مورجان ستانلي: أزمة رقائق الذاكرة لم تنتهِ... وما زالت هناك فرص صعود في هذه الأسهم 💾
حذرت Morgan Stanley من أن ارتفاع أسعار رقائق الذاكرة، أو ما يعرف بـ "Chipflation"، قد يستمر لعدة سنوات، مع استمرار الطلب القوي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، مؤكدة أن بعض أسهم البنية التحتية ما زالت تمتلك فرصًا لتحقيق مكاسب إضافية رغم الارتفاعات الكبيرة التي سجلها القطاع.
🧠 نظرة مُركّب: ارتفاع أسعار الرقائق لم يعد أزمة مؤقتة، بل بدأ يتحول إلى عامل هيكلي يعيد تشكيل قرارات الإنفاق لدى الشركات.
💾 "Chipflation" تدفع الشركات للإسراع في الشراء
يرى محلل Morgan Stanley، Erik Woodring، أن الشركات لم تعد تؤجل شراء الخوادم أو أجهزة التخزين بانتظار انخفاض الأسعار.
بل على العكس، أصبحت المؤسسات تسرّع عمليات الشراء لتأمين احتياجاتها قبل ارتفاع الأسعار أو نقص المعروض، في ظاهرة وصفها باسم "Fear of Missing Procurement".
وأشار إلى أن الطلب الحالي يعتمد على:
- تسارع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
- تحديث البنية التحتية للشركات.
- المخاوف من استمرار نقص الإمدادات.
🧠 نظرة مُركّب: الشركات لم تعد تشتري لأنها تحتاج اليوم فقط... بل لأنها تخشى أن تصبح التكلفة أعلى غدًا.
📈 الأسهم المفضلة لدى Morgan Stanley
ترى Morgan Stanley أن بعض الشركات لا تزال تمتلك فرصًا لمزيد من الصعود، خاصة تلك المرتبطة بالخوادم وحلول التخزين.
ومن أبرزها:
وترى المؤسسة أن هذه الشركات تستفيد من الإنفاق طويل الأجل على البنية التحتية، وليس فقط من دورة الطلب الحالية.
🧠 نظرة مُركّب: المؤسسات الاستثمارية أصبحت تفضل الشركات التي تستفيد من الإنفاق المستدام، وليس من الطفرات المؤقتة.
⚠️ لكن التقييمات أصبحت مرتفعة
رغم النظرة الإيجابية، حذرت Morgan Stanley من أن أسهم شركات الأجهزة أصبحت مرتفعة التقييم.
- ارتفعت أسهم القطاع بأكثر من 100% منذ بداية 2025.
- تتداول الشركات الأمريكية عند متوسط مضاعف ربحية يبلغ نحو 25 مرة.
- وهو مستوى يقارب ضعف الذروة السابقة للقطاع.
وترى المؤسسة أن دورة الصعود الحالية ربما أصبحت أقرب إلى نهايتها منها إلى بدايتها.
🧠 نظرة مُركّب: ليس كل سهم ارتفع يستحق الشراء... والتمييز بين الجودة والمبالغة في التقييم أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى.
🏭 JPMorgan: أزمة الرقائق قد تستمر عامين
يتفق JPMorgan مع هذا الرأي، إذ يرى أن نقص المعروض من رقائق الذاكرة قد يستمر لمدة عامين على الأقل.
وأشار البنك إلى أن المستثمرين ما زالوا يقللون من حجم الطلب القادم من معالجات CPU، بعدما كان التركيز الأكبر منصبًا على معالجات GPU.
ويرى البنك أن اتساع قاعدة الