التضخم الأميركي يعزز احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر… وإنفيديا تتعافى وسط قفزة لأسهم الرقائق بدعم نتائج كور ويف 📈

مُركّب | الأربعاء 11 نوفمبر 2026

تواجه الأسواق الأميركية مرحلة جديدة من التوتر بين مخاطر التضخم وقوة قطاع التكنولوجيا، بعدما أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI – Consumer Price Index) ارتفاع الأسعار خلال أكتوبر بوتيرة تجاوزت توقعات الاقتصاديين، ما عزز احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) أسعار الفائدة خلال اجتماعه المرتقب في ديسمبر.

وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.4% على أساس شهري خلال أكتوبر 2026، مقارنة بتوقعات بلغت 0.3%، رغم تباطؤ وتيرة الارتفاع عن 0.6% المسجلة في سبتمبر. كما ارتفع التضخم الأساسي (Core CPI) بنسبة 0.3% للشهر الثالث على التوالي، في إشارة إلى استمرار الضغوط السعرية خارج قطاعي الغذاء والطاقة.

وفي المقابل، شهدت أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات انتعاشًا ملحوظًا خلال تعاملات الأربعاء، مع ارتفاع سهم إنفيديا (NVDA – Nvidia) بنحو 5% في إحدى مراحل التداول، بعد جلستين متتاليتين من الخسائر، مدعومًا بتحسن معنويات المستثمرين عقب النتائج القوية لشركة كور ويف (CRWV – CoreWeave).

ورفعت كور ويف توقعاتها لإيرادات العام الكامل إلى نطاق يتراوح بين 13 مليار دولار و13.3 مليار دولار، مقارنة بتوقعاتها السابقة البالغة 12 مليار دولار إلى 13 مليار دولار، مستفيدة من استمرار الطلب القوي على قدرات الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

وامتدت المكاسب إلى شركات أدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD – Advanced Micro Devices) وبرودكوم (AVGO – Broadcom) وتايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSM – Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)، إضافة إلى شركات معدات تصنيع الرقائق والذاكرة والتخزين.

🧠 نظرة مُركّب: تكشف هذه التطورات عن انقسام واضح في العوامل المحركة للأسواق؛ إذ يدفع التضخم المرتفع المستثمرين إلى توقع سياسة نقدية أكثر تشددًا، بينما توفر نتائج شركات الذكاء الاصطناعي دعمًا قويًا لأسهم التكنولوجيا. وقد يستمر هذا التباين خلال الأسابيع المقبلة، خصوصًا إذا بقيت توقعات رفع الفائدة مرتفعة بالتزامن مع استمرار نمو الطلب على البنية التحتية للحوسبة.

📊 التضخم الأميركي يرتفع 0.4% في أكتوبر ويتجاوز توقعات الاقتصاديين

أظهرت بيانات وزارة العمل الأميركية (U.S. Department of Labor) ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 0.4% خلال أكتوبر 2026 مقارنة بالشهر السابق، متجاوزًا توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت فاكت ست (FactSet) آراءهم، والبالغة 0.3%.

ورغم أن القراءة جاءت أقل من الارتفاع المسجل في سبتمبر عند 0.6%، فإن تجاوز التوقعات يعكس استمرار الضغوط التضخمية وصعوبة عودة الأسعار إلى مسار أكثر استقرارًا.

ولم تنشر وزارة العمل معدل التضخم السنوي لشهر أكتوبر، بسبب غياب بيانات أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر 2025 نتيجة الإغلاق الحكومي الذي شهدته الولايات المتحدة خلال العام الماضي.

وجاء التقرير بعد انتخابات التجديد النصفي الأميركية، التي سلطت الضوء على استياء الناخبين من ارتفاع تكاليف المعيشة واستمرار الضغوط على ميزانيات الأسر.

وقال أندرو ديفيس (Andrew Davis)، رئيس استراتيجية الاستثمار في برين ماور ترست (Bryn Mawr Trust)، إن بيانات التضخم تشير إلى أن الضغوط الأساسية لا تزال أكثر استمرارًا مما يرغب فيه الاحتياطي الفيدرالي.

وأوضح أن تباطؤ التضخم العام مقارنة بسبتمبر لم يترافق مع تراجع مماثل في التضخم الأساسي، الذي ارتفع بنسبة 0.3% للشهر الثالث على التوالي.

ويعني ذلك أن تراجع بعض الضغوط المرتبطة بالطاقة لم يكن كافيًا لإحداث تحسن ملموس في الاتجاه العام للأسعار.

🧠 نظرة مُركّب: لا تكمن المشكلة الرئيسية في ارتفاع التضخم الشهري إلى 0.4% وحده، بل في استمرار التضخم الأساسي عند 0.3% للشهر الثالث على التوالي. ويشير ذلك إلى أن الضغوط السعرية أصبحت أكثر رسوخًا، ما يقلل احتمالات عودتها سريعًا إلى المستويات المستهدفة دون تدخل إضافي من الفيدرالي.

🏠 تكاليف السكن والغذاء تؤكد اتساع الضغوط التضخمية

أظهرت تفاصيل تقرير التضخم أن ارتفاع الأسعار لم يعد يقتصر على الطاقة، بل امتد إلى مجموعة أوسع من السلع والخدمات التي تؤثر مباشرة في إنفاق المستهلك الأميركي.

وارتفعت تكاليف السكن (Shelter Costs) بنسبة 0.3% خلال أكتوبر، وأسهمت بأكثر من 30% من الزيادة الشهرية الإجمالية في مؤشر أسعار المستهلكين.

وتكتسب تكاليف السكن أهمية خاصة في حساب التضخم الأميركي، نظرًا إلى وزنها الكبير في المؤشر وتأثيرها المستمر في ميزانيات الأسر.

كما ارتفعت أسعار الغذاء بنسبة 0.5% خلال أكتوبر، بعدما سجلت استقرارًا دون تغير خلال سبتمبر.

ويشير تسارع أسعار الغذاء إلى استمرار الضغوط على الإنفاق الاستهلاكي، خصوصًا بالنسبة للأسر التي تخصص جزءًا كبيرًا من دخلها للمواد الأساسية.

وتعكس هذه البيانات اتساع نطاق التضخم إلى قطاعات أقل ارتباطًا مباشرة بتقلبات النفط، وهو ما يزيد صعوبة مهمة الاحتياطي الفيدرالي في احتواء الضغوط السعرية.

🧠 نظرة مُركّب: يمثل ارتفاع تكاليف السكن وأسعار الغذاء تطورًا مهمًا، لأن هذين المكونين يؤثران مباشرة في القدرة الشرائية للأسر. كما أن استمرار ارتفاع تكاليف السكن قد يجعل التضخم أكثر صعوبة في الانخفاض، حتى لو تراجعت أسعار الطاقة خلال الأشهر المقبلة.

⛽ أسعار الطاقة تتباطأ والبنزين ينخفض دون 4 دولارات للغالون

أظهرت بيانات أكتوبر تراجعًا كبيرًا في وتيرة ارتفاع أسعار الطاقة مقارنة بالشهر السابق، رغم استمرار تأثير الحرب مع إيران في أسواق النفط العالمية.

وارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 0.7% خلال أكتوبر، مقارنة بزيادة بلغت 5.2% خلال سبتمبر.

ويعكس هذا التباطؤ انخفاض مساهمة الطاقة في التضخم الشهري، بعدما كانت أحد أبرز العوامل المحركة لارتفاع الأسعار خلال الأشهر السابقة.

كما واصلت أسعار البنزين في الولايات المتحدة التراجع خلال الأسابيع الأخيرة، مدعومة بانتقال محطات الوقود إلى استخدام الخلطات الشتوية الأقل تكلفة، إلى جانب تراجع الطلب الموسمي مع انتهاء فترة السفر الصيفية.

وساهم انخفاض أسعار النفط العالمية في تخفيف الضغوط على أسعار الوقود، وسط آمال بأن تفتح نتائج انتخابات التجديد النصفي المجال أمام تسوية دبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران لإنهاء الحرب.

وبحسب جمعية السيارات الأميركية (AAA – American Automobile Association)، انخفض متوسط سعر البنزين على المستوى الوطني إلى أقل من 4 دولارات للغالون خلال الثلاثاء، للمرة الأولى منذ نحو 4 أشهر.

لكن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة مقارنة بمستوياتها السابقة يظل عاملًا مؤثرًا في تكاليف النقل والإنتاج والخدمات.

🧠 نظرة مُركّب: يمثل تباطؤ تضخم الطاقة من 5.2% إلى 0.7% تطورًا إيجابيًا، لكنه لم يكن كافيًا لخفض التضخم العام إلى مستوى التوقعات. وهذا يشير إلى أن المشكلة لم تعد مرتبطة بأسعار النفط وحدها، بل بانتقال التكاليف المرتفعة إلى قطاعات أخرى. وقد يساعد استمرار انخفاض البنزين على تخفيف الضغوط مستقبلًا، لكن تأثيره سيعتمد على استقرار أسعار النفط وتطورات الحرب.

🏦 احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر تصل إلى 100% والأسواق تترقب حجم الزيادة

عززت بيانات التضخم توقعات المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) سيرفع أسعار الفائدة خلال اجتماعه المقرر يومي 8 و9 ديسمبر 2026.

وبحسب أداة فيد ووتش (CME FedWatch) التابعة لمجموعة سي إم إي (CME Group)، بلغت احتمالات رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس نحو 85%، بينما وصلت احتمالات زيادة أكبر بمقدار 50 نقطة أساس إلى 15%.

وتشير هذه التقديرات إلى أن الأسواق كانت تسعر احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بالكامل تقريبًا وقت صدور التقرير، مع استمرار عدم اليقين بشأن حجم الزيادة.

وقال جيمس ماكان (James McCann)، كبير الاقتصاديين لاستراتيجية الاستثمار في إدوارد جونز (Edward Jones)، إن بيانات التضخم الأخيرة قد تكون حاسمة في ترجيح رفع الفائدة قبل نهاية العام.

وأوضح أن السؤال الأساسي لم يعد ما إذا كان الفيدرالي سيرفع الفائدة، بل ما إذا كانت الزيادة ستبلغ ربع نقطة مئوية أو نصف نقطة مئوية.

وكان الاحتياطي الفيدرالي قد أبقى أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعه في أكتوبر، رغم تصويت عضوين من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC – Federal Open Market Committee) لصالح رفعها.

ويعكس هذا الانقسام استمرار الجدل داخل البنك المركزي بشأن السرعة المناسبة لتشديد السياسة النقدية.

🧠 نظرة مُركّب: يمثل تسعير الأسواق احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بنسبة تقارب 100% تحولًا مهمًا في التوقعات النقدية. لكن الخطر الأكبر يكمن في ارتفاع احتمالات زيادة 50 نقطة أساس، لأنها قد تدفع عوائد السندات إلى مستويات أعلى وتزيد الضغوط على تقييمات الأسهم، خصوصًا شركات التكنولوجيا ذات المضاعفات المرتفعة.

⚠️ كريستوفر والر يدعو للنظر في رفع الفائدة 50 نقطة أساس

دعا كريستوفر والر (Christopher Waller)، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve)، إلى دراسة إمكانية رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال اجتماع ديسمبر.

وجاءت تصريحاته خلال مؤتمر عُقد في لندن يوم الثلاثاء، حيث حذر من أن الاكتفاء بزيادة قدرها 25 نقطة أساس قد يضعف مصداقية البنك المركزي في مواجهة التضخم.

وأكد والر أهمية اتخاذ إجراءات كافية لإظهار التزام الفيدرالي بإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف.

وتعكس هذه التصريحات مخاوف متزايدة داخل البنك المركزي من استمرار الضغوط التضخمية لفترة أطول، خصوصًا مع ارتفاع أسعار السلع والخدمات الأساسية.

كما تشير إلى احتمال انتقال الفيدرالي من وتيرة تدريجية في رفع الفائدة إلى تحركات أسرع إذا استمرت البيانات الاقتصادية في تجاوز التوقعات.

🧠 نظرة مُركّب: تعكس تصريحات والر تحولًا محتملًا نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا، حيث لم يعد النقاش مقتصرًا على ضرورة رفع الفائدة، بل امتد إلى سرعة التحرك وحجم الزيادة. وقد يؤدي استمرار هذه النبرة إلى زيادة التقلبات في أسواق الأسهم والسندات، حتى قبل صدور القرار الرسمي في ديسمبر.

📉 فانغارد ترفع توقعات التضخم الأساسي إلى 3.2% بنهاية 2026

حذرت فانغارد (Vanguard) من أن تأثير ارتفاع أسعار الطاقة قد يستمر لفترة أطول من المتوقع، حتى بعد تباطؤ الزيادة الشهرية في تكاليف الوقود.

وقال جوش هيرت (Josh Hirt)، كبير الاقتصاديين الأميركيين في فانغارد، إن ارتفاع أسعار الطاقة تسبب في انتقال الضغوط التضخمية إلى قطاعات أخرى بصورة أكثر استمرارًا.

وأوضح أن هذا التأثير دفع الشركة إلى رفع توقعاتها لمعدل التضخم الأساسي بنهاية 2026 إلى 3.2%.

ويعكس التعديل مخاوف من استمرار ارتفاع تكاليف الإنتاج والنقل والخدمات، حتى في حال تراجع أسعار النفط خلال الفترة المقبلة.

وتزداد أهمية هذه التوقعات في ظل اعتماد الاحتياطي الفيدرالي على مؤشرات التضخم الأساسي لتقييم مدى استدامة الضغوط السعرية.

🧠 نظرة مُركّب: يشير رفع فانغارد توقعات التضخم الأساسي إلى 3.2% إلى أن تراجع أسعار الطاقة لا يضمن انخفاضًا سريعًا في التضخم. فقد تستمر الشركات في تمرير التكاليف السابقة إلى المستهلكين، ما يجعل استعادة استقرار الأسعار عملية أطول ويزيد احتمالات بقاء الفائدة مرتفعة.

🤖 إنفيديا تتعافى 5% بعد خسائر حادة رغم استمرار التحقيقات والمخاوف التنظيمية

شهد سهم إنفيديا (NVDA – Nvidia) انتعاشًا خلال تعاملات الأربعاء، بعدما ارتفع بنحو 5% في إحدى مراحل التداول، مسجلًا أول مكاسبه بعد جلستين متتاليتين من الانخفاض.

وجاء التعافي في وقت شهد فيه قطاع أشباه الموصلات ارتفاعًا واسعًا، مدعومًا بالنتائج الفصلية القوية لشركة كور ويف (CRWV – CoreWeave).

لكن سهم إنفيديا لا يزال يواجه ضغوطًا مرتبطة بتطورات تتعلق برئيسها التنفيذي جنسن هوانغ (Jensen Huang)، بعدما أثارت تقارير بشأن علاقة شخصية مع سيدة يُشتبه في ارتباطها بالاستخبارات الصينية مخاوف أمنية وتنظيمية.

وتجري الشركة مراجعة داخلية بشأن هذه التقارير، في وقت تتزايد فيه متابعة المشرعين الأميركيين للتطورات المتعلقة بإمكانية وصول تقنيات أشباه الموصلات المقيدة إلى الصين.

ولا تعني هذه التقارير ثبوت مزاعم التجسس أو وقوع تسريب لمعلومات حساسة، لكنها أدت إلى زيادة حالة عدم اليقين بشأن المخاطر المحتملة على الشركة.

ورغم انتعاش الأربعاء، أشار التقرير إلى أن سهم إنفيديا لا يزال منخفضًا بنحو 14% منذ بداية نوفمبر، مع خسارة تقارب 700 مليار دولار من قيمته السوقية.

وجاء الارتفاع أيضًا رغم خفض بيرد (Baird) تصنيف السهم إلى محايد (Neutral).

وقال المحلل تريستان جيرا (Tristan Gerra) إن قرار خفض التصنيف سيظل قائمًا حتى تتضح نتائج التحقيقات والإجراءات الحكومية المحتملة، والتأثيرات المالية المرتبطة بأي تعديلات في قنوات التوزيع، إلى جانب المخاطر المتعلقة باستمرار القيادة التنفيذية.

وتعكس هذه التطورات التحديات التي تواجه إنفيديا في الموازنة بين الطلب القوي على رقائق الذكاء الاصطناعي والمخاطر السياسية والتنظيمية.

🧠 نظرة مُركّب: يعكس ارتفاع إنفيديا بنحو 5% استمرار اهتمام المستثمرين بأساسيات أعمال الشركة، رغم الضغوط الأخيرة. لكن انخفاض السهم بنحو 14% خلال نوفمبر وخسارته قرابة 700 مليار دولار من قيمته السوقية يوضحان حساسية التقييمات المرتفعة تجاه المخاطر غير التشغيلية. وستكون نتائج التحقيقات والتطورات التنظيمية، إلى جانب نتائج الشركة المالية المقبلة، عوامل مهمة في تحديد اتجاه السهم.

☁️ كور ويف ترفع توقعات الإيرادات السنوية إلى 13.3 مليار دولار

ساهمت النتائج الفصلية القوية لشركة كور ويف (CRWV – CoreWeave) في إعادة الزخم إلى أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.

ورفعت الشركة توقعاتها لإيرادات العام الكامل إلى نطاق يتراوح بين 13 مليار دولار و13.3 مليار دولار، مقارنة بتوقعاتها السابقة التي تراوحت بين 12 مليار دولار و13 مليار دولار.

وجاء تعديل التوقعات مدعومًا باستمرار الطلب القوي على قدرات الحوسبة اللازمة لتطوير وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي.

وقال الرئيس التنفيذي مايكل إنتراتور (Michael Intrator) خلال مكالمة إعلان النتائج إن الطلب على الحوسبة ينمو بوتيرة أسرع من قدرة الشركات على توفير البنية التحتية اللازمة.

وأشار إلى أن هذا الاختلال بين الطلب والعرض ينعكس في تحسن هوامش الربح المرتبطة بالعقود الجديدة.

وتعكس هذه التصريحات استمرار الحاجة إلى مراكز البيانات والرقائق المتقدمة ومعدات الشبكات والذاكرة والتخزين، مع توسع الشركات في تطوير تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

🧠 نظرة مُركّب: يمثل رفع كور ويف توقعات الإيرادات إلى 13.3 مليار دولار إشارة إيجابية إلى استمرار قوة الطلب على الحوسبة، خصوصًا مع حديث الإدارة عن تحسن هوامش العقود الجديدة. لكن استدامة هذا النمو ستعتمد على قدرة الشركة على توسيع بنيتها التحتية بكفاءة، والسيطرة على تكاليف التمويل والإنفاق الرأسمالي.

💻 أسهم الرقائق والذاكرة ترتفع مع عودة الثقة في الطلب على الذكاء الاصطناعي

امتد تأثير نتائج كور ويف إلى مجموعة واسعة من شركات أشباه الموصلات ومعدات تصنيع الرقائق والذاكرة والتخزين.

وارتفع سهما أدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD – Advanced Micro Devices) وبرودكوم (AVGO – Broadcom) بأكثر من 4% خلال تداولات ما قبل الافتتاح.

كما سجل سهم إنتل (INTC – Intel) ارتفاعًا قويًا، مستفيدًا من تحسن المعنويات في قطاع أشباه الموصلات.

وصعد سهم تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSM – Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) بنسبة 4%، وهي الشركة التي تتولى تصنيع رقائق متقدمة لصالح إنفيديا وغيرها من شركات التكنولوجيا.

وارتفع سهم إيه إس إم إل (ASML – ASML Holding) بنسبة 3%، مدعومًا بتحسن التوقعات بشأن الطلب على معدات تصنيع الرقائق المتقدمة.

كما سجلت أسهم سانديسك (SNDK – Sandisk) وميكرون تكنولوجي (MU – Micron Technology) وإس كيه هاينكس (SK Hynix) مكاسب تجاوزت 6% لكل منها.

وتعكس هذه المكاسب عودة اهتمام المستثمرين بالشركات التي توفر المكونات الأساسية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما يشمل المعالجات المتقدمة والذاكرة عالية الأداء وحلول التخزين.

🧠 نظرة مُركّب: يشير اتساع المكاسب إلى شركات الرقائق والذاكرة والتخزين إلى أن المستثمرين ينظرون إلى نتائج كور ويف باعتبارها مؤشرًا على قوة الطلب عبر سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بأكملها. ومع ذلك، فإن استمرار ارتفاع أسعار الفائدة قد يضغط على تقييمات القطاع، حتى لو بقي الطلب التشغيلي قويًا.

📌 الخلاصة لمتابعي مُركّب

أظهرت بيانات التضخم الأميركية ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 0.4% خلال أكتوبر، متجاوزًا توقعات بلغت 0.3%، رغم تباطؤ القراءة عن 0.6% في سبتمبر.

كما استقر التضخم الأساسي عند 0.3% للشهر الثالث على التوالي، بينما ارتفعت تكاليف السكن بنسبة 0.3% وأسعار الغذاء بنسبة 0.5%، ما يشير إلى استمرار الضغوط السعرية خارج قطاع الطاقة.

وفي المقابل، تباطأ ارتفاع أسعار الطاقة إلى 0.7% مقارنة مع 5.2% في سبتمبر، وانخفض متوسط سعر البنزين الأميركي إلى أقل من 4 دولارات للغالون للمرة الأولى منذ نحو 4 أشهر.

وعززت البيانات توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) أسعار الفائدة خلال ديسمبر، مع احتمالات بلغت 85% لزيادة قدرها 25 نقطة أساس، و15% لزيادة قدرها 50 نقطة أساس.

وفي قطاع التكنولوجيا، ارتفع سهم إنفيديا (NVDA – Nvidia) بنحو 5% في إحدى مراحل التداول، بعد خسائر حادة خلال الجلستين السابقتين، رغم استمرار المخاوف المتعلقة بالتحقيقات والتطورات التنظيمية.

كما رفعت كور ويف (CRWV – CoreWeave) توقعات إيراداتها السنوية إلى 13–13.3 مليار دولار، ما دعم ارتفاع أسهم أدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD) وبرودكوم (AVGO) وتايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSM) وشركات الذاكرة والتخزين.

الخلاصة الاستثمارية: تواجه الأسواق الأميركية توازنًا حساسًا بين استمرار التضخم وقوة الطلب على الذكاء الاصطناعي. وقد توفر نتائج الشركات دعمًا للأسهم على المدى القصير، لكن ارتفاع توقعات الفائدة يزيد أهمية مراقبة التقييمات والربحية والتدفقات النقدية، خصوصًا في شركات التكنولوجيا عالية النمو.

🔮 النظرة المستقبلية

السيناريو الإيجابي:

قد تستمر مكاسب أسهم التكنولوجيا إذا حافظت شركات الذكاء الاصطناعي على نمو قوي في الإيرادات والطلب، مع استقرار توقعات رفع الفائدة عند 25 نقطة أساس خلال ديسمبر.

كما قد يساعد استمرار انخفاض أسعار الطاقة والبنزين على تخفيف الضغوط التضخمية خلال الأشهر المقبلة، ما يمنح الفيدرالي مساحة أكبر للتحرك تدريجيًا.

السيناريو الأساسي:

تظل الأسواق متقلبة مع استمرار توقعات رفع الفائدة خلال ديسمبر، بينما يواصل قطاع التكنولوجيا الاستفادة من الطلب القوي على الحوسبة والرقائق المتقدمة.

وفي هذا السيناريو، قد تتفوق الشركات ذات الميزانيات القوية والتدفقات النقدية المستقرة على الشركات الأكثر اعتمادًا على التمويل الخارجي.

السيناريو السلبي:

قد تتعرض الأسواق لموجة جديدة من الضغوط إذا ارتفعت احتمالات رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، أو استمرت قراءات التضخم في تجاوز التوقعات.

كما قد تؤدي التطورات التنظيمية المرتبطة بإنفيديا أو أي تباطؤ في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى تراجع أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات.

أبرز المؤشرات والأسهم والأصول التي ينبغي مراقبتها:

• مؤشر أسعار المستهلكين (CPI): متابعة استمرار التضخم الشهري فوق التوقعات.

• التضخم الأساسي (Core CPI): مراقبة قدرة المؤشر على التراجع من وتيرة 0.3% الشهرية.

• الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve): متابعة اجتماع 8–9 ديسمبر 2026 واحتمالات رفع الفائدة بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس.

• عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات ($$^TNX): مراقبة تأثير توقعات الفائدة في تكلفة التمويل وتقييمات الأسهم.

• إنفيديا (NVDA – Nvidia): متابعة التطورات التنظيمية والتحقيقات ونتائج الأعمال المقبلة.

• كور ويف (CRWV – CoreWeave): متابعة تنفيذ توقعات الإيرادات السنوية البالغة 13–13.3 مليار دولار.

• أدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD – Advanced Micro Devices): مراقبة استمرار الطلب على معالجات الذكاء الاصطناعي.

• برودكوم (AVGO – Broadcom): متابعة الطلب على الرقائق المخصصة والبنية التحتية للشبكات.

• تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSM – Taiwan Semiconductor Manufacturing Company): مراقبة الطلب على التصنيع المتقدم.

• ميكرون تكنولوجي (MU – Micron Technology) وسانديسك (SNDK – Sandisk): متابعة زخم قطاع الذاكرة والتخزين.

• ناسداك 100 (NDX – Nasdaq 100): مراقبة استدامة التعافي في أسهم التكنولوجيا.

• ستاندرد آند بورز 500 (GSPC – S&P 500): متابعة اتساع المكاسب إلى قطاعات أخرى.

🧠 نظرة مُركّب: ستعتمد اتجاهات الأسواق خلال الأسابيع المقبلة على قدرة الاقتصاد الأميركي على إظهار تباطؤ أكثر وضوحًا في التضخم، مقابل استمرار قوة أرباح شركات التكنولوجيا. وإذا بقي التضخم الأساسي مرتفعًا، فقد يضطر الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية بوتيرة أسرع، ما يزيد الضغوط على التقييمات. وفي المقابل، فإن استمرار الطلب القوي على الحوسبة والرقائق قد يوفر دعمًا نسبيًا للشركات ذات الأساسيات التشغيلية القوية، حتى في بيئة أسعار فائدة مرتفعة.