات الرقمية للتغيرات السريعة في السيولة العالمية ومعنويات المستثمرين.

🧠 نظرة مُركّب: يمثل كسر بيتكوين مستوى 70,000 دولار تطورًا مهمًا من الناحية النفسية، لكنه لا يكفي وحده لتأكيد اتجاه هبوطي طويل الأجل. وستكون حركة الدولار والعوائد وتدفقات الاستثمار إلى الأصول الرقمية من العوامل الرئيسية في تحديد اتجاه السوق خلال الفترة المقبلة.

🛢️ النفط يتجه لخسارة أسبوعية ثانية رغم استمرار مخاطر هرمز

شهدت أسعار النفط تقلبات خلال تعاملات الجمعة، مع استمرار التوترات في الشرق الأوسط مقابل مؤشرات على ضعف الطلب الأميركي.

وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت (BZ=F – Brent Crude Futures) في أحد تحديثات الصباح بمقدار 0.53 دولار، أو 0.55%، إلى 96.35 دولارًا للبرميل.

كما صعدت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (CL=F – WTI Crude Futures) بمقدار 0.20 دولار، أو 0.23%، إلى 88.94 دولارًا للبرميل.

لكن تحديثات لاحقة أظهرت تراجع برنت إلى نحو 95.45 دولارًا، وغرب تكساس إلى نحو 88.04 دولارًا، ما يعكس استمرار التقلبات.

وكان الخامان يتجهان إلى تسجيل انخفاض أسبوعي بنحو 2% لكل منهما، بعد خسائر حادة خلال الأسبوع السابق بلغت نحو 16% لبرنت و13% لغرب تكساس.

وتأتي هذه التحركات مع استمرار الضغوط الأميركية على إيران، بعدما أشار الرئيس دونالد ترامب (Donald Trump) إلى أن التوصل لاتفاق مع طهران ليس ضروريًا لإنهاء الحرب.

ويرى بعض المحللين أن واشنطن قد تعتمد بصورة أكبر على العقوبات الاقتصادية والقيود على صادرات النفط بدلًا من توسيع العمليات العسكرية.

وفي المقابل، لا تزال مخاطر الإمدادات مرتفعة بسبب الهجمات على ناقلات النفط والمنشآت السعودية.

وأعلنت القوات الإيرانية تعرض 4 ناقلات نفط لانفجارات في مضيق هرمز بعد تجاهل تحذيرات، لكن رويترز لم تتمكن من التحقق بصورة مستقلة من هذه الرواية.

كما أعلن الحوثيون في اليمن تنفيذ هجمات على منشآت مرتبطة بالطاقة في السعودية، شملت خط أنابيب النفط شرق–غرب ومنشأة في ينبع ومبنى تابعًا لشركة أرامكو السعودية في الرياض.

وعلى جانب الطلب، أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) ارتفاع مخزونات النفط والوقود خلال الأسبوع السابق، نتيجة ضعف الطلب على المنتجات المكررة وزيادة الواردات.

🧠 نظرة مُركّب: يتحرك النفط بين قوتين متعارضتين: مخاطر الإمدادات الجيوسياسية التي تدعم الأسعار، ومؤشرات ضعف الطلب وارتفاع المخزونات التي تحد من الصعود. وقد يؤدي أي تعطيل فعلي لحركة الشحن في مضيق هرمز إلى ارتفاع سريع للأسعار، بينما قد يدعم استمرار الهدوء النسبي وتباطؤ الطلب اتجاهًا أكثر استقرارًا أو انخفاضًا.

🌍 الأسهم الأوروبية قرب مستويات قياسية رغم اضطرابات التكنولوجيا

حافظت الأسهم الأوروبية على تداولاتها قرب مستويات قياسية خلال جلسة الجمعة، رغم الاضطرابات التي شهدتها أسهم الذكاء الاصطناعي الأميركية.

وارتفع مؤشر ستوكس أوروبا 600 ($$^STOXX – STOXX Europe 600) بأقل من 0.1% في أحد تحديثات التداول، بعدما سجل مستوى قياسيًا خلال الجلسة السابقة.

كما صعد مؤشر فوتسي 100 ($$^FTSE – FTSE 100) البريطاني بنسبة 0.2%، بينما ارتفع مؤشر داكس ($$^GDAXI – DAX) الألماني بأقل من 0.1%.

وفي المقابل، تراجع مقياس الأسهم العالمية التابع لمؤسسة MSCI بأقل من 0.1%.

كما ارتفع عائد السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات إلى نحو 3.3668%، بالتزامن مع ارتفاع العوائد الأميركية.

وفي آسيا، تعرضت بعض أسهم الذكاء الاصطناعي الصينية لضغوط، بينما حققت مؤشرات اليابان وتايوان وكوريا الجنوبية مكاسب.

وأشار مدير استثمار في شركة إم آند جي (M&G) إلى أن طفرة الذكاء الاصطناعي أوسع من شخص واحد، وأن مستقبل القطاع لا يعتمد بالكامل على استمرار جنسن هوانغ في قيادة إنفيديا.

🧠 نظرة مُركّب: يشير تماسك الأسهم الأوروبية وبعض الأسواق الآسيوية إلى أن تداعيات أزمة إنفيديا لم تتحول بعد إلى موجة بيع عالمية شاملة. لكن استمرار ارتفاع العوائد والدولار قد يفرض ضغوطًا على الأسواق الدولية، خصوصًا إذا تراجعت توقعات النمو أو تصاعدت المخاطر الجيوسياسية.

🛍️ مبيعات التجزئة وأرباح الشركات تختبر قوة المستهلك الأميركي

لا تقتصر أحداث الأسبوع المقبل على نتائج إنفيديا وطرح أنثروبيك، إذ ينتظر المستثمرون أيضًا بيانات اقتصادية وتقارير مالية مهمة لقياس قوة الاقتصاد الأميركي.

ومن المقرر صدور تقرير مبيعات التجزئة الأميركية يوم الثلاثاء 17 نوفمبر 2026، وهو مؤشر رئيسي على اتجاه إنفاق المستهلكين.

كما سيصدر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء 18 نوفمبر 2026، ما قد يوفر إشارات بشأن موقف صناع السياسة النقدية من التضخم ورفع أسعار الفائدة.

وفي قطاع التجزئة، تستعد شركات كبرى لإعلان نتائجها، من بينها وول مارت (WMT – Walmart) وتارغت (TGT – Target) وهوم ديبوت (HD – Home Depot) ولويز (LOW – Lowe's).

وسيركز المستثمرون على قدرة المستهلك الأميركي على مواصلة الإنفاق في ظل ارتفاع أسعار الوقود وتكاليف الاقتراض.

كما ستكتسب التوجيهات المستقبلية للشركات أهمية خاصة في تقييم أثر التضخم على هوامش الربحية وحجم الطلب.

وفي سياق موسم الأرباح، أظهرت بيانات LSEG أن نحو 83.6% من شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي أعلنت نتائجها حتى الخميس، والبالغ عددها 450 شركة، تجاوزت توقعات المحللين.

🧠 نظرة مُركّب: قد تكون بيانات المستهلك الأميركي حاسمة في تحديد اتجاه السوق، لأن استمرار قوة الإنفاق قد يدعم أرباح الشركات، لكنه قد يعزز أيضًا توقعات رفع الفائدة. وفي المقابل، قد يشير ضعف الإنفاق إلى تباطؤ اقتصادي، ما يجعل رد فعل الأسواق مرتبطًا بالتوازن بين النمو والتضخم.

📌 الخلاصة لمتابعي مُركّب

تتجه الأسواق نحو أسبوع حاسم قد يعيد تشكيل توقعات المستثمرين بشأن قطاع الذكاء الاصطناعي والسياسة النقدية الأميركية.

وتتصدر إنفيديا (NVDA – Nvidia) المشهد مع استمرار تداعيات استقالة جنسن هوانغ، وظهور مطالبات داخلية بإعادته، في وقت تستعد فيه الشركة لإعلان نتائج فصلية يتوقع المحللون أن تتضمن إيرادات تبلغ 109 مليارات دولار ونموًا في الأرباح بنسبة 90%.

كما يترقب المستثمرون الطرح العام الأولي لشركة أنثروبيك (ANT – Anthropic) يوم 19 نوفمبر 2026، عند تقييم قد يصل إلى نحو 1.4 تريليون دولار، في اختبار مهم لثقة السوق بالتقييمات المرتفعة لشركات الذكاء الاصطناعي.

وفي الأسواق المالية، استقر مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب 103.17 نقطة، متجهًا لتحقيق أكبر مكاسب أسبوعية منذ نحو شهرين، بينما اقترب الدولار مقابل الين (USD/JPY) من مستوى 160 ينًا.

وتراجعت بيتكوين (BTC-USD) إلى نحو 68,759 دولارًا، وانخفضت إيثريوم (ETH-USD) إلى 1,933.49 دولارًا، وسط ضغوط مرتبطة بتوقعات استمرار رفع أسعار الفائدة.

أما النفط، فظل متقلبًا مع تداول برنت (BZ=F) بين نحو 95 و96 دولارًا للبرميل، في ظل استمرار المخاطر المرتبطة بمضيق هرمز والتوترات مع إيران.

وفي السياسة النقدية، ارتفع احتمال رفع الفائدة الأميركية بمقدار 50 نقطة أساس خلال ديسمبر إلى نحو 12%، بينما بقي رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس السيناريو الأقرب.

كما تتجه الأنظار إلى بيانات مبيعات التجزئة وأسعار المنتجين ومحضر اجتماع الفيدرالي ونتائج شركات التجزئة الكبرى.

الخلاصة الاستثمارية: لا تزال الأسواق تستفيد من قوة أرباح الشركات والطلب على الذكاء الاصطناعي، لكنها تواجه مخاطر متزايدة تتعلق بـالتقييمات المرتفعة وارتفاع العوائد والقيود التنظيمية وتكاليف الطاقة. وقد تحدد أحداث الأسبوع المقبل ما إذا كانت التقلبات الحالية مجرد إعادة تسعير مؤقتة، أم بداية مرحلة أكثر حذرًا في التعامل مع استثمارات الذكاء الاصطناعي.

🔮 النظرة المستقبلية

السيناريو الإيجابي:

قد تستعيد أسهم التكنولوجيا زخمها إذا أعلنت إنفيديا (NVDA) نتائج قوية وتوجيهات مطمئنة بشأن الطلب واستمرارية العمليات، بالتزامن مع نجاح طرح أنثروبيك (ANT) واستقرار عوائد السندات.

كما قد يساعد تراجع التضخم أو انخفاض أسعار النفط على تخفيف توقعات التشديد النقدي، ما يدعم الأسهم والأصول عالية المخاطر.

السيناريو الأساسي:

تستمر الأسواق في التحرك ضمن نطاقات متقلبة، مع استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي مقابل ارتفاع تكاليف التمويل والتدقيق التنظيمي.

وفي هذا السيناريو، قد تزداد أهمية النتائج المالية الفعلية والتدفقات النقدية مقارنة بالتوقعات طويلة الأجل وحدها.

السيناريو السلبي:

قد تتعرض الأسواق لموجة بيع جديدة إذا جاءت نتائج إنفيديا دون التوقعات، أو واجه طرح أنثروبيك طلبًا ضعيفًا، أو عززت بيانات التضخم احتمالات رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

كما قد تؤدي اضطرابات إضافية في إمدادات النفط أو تشديد قيود تصدير الرقائق إلى زيادة الضغوط على أسهم التكنولوجيا والأسواق العالمية.

