الأسواق العالمية تنتعش بقيادة الذكاء الاصطناعي رغم صدمة التضخم… النفط يرتفع مع تعثر تهدئة إيران والدولار يسجل أعلى مستوى في 4 أسابيع 🌍

مُركّب | الأربعاء 11 نوفمبر 2026

شهدت الأسواق العالمية خلال تعاملات الأربعاء 11 نوفمبر 2026 انتعاشًا بقيادة أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، بعدما ساعدت النتائج القوية لشركة كور ويف (CRWV – CoreWeave) على تهدئة المخاوف بشأن تباطؤ الإنفاق على مراكز البيانات، في وقت واصلت فيه بيانات التضخم الأميركية وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) تعزيز توقعات رفع أسعار الفائدة.

وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 (NQ=F – Nasdaq 100 Futures) بنحو 2%، وصعدت عقود ستاندرد آند بورز 500 (ES=F – S&P 500 Futures) بنسبة 0.9%، بينما سجلت عقود داو جونز (YM=F – Dow Jones Futures) مكاسب محدودة تراوحت بين 0.1% و0.15%، مع امتداد التعافي إلى الأسواق الأوروبية والآسيوية.

وفي المقابل، واصل مؤشر الدولار الأميركي (DXY – U.S. Dollar Index) ارتفاعه إلى أعلى مستوى في 4 أسابيع قرب 102.53 نقطة، بعدما عززت بيانات التضخم احتمالات رفع الفائدة خلال ديسمبر 2026، بينما كان عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قد تجاوز مستوى 5% مؤقتًا خلال جلسة الثلاثاء.

وفي أسواق الطاقة، ارتفع خام برنت (BZ=F – Brent Crude Futures) بنسبة 1.4% إلى 92.81 دولارًا للبرميل، وصعد خام غرب تكساس الوسيط (CL=F – WTI Crude Futures) بنسبة 1.3% إلى 87.12 دولارًا للبرميل، بعدما تراجعت الآمال بشأن التوصل إلى تهدئة سريعة للحرب الأميركية الإسرائيلية مع إيران.

🧠 نظرة مُركّب: تعكس تحركات الأسواق صراعًا بين قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي وتشدد السياسة النقدية والمخاطر الجيوسياسية. وبينما تدعم نتائج الشركات استمرار التعافي، فإن ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار قد يحدان من مكاسب الأسهم، خصوصًا الشركات ذات التقييمات المرتفعة والاعتماد الكبير على التمويل.

🤖 كور ويف تعيد الثقة في الذكاء الاصطناعي وتقود انتعاش ناسداك

قفز سهم كور ويف (CRWV – CoreWeave) بنسبة تراوحت بين 13% و17% في تداولات ما قبل الافتتاح، بحسب توقيت التحديث، بعدما تجاوزت الشركة توقعات وول ستريت (Wall Street) للإيرادات خلال الربع الثالث CY2026، وقدمت توقعات مالية عززت ثقة المستثمرين في استدامة الطلب على خدمات الحوسبة السحابية المتخصصة في الذكاء الاصطناعي.

وأعلنت الشركة أنها تتوقع الوصول إلى الربحية المعدلة خلال النصف الأول من 2028، في خطوة تستهدف تهدئة المخاوف بشأن التوسع الكبير الممول بالديون، وقدرة الطلب المستقبلي على دعم الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات.

وتكتسب النتائج أهمية خاصة بعدما تراجع السهم خلال الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى في نحو 18 شهرًا، متأثرًا بموجة بيع واسعة في شركات الذكاء الاصطناعي عقب انتخابات التجديد النصفي الأميركية، وسط مخاوف من تباطؤ الاستثمارات في البنية التحتية التقنية.

وكانت تكلفة التأمين ضد التعثر في ديون الشركة قد ارتفعت خلال موجة البيع السابقة، ما عكس قلق المستثمرين من قدرة الشركات التي تعتمد على الاقتراض لتمويل توسعها على الاستمرار في الإنفاق بالمعدلات الحالية.

وقال ألبرتو كونكا (Alberto Conca)، كبير مسؤولي الاستثمار لدى إل إف جي بلس زيست (LFG+ZEST)، إن النتائج تؤكد استمرار قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي، لكنه أشار إلى بقاء تساؤلات مهمة بشأن استدامة عبء ديون كور ويف.

🧠 نظرة مُركّب: تؤكد نتائج كور ويف استمرار الطلب القوي على الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، لكن تحقيق الربحية المعدلة في 2028 يظل هدفًا مستقبليًا، بينما تبقى الديون والتدفقات النقدية أهم المخاطر التي يجب مراقبتها. وقد يساهم استمرار تجاوز توقعات الإيرادات في دعم التقييم، بشرط أن يتحول النمو إلى تحسن فعلي في الربحية والسيولة.

⚠️ إنفيديا تنتعش بعد خسارة 430 مليار دولار وتحذيرات جديدة من المحللين

ارتفع سهم إنفيديا (NVDA – Nvidia) بنسبة تراوحت بين 3.9% و5.2% في تداولات ما قبل الافتتاح، بعد خسائر حادة خلال الجلستين السابقتين أدت إلى محو نحو 430 مليار دولار من قيمتها السوقية.

وجاءت الضغوط عقب تقارير بشأن علاقة شخصية لرئيسها التنفيذي جنسن هوانغ (Jensen Huang) بسيدة وردت مزاعم عن ارتباطها بالاستخبارات الصينية، ما دفع مجلس إدارة الشركة إلى إطلاق تحقيق مستقل في القضية.

وأفادت التقارير بأن إنفيديا استعانت بمكتب المحاماة واتشتل ليبتون روزن آند كاتز (Wachtell, Lipton, Rosen & Katz)، على أن يقود التحقيق جون كيم (Joon Kim)، المدعي العام الأميركي السابق بالإنابة للمنطقة الجنوبية من نيويورك.

ونفت بكين (Beijing) الاتهامات ووصفتها بأنها بلا أساس، بينما أكدت إنفيديا أن مجلس إدارتها لا يملك سببًا للاعتقاد بأن أسرار الشركة أو الأمن القومي الأميركي تعرضت للخطر، وأن هوانغ تعهد بالتعاون مع المراجعة الداخلية.

وفي تطور جديد، خفض المحلل تريستان جيرا (Tristan Gerra) من بيرد (Baird) توصيته لسهم إنفيديا إلى محايد (Neutral)، مشيرًا إلى استمرار حالة عدم اليقين بشأن التحقيقات الحكومية المحتملة وجلسات الاستماع في الكونغرس ومستقبل قيادة الشركة.

كما حذر من مخاطر إضافية مرتبطة بقيود تصدير رقائق إتش 200 (H200) إلى الصين، واحتمال تعرض الشركة لشطب مخزون بقيمة تصل إلى 5 مليارات دولار وفق تقديره، إلى جانب تشديد محتمل على صادرات الرقائق عبر مراكز البيانات في جنوب شرق آسيا.

وفي قطاع أشباه الموصلات، ارتفعت أسهم مارفيل تكنولوجي (MRVL – Marvell Technology) بنحو 8%، وصعدت ميكرون تكنولوجي (MU – Micron Technology) بنسبة 6.8% في تداولات ما قبل الافتتاح، مع عودة المستثمرين إلى شراء أسهم الرقائق بعد التراجعات الأخيرة.

🧠 نظرة مُركّب: تواجه إنفيديا ضغوطًا مزدوجة تجمع بين مخاطر الحوكمة والقيادة والقيود التجارية على صادرات الرقائق. ورغم أن انتعاش السهم يشير إلى عودة بعض المشترين، فإن استدامة التعافي ستعتمد على نتائج التحقيقات الرسمية ومدى تأثير القيود المحتملة في الإيرادات. كما أن تقدير شطب مخزون بقيمة 5 مليارات دولار يمثل سيناريو تحذيريًا من محلل، وليس خسارة مؤكدة.

🌍 الأسهم الأوروبية والآسيوية ترتفع مع اتساع التعافي العالمي

امتد انتعاش أسهم التكنولوجيا إلى الأسواق الآسيوية والأوروبية، مع تحسن شهية المستثمرين للمخاطرة رغم استمرار توقعات تشديد السياسة النقدية الأميركية.

وارتفع مؤشر ستوكس أوروبا 600 (STOXX – STOXX Europe 600) بنسبة 0.3%، مقتربًا من مستواه القياسي المسجل خلال أغسطس، بينما استفادت الأسهم الأوروبية من استمرار توجه بعض المستثمرين إلى تنويع محافظهم بعيدًا عن التركيز الكبير على شركات التكنولوجيا الأميركية.

وفي آسيا، صعد مؤشر إم إس سي آي لأسهم آسيا والمحيط الهادئ (MSCI Asia Pacific Index) بنسبة 1.5%، مسجلًا الجلسة الثالثة على التوالي من المكاسب.

كما ارتفعت الأسهم الكورية الجنوبية بنسبة 2.6%، وقفزت أسهم تايوان بنسبة 3.6%، بينما صعد مؤشر نيكاي الياباني (N225 – Nikkei 225) بنسبة 1.3%.

وسجلت الأسهم المدرجة في شنغهاي مكاسب بنحو 0.5%، في حين تراجع مؤشر هانغ سنغ (HSI – Hang Seng Index) في هونغ كونغ.

ويرى بعض مديري الاستثمار أن موجة الصعود بدأت تتسع خارج أسهم الذكاء الاصطناعي، مع زيادة الاهتمام بالأسهم ذات التقييمات الأقل والقطاعات التقليدية والأسواق الأوروبية.

وفي تطور آخر، يراقب المستثمرون الطرح العام الأولي المرتقب لشركة أنثروبيك (Anthropic)، التي تستهدف تقييمًا يصل إلى 1.4 تريليون دولار، في اختبار مهم لمدى استمرار ثقة الأسواق في النمو طويل الأجل لقطاع الذكاء الاصطناعي.

🧠 نظرة مُركّب: يعد اتساع التعافي إلى الأسواق الأوروبية والآسيوية تطورًا إيجابيًا، لأنه يقلل الاعتماد على عدد محدود من أسهم التكنولوجيا الأميركية في قيادة الأسواق العالمية. ومع ذلك، فإن استمرار الصعود سيعتمد على قدرة نمو الأرباح على تعويض الضغوط الناتجة عن ارتفاع الفائدة وقوة الدولار، بينما يمثل طرح أنثروبيك اختبارًا إضافيًا لتقييمات شركات الذكاء الاصطناعي.

🏦 الفيدرالي يواجه تضخمًا أوسع وتحذيرات من رفع الفائدة بوتيرة أسرع

أعادت بيانات التضخم الأميركية لشهر أكتوبر المخاوف بشأن استمرار الضغوط السعرية وانتشارها إلى قطاعات لا ترتبط مباشرة بارتفاع أسعار الطاقة أو الرسوم الجمركية.

وأظهرت البيانات ارتفاع التضخم السنوي الأميركي إلى 4% خلال أكتوبر، مقارنة مع 3.7% في سبتمبر، بينما ارتفع التضخم الأساسي (Core CPI) بنسبة 0.3% على أساس شهري، متجاوزًا توقعات بلغت 0.2%.

وشملت الزيادات السعرية قطاعات الخدمات والرعاية الصحية ورعاية الأطفال والمطاعم والفنادق، إلى جانب التأمين على السيارات والمنتجات الغذائية وبعض الأجهزة الإلكترونية.

وارتفعت أسعار الهواتف الذكية بنسبة 1.4% خلال أكتوبر مقارنة بسبتمبر، في أكبر زيادة شهرية مسجلة، بينما صعدت أسعار أجهزة الكمبيوتر بنسبة 0.5%، وقفزت أسعار أجهزة التلفزيون بنسبة 3.3%.

كما ساهم التوسع الكبير في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في زيادة الطلب على الرقائق ومعدات توليد الكهرباء والنحاس، ما أضاف ضغوطًا سعرية جديدة إلى قطاعات صناعية وتقنية.

وأكدت لوري لوغان (Lorie Logan)، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في دالاس (Federal Reserve Bank of Dallas)، دعمها لرفع الفائدة مرتين إضافيتين بمقدار 25 نقطة أساس لكل مرة، مشيرة إلى إمكانية التحرك بوتيرة أسرع خلال الشتاء.

كما حذرت آنا بولسون (Anna Paulson)، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا (Federal Reserve Bank of Philadelphia)، من أن التضخم الأساسي لا يزال أعلى من المستهدف، وأن الضغوط السعرية لا يمكن تفسيرها بالكامل بعوامل مؤقتة، لكنها دعت إلى اتباع زيادات تدريجية في أسعار الفائدة.

وأشار عضو مجلس المحافظين كريستوفر والر (Christopher Waller) إلى ضرورة النظر في رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إذا بلغ التضخم الأساسي الشهري 0.3% أو أكثر، وهو المستوى الذي سجلته بيانات أكتوبر بالفعل.

كما حذرت ميشيل بومان (Michelle Bowman) من اتساع الضغوط التضخمية، بينما أشار أوستان غولسبي (Austan Goolsbee)، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، إلى وجود مشكلة تضخم حقيقية.

🧠 نظرة مُركّب: تشير تصريحات مسؤولي الفيدرالي إلى تحول النقاش من ضرورة رفع الفائدة إلى حجم الزيادات وسرعتها. وتكمن المخاطرة في أن التضخم لم يعد محصورًا في الطاقة والسلع المستوردة، بل امتد إلى الخدمات والقطاعات المحلية، ما قد يجعل السيطرة عليه أكثر صعوبة ويزيد احتمالات استمرار التشديد النقدي خلال 2027.

📊 الأسواق تسعر رفع الفائدة في ديسمبر واحتمالات زيادة 50 نقطة أساس

عززت بيانات التضخم وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي توقعات رفع أسعار الفائدة خلال اجتماع 8 و9 ديسمبر 2026.

وبحسب بيانات سي إم إي فيد ووتش (CME FedWatch)، أصبحت الأسواق تتعامل مع رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس باعتباره السيناريو شبه المؤكد.

وأظهرت تحديثات مختلفة احتمالًا يتراوح بين 10% و11.5% لزيادة أكبر تبلغ 50 نقطة أساس، بينما أشارت بيانات إل إس إي جي (LSEG) إلى تسعير زيادات تراكمية تقترب من 75 نقطة أساس بحلول سبتمبر من العام المقبل.

كما ارتفعت احتمالات زيادة إضافية خلال اجتماع يناير إلى أكثر من 64%، بعدما تضاعفت التوقعات بنحو 3 مرات بين الاثنين والثلاثاء.

وفي توقعات المؤسسات المالية، أصبحت غولدمان ساكس (Goldman Sachs) تتوقع رفع الفائدة في ديسمبر 2026 ومارس 2027، بينما تتوقع دويتشه بنك (Deutsche Bank) زيادات خلال ديسمبر ويناير ومارس.

وكان الاحتياطي الفيدرالي قد أبقى أسعار الفائدة دون تغيير قرب 3.9% خلال اجتماعه الأخير في أكتوبر، بعدما رفعها خلال سبتمبر، في حين امتنع رئيسه كيفن وارش (Kevin Warsh) عن تقديم إشارات حاسمة بشأن مسار الزيادات المقبلة.

🧠 نظرة مُركّب: يعكس تسعير الأسواق لاحتمال زيادة قدرها 50 نقطة أساس تغيرًا مهمًا في تقييم المخاطر النقدية، حتى لو بقيت زيادة 25 نقطة أساس هي السيناريو الأساسي. وقد تؤدي أي مفاجآت تضخمية جديدة إلى رفع توقعات الفائدة النهائية، ما يزيد الضغوط على السندات وأسهم النمو والقطاعات الحساسة للاقتراض.

📉 عوائد السندات الأميركية قرب 5% واليابانية ترتفع إلى 2.793%

شهدت أسواق السندات العالمية ضغوطًا بعد بيانات التضخم الأميركية، مع ارتفاع العوائد نتيجة توقعات استمرار التشديد النقدي.

وكان عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات ($$^TNX – U.S. 10-Year Treasury Yield) قد تجاوز 5% مؤقتًا خلال جلسة الثلاثاء، قبل أن يستقر قرب 4.983%.

كما قفز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين بمقدار 18 نقطة أساس خلال الجلسة السابقة، في انعكاس مباشر لإعادة تسعير توقعات الفائدة.

وأغلقت أسواق سندات الخزانة الأميركية خلال الأربعاء بمناسبة يوم المحاربين القدامى (Veterans Day)، ما أوقف التداولات مؤقتًا بعد موجة البيع الحادة.

وفي آسيا، ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات بمقدار 10 نقاط أساس إلى 2.793%.

أما في أوروبا، فقد استقرت عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات قرب 3.3%، مع تراجع حدة الضغوط في أسواق ديون منطقة اليورو.

🧠 نظرة مُركّب: يمثل اقتراب العائد الأميركي لأجل 10 سنوات من 5% عامل ضغط مهمًا على تقييمات الأصول العالمية، لأنه يرفع تكلفة التمويل ويزيد جاذبية السندات مقارنة بالأسهم. كما أن ارتفاع العوائد اليابانية قد يضيف ضغوطًا على السيولة العالمية، خصوصًا إذا أدى إلى تغيرات في تدفقات رؤوس الأموال بين الأسواق.