أبرز المؤشرات والأسهم والأصول التي ينبغي مراقبتها:

• إنفيديا (NVDA): نتائج 17 نوفمبر 2026 وتطورات القيادة والتحقيقات.
• أنثروبيك (ANT): تسعير الطرح يوم 18 نوفمبر وبدء التداول يوم 19 نوفمبر.
• علي بابا (BABA): نتائج 19 نوفمبر وتطورات قيود الرقائق الأميركية.
• مايكروسوفت (MSFT): استقرار خدماتها السحابية بعد الانقطاع.
• سيريبراس (Cerebras): متابعة أثر رفع توقعات الإيرادات وعقد مايكروسوفت.
• ستاندرد آند بورز 500 ($$^GSPC): اتجاه السوق بعد أسبوع من التقلبات.
• ناسداك 100 ($$^NDX): حساسية أسهم التكنولوجيا لأرباح إنفيديا.
• مؤشر الدولار (DXY): منطقة 103.17–103.19 نقطة.
• الدولار مقابل الين (USD/JPY): مستوى 160 ينًا واحتمالات التدخل الياباني.
• بيتكوين (BTC-USD): مستوى 70,000 دولار بعد الهبوط دونه.
• إيثريوم (ETH-USD): مستوى 1,933.49 دولارًا.
• خام برنت (BZ=F): نطاق 95–96 دولارًا للبرميل.
• خام غرب تكساس (CL=F): نطاق 88–89 دولارًا للبرميل.
• عوائد سندات الخزانة الأميركية: اتجاه العائد لأجل سنتين قرب 4.85%.
• اجتماع الفيدرالي في ديسمبر: احتمالات رفع الفائدة 25 أو 50 نقطة أساس.
• مبيعات التجزئة الأميركية: بيانات 17 نوفمبر 2026.
• محضر اجتماع الفيدرالي: 18 نوفمبر 2026.
• وول مارت (WMT) وتارغت (TGT) وهوم ديبوت (HD) ولويز (LOW): نتائج قطاع التجزئة.

🧠 نظرة مُركّب: سيكون الأسبوع المقبل اختبارًا متزامنًا لـربحية الذكاء الاصطناعي وثقة المستثمرين بالتقييمات وقوة الاقتصاد الأميركي. وقد يكون العامل الحاسم هو قدرة الشركات على إثبات أن النمو الكبير في الإيرادات يمكن أن يتحول إلى أرباح وتدفقات نقدية مستدامة، دون الاعتماد المستمر على توسع الإنفاق الرأسمالي والتقييمات المرتفعة.

🔍 للمستثمر الذكي فقط

تتطلب المرحلة الحالية التعامل بحذر مع أسهم الذكاء الاصطناعي، خصوصًا في ظل التغيرات السريعة في توقعات الأرباح والتقييمات.

فانخفاض القيمة السوقية لشركة إنفيديا (NVDA) من نحو 5.8 تريليون دولار إلى 4 تريليونات دولار يوضح مدى حساسية الشركات الكبرى لتغير توقعات المستثمرين، حتى عندما تظل مؤشرات النمو التشغيلي قوية.

وفي المقابل، قد يوفر نجاح طرح أنثروبيك (ANT) مؤشرًا على استمرار الطلب الاستثماري على شركات الذكاء الاصطناعي، لكن التقييم الذي يقترب من 1.4 تريليون دولار يتطلب دراسة دقيقة للعلاقة بين الإيرادات والربحية والإنفاق الرأسمالي.

كما أن ارتفاع عوائد السندات واحتمال استمرار رفع الفائدة يجعلان التدفقات النقدية الحرة والميزانيات القوية والقدرة على تمويل النمو عوامل أكثر أهمية في اختيار الشركات.

وفي سوق العملات، يستحق اقتراب الدولار مقابل الين (USD/JPY) من مستوى 160 متابعة خاصة بسبب مخاطر التدخل الرسمي.

أما في العملات الرقمية، فإن هبوط بيتكوين دون 70,000 دولار يؤكد أهمية إدارة أحجام المراكز وعدم الاعتماد على مستويات سعرية نفسية وحدها لاتخاذ قرارات الاستثمار.

النهج الأكثر انضباطًا يتمثل في متابعة نتائج الشركات وتوجيهاتها المستقبلية، وتقييم حساسية المحافظ لأسعار الفائدة، وتجنب بناء قرارات كبيرة على الأخبار غير المؤكدة أو تحركات جلسة واحدة.