💵 الدولار يسجل أعلى مستوى في 4 أسابيع والين يقترب من 160

واصل مؤشر الدولار الأميركي (DXY – U.S. Dollar Index) ارتفاعه خلال تعاملات الأربعاء، مسجلًا أعلى مستوياته في 4 أسابيع عند نحو 102.53 نقطة، بزيادة 0.3% خلال الجلسة.

وجاء الصعود امتدادًا لمكاسب الثلاثاء البالغة 0.5%، بعد بيانات التضخم الأعلى من المتوقع وتصريحات مسؤولي الفيدرالي الداعمة لمزيد من رفع الفائدة.

وتراجع الين الياباني (JPY – Japanese Yen) بنسبة 0.3% إلى أضعف مستوياته في أكثر من شهرين، مقتربًا من مستوى 160 ينًا للدولار.

كما انخفض اليورو (EUR/USD – Euro/U.S. Dollar) إلى نحو 1.113 دولار، بعد خسائر تجاوزت 0.5% خلال الثلاثاء.

وجاء ذلك بالتزامن مع تأكيد بيانات التضخم الألمانية تباطؤ معدل ارتفاع الأسعار إلى 2.8% خلال أكتوبر.

وتراجع الجنيه الإسترليني (GBP/USD – British Pound/U.S. Dollar) بنسبة 0.2% إلى نحو 1.33 دولار، قرب أدنى مستوياته في أسبوعين.

كما انخفض الفرنك السويسري (CHF – Swiss Franc) بنسبة 0.5% إلى أدنى مستوى في أسبوعين، بينما تراجع الدولار الأسترالي (AUD/USD – Australian Dollar/U.S. Dollar) بنسبة 0.1%، مقتربًا من أدنى مستوى في 7 أشهر.

🧠 نظرة مُركّب: تستفيد العملة الأميركية من اتساع فروق أسعار الفائدة المتوقعة بين الولايات المتحدة والاقتصادات الكبرى، إضافة إلى الطلب على الأصول الآمنة في ظل التوترات الجيوسياسية. وقد يؤدي استمرار ارتفاع الدولار إلى زيادة الضغوط على العملات العالمية والسلع المقومة بالدولار، خصوصًا إذا واصل الفيدرالي تبني موقف أكثر تشددًا.

🛢️ النفط يرتفع بعد رفض إيران إخراج المواد النووية المخصبة

ارتفعت أسعار النفط خلال تعاملات الأربعاء، بعدما أعلن مسؤول أمني إيراني أن طهران لن تسمح بخروج أي كمية من المواد النووية المخصبة من البلاد، ما قلص الآمال بشأن التوصل إلى اتفاق سريع لإنهاء الحرب الأميركية الإسرائيلية مع إيران.

وصعدت العقود الآجلة لخام برنت (BZ=F – Brent Crude Futures) بمقدار 1.32 دولار، أو 1.4%، إلى 92.81 دولارًا للبرميل عند الساعة 13:14 بتوقيت غرينتش.

كما ارتفعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (CL=F – WTI Crude Futures) بمقدار 1.08 دولار، أو 1.3%، إلى 87.12 دولارًا للبرميل.

وجاء الارتفاع بعد تراجع الأسعار إلى أدنى مستوياتها في نحو شهرين خلال جلسة الثلاثاء، عندما هبط النفط بأكثر من 3 دولارات للبرميل في بداية التداولات، عقب تصريحات أميركية قللت الحاجة إلى تنفيذ ضربات عسكرية إضافية ضد إيران.

لكن الأسعار قلصت خسائرها لاحقًا بعد تصريحات إيرانية نفت وجود مفاوضات بين الجانبين.

وقال جيوفاني ستاونوفو (Giovanni Staunovo)، محلل السلع لدى يو بي إس (UBS)، إن تراجع الآمال في تهدئة قريبة يدعم أسعار النفط.

ورغم الارتفاع الأخير، لا يزال خام برنت منخفضًا بنحو 21% منذ بداية نوفمبر، بينما تراجع خام غرب تكساس بنحو 17% خلال الفترة نفسها، نتيجة توقعات سابقة بإمكانية إنهاء الحرب.

🧠 نظرة مُركّب: يعكس ارتفاع النفط عودة جزء من علاوة المخاطر الجيوسياسية إلى الأسعار، بعدما تراجعت التوقعات بشأن التوصل إلى تسوية دبلوماسية سريعة. وقد يؤدي استمرار الخلاف حول الملف النووي إلى إبقاء السوق حساسًا للتصريحات السياسية والتطورات العسكرية، خصوصًا مع استمرار اضطرابات الشحن عبر مضيق هرمز.

🚢 مضيق هرمز يواجه تصاعد الهجمات ومخاطر الألغام البحرية

لا تزال المخاطر الأمنية في مضيق هرمز (Strait of Hormuz) مرتفعة، رغم تراجع أسعار النفط خلال الأسابيع الماضية.

وبحسب بيانات معهد واشنطن لسياسات الشرق الأدنى (Washington Institute for Near East Policy)، تعرضت 37 سفينة لهجمات خلال أكتوبر، وهو أعلى عدد شهري منذ بداية الحرب.

كما أفادت هيئة عمليات التجارة البحرية البريطانية (UKMTO) بتعرض ناقلة لهجوم شمال شرقي ليما في سلطنة عمان خلال الثلاثاء.

وفي حادث منفصل، أعلن الحرس الثوري الإيراني (IRGC) أن ناقلتين اشتعلت فيهما النيران بعد اصطدامهما بألغام بحرية أثناء مرورهما عبر مسار وصفه بأنه غير مصرح به في المضيق.

وقالت جون غوه (June Goh)، كبيرة المحللين لدى سبارتا كوموديتيز (Sparta Commodities)، إن الهجمات على السفن في ممرات الخليج ارتفعت وسط عدم اليقين بشأن المحادثات الدبلوماسية.

وحذرت إل إس إي جي لأبحاث النفط (LSEG Oil Research) من أن التوصل إلى اتفاق سياسي لن يؤدي بالضرورة إلى استعادة تدفقات النفط فورًا، لأن عودة حركة الملاحة ستعتمد على إزالة الألغام وتكاليف التأمين واستعداد مالكي السفن لتحمل المخاطر.

وأشار كريستوفر والر (Christopher Waller) إلى أن تكاليف التأمين والإجراءات الأمنية المرتبطة بمرور ناقلات النفط عبر مضيق هرمز قد تضيف ما بين 20 و30 دولارًا للبرميل إلى تكاليف النفط، ما يعكس حجم الأثر الاقتصادي للمخاطر الأمنية المستمرة.

🧠 نظرة مُركّب: تمثل سلامة الملاحة في مضيق هرمز عاملًا مستقلًا عن نجاح المفاوضات السياسية. وحتى في حال التوصل إلى اتفاق، قد تستمر اضطرابات الإمدادات بسبب الحاجة إلى إزالة الألغام وإعادة تقييم مخاطر التأمين والشحن، ما قد يبقي علاوة المخاطر ضمن أسعار النفط لفترة أطول.

📦 مخزونات النفط الأميركية ترتفع 9 ملايين برميل وروسيا تواجه اضطرابات التكرير

على جانب المعروض، أظهرت بيانات أولية من معهد البترول الأميركي (API – American Petroleum Institute) ارتفاع مخزونات النفط الخام الأميركية بنحو 9 ملايين برميل خلال الأسبوع الأخير.

وتشير هذه الزيادة إلى ارتفاع المعروض المخزن أو ضعف نسبي في الطلب على الخام خلال الفترة، مع انتظار البيانات الرسمية من إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA – Energy Information Administration) لاحقًا خلال الأربعاء.

وفي روسيا، تسبب هجوم بطائرة مسيرة في اندلاع حريق بمنطقة ميناء أوست لوغا (Ust-Luga) على ساحل بحر البلطيق، ما أدى إلى إصابة 3 عمال.

وبحسب مصادر صناعية، تراجعت طاقة تكرير النفط الروسية بنحو 30% منذ أواخر أكتوبر، نتيجة تجدد الهجمات الأوكرانية بالطائرات المسيرة على منشآت الطاقة.

وفي تطور دبلوماسي منفصل، عقد مسؤولون روس وأوكرانيون محادثات في أبوظبي يوم الثلاثاء، في أول مفاوضات سلام مباشرة منذ فبراير، بالتزامن مع جهود جديدة من مبعوثي الرئيس الأميركي دونالد ترامب (Donald Trump) لإنهاء الحرب.

🧠 نظرة مُركّب: يواجه سوق النفط تأثيرات متعارضة؛ فارتفاع المخزونات الأميركية قد يضغط على الأسعار، بينما تؤدي اضطرابات التكرير الروسية ومخاطر الملاحة في هرمز إلى زيادة المخاوف بشأن الإمدادات. وسيكون اتجاه الأسعار مرتبطًا بمدى استمرار هذه الاضطرابات مقارنة بحجم المخزونات والطلب العالمي.

🥇 الذهب يتعافى وبيتكوين تستقر قرب أدنى مستوياتها

ارتفعت أسعار الذهب خلال تعاملات الأربعاء، بعدما تعرض المعدن لضغوط حادة في الجلسة السابقة نتيجة قوة الدولار وارتفاع عوائد السندات.

وصعد الذهب (XAU/USD – Gold Spot) بنسبة 0.4% إلى نحو 4,047 دولارًا للأونصة، بعد تراجع بلغ 2.6% خلال الثلاثاء.

وفي سوق العملات الرقمية، ارتفعت بيتكوين (BTC – Bitcoin) بنسبة 0.3% إلى نحو 73,973.50 دولارًا، لكنها ظلت قرب أدنى مستوياتها في أكثر من شهرين.

كما استقرت إيثريوم (ETH – Ethereum) قرب 2,055.50 دولارًا، وسط استمرار الحذر تجاه الأصول الرقمية عالية المخاطر.

ويأتي الأداء المتباين مع استمرار قوة الدولار وتوقعات رفع الفائدة الأميركية، ما يؤثر في جاذبية الأصول التي لا توفر عائدًا دوريًا.

🧠 نظرة مُركّب: يعكس تعافي الذهب محاولة لتعويض جزء من خسائر الثلاثاء، لكنه يظل معرضًا لضغوط إذا استمر الدولار وعوائد السندات في الارتفاع. أما استقرار بيتكوين وإيثريوم قرب مستويات منخفضة نسبيًا، فيشير إلى أن تحسن شهية المخاطرة في الأسهم لم ينتقل بالكامل إلى سوق العملات الرقمية.

🔮 النظرة المستقبلية

السيناريو الإيجابي:

قد تواصل الأسواق العالمية ارتفاعها إذا استمرت نتائج شركات الذكاء الاصطناعي في تأكيد قوة الطلب، ونجحت كور ويف (CRWV – CoreWeave) في تعزيز الثقة بقدرتها على تحقيق الربحية، مع تراجع المخاوف المتعلقة بمستقبل إنفيديا (NVDA – Nvidia).

وقد يدعم أي تقدم دبلوماسي في الملف الإيراني انخفاض أسعار النفط وتخفيف الضغوط التضخمية، ما قد يقلل الحاجة إلى رفع الفائدة بوتيرة أسرع.

السيناريو الأساسي:

يرفع الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال ديسمبر، مع استمرار التضخم فوق المستهدف وبقاء عوائد السندات مرتفعة.

وفي هذا السيناريو، قد تشهد الأسهم العالمية أداءً متفاوتًا، مع استمرار قوة الشركات ذات الأرباح المتنامية والتدفقات النقدية المستقرة، مقابل ضغوط على الشركات ذات التقييمات المرتفعة والاعتماد الكبير على التمويل.

السيناريو السلبي:

قد تتزايد الضغوط على الأسواق إذا ارتفعت احتمالات رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، أو تجاوزت عوائد السندات الأميركية مستوى 5% بصورة مستدامة، أو تصاعدت الهجمات على السفن في مضيق هرمز.

كما قد تؤدي أي تطورات سلبية في التحقيقات المتعلقة بإنفيديا أو تشديد قيود تصدير الرقائق إلى الصين إلى إعادة الضغوط على قطاع أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي.

أبرز المؤشرات والأسهم والأصول التي ينبغي مراقبتها:

• ناسداك 100 (NDX – Nasdaq 100): متابعة استدامة التعافي بعد ارتفاع العقود الآجلة بنحو 2%.

• كور ويف (CRWV – CoreWeave): مراقبة قدرة الشركة على تحقيق الربحية المعدلة المستهدفة في النصف الأول من 2028 وإدارة عبء الديون.

• إنفيديا (NVDA – Nvidia): متابعة نتائج التحقيقات الداخلية وتطورات قيود تصدير رقائق H200 إلى الصين.

• مؤشر الدولار (DXY – U.S. Dollar Index): مراقبة استمراره فوق 102.5 نقطة وتأثيره في العملات والسلع.

• عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات ($$^TNX): متابعة استقراره قرب 5% بعد استئناف التداول.

• خام برنت (BZ=F – Brent Crude Futures): متابعة الأسعار قرب 93 دولارًا للبرميل وتطورات الملاحة في مضيق هرمز.

• خام غرب تكساس (CL=F – WTI Crude Futures): مراقبة الأسعار قرب 87 دولارًا للبرميل وبيانات المخزونات الأميركية.

• الذهب (XAU/USD – Gold Spot): متابعة استقراره فوق 4,000 دولار للأونصة في ظل قوة الدولار.

• بيتكوين (BTC – Bitcoin): مراقبة التداولات قرب 74,000 دولار واحتمالات استعادة الزخم.

• إيثريوم (ETH – Ethereum): متابعة استقرار الأسعار قرب 2,055 دولارًا.

🧠 نظرة مُركّب: ستظل الأسواق خلال الأسابيع المقبلة تحت تأثير ثلاثة محركات رئيسية: استدامة نمو الذكاء الاصطناعي، ومسار أسعار الفائدة الأميركية، والتطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وقد يؤدي تحسن أرباح التكنولوجيا إلى دعم الأسهم، لكن استمرار التضخم المرتفع وقوة الدولار والمخاطر المرتبطة بإمدادات النفط قد يفرض قيودًا على هذا التعافي.

🧾 خلاصة مُركّب: انتعاش التكنولوجيا يصطدم بمخاطر التضخم والفائدة والطاقة

تؤكد تحركات الأربعاء 11 نوفمبر 2026 أن الأسواق العالمية لا تزال قادرة على تحقيق انتعاش قوي بدعم من نتائج الشركات، رغم البيئة الاقتصادية المعقدة التي تجمع بين التضخم المرتفع والتشديد النقدي والمخاطر الجيوسياسية.

فقد أعادت نتائج كور ويف (CRWV – CoreWeave) بعض الثقة إلى قطاع الذكاء الاصطناعي، مع ارتفاع السهم بما يصل إلى 17% في بعض تحديثات ما قبل الافتتاح، بينما انتعشت إنفيديا (NVDA – Nvidia) بعد خسارة نحو 430 مليار دولار من قيمتها السوقية خلال جلستين.

لكن استمرار توقعات رفع الفائدة الأميركية يفرض تحديًا مهمًا على تقييمات الأسهم، خصوصًا مع ارتفاع مؤشر الدولار (DXY) إلى 102.53 نقطة واقتراب عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات من 5%.

وفي الوقت نفسه، ارتفع خام برنت (BZ=F) إلى 92.81 دولارًا للبرميل، بعدما تراجعت آمال التهدئة مع إيران واستمرت المخاطر الأمنية في مضيق هرمز، بينما أظهرت البيانات الأولية ارتفاع مخزونات النفط الأميركية بنحو 9 ملايين برميل.

أما الذهب فقد تعافى إلى نحو 4,047 دولارًا للأونصة، في حين بقيت بيتكوين (BTC) قرب 73,973.50 دولارًا وإيثريوم (ETH) قرب 2,055.50 دولارًا، ما يعكس استمرار الحذر في بعض فئات الأصول رغم انتعاش الأسهم.

الخلاصة الاستثمارية: قد تستمر الفرص في الشركات المستفيدة من الطلب على الذكاء الاصطناعي والإنفاق على البنية التحتية، لكن ارتفاع تكاليف التمويل يجعل جودة الأرباح والتدفقات النقدية وإدارة الديون عوامل أكثر أهمية من معدلات النمو المعلنة وحدها. كما أن استمرار اضطرابات الطاقة قد يعيد الضغوط التضخمية، ما يستدعي متابعة دقيقة لمسار الفائدة والعوائد وأسعار النفط.

🔍 للمستثمر الذكي فقط

لا ينبغي التعامل مع الارتفاعات الحادة أو التراجعات الكبيرة باعتبارها إشارات كافية لاتخاذ قرارات استثمارية، بل يجب التمييز بين التحركات قصيرة الأجل الناتجة عن الأخبار والتوقعات، وبين التغيرات الأساسية في أداء الشركات والاقتصاد.

وفي البيئة الحالية، تزداد أهمية التركيز على التقييم العادل وقوة الميزانية العمومية والتدفقات النقدية الحرة والقدرة على خدمة الديون، خصوصًا في الشركات التي تعتمد على الإنفاق الرأسمالي المرتفع لتمويل نموها.

كما أن متابعة عوائد السندات ومؤشر الدولار وأسعار الطاقة إلى جانب نتائج الشركات توفر صورة أكثر اكتمالًا عن اتجاه الأسواق، وتساعد على التمييز بين فرص الاستثمار المستدامة والارتفاعات المؤقتة المدفوعة بتغير معنويات المستثمرين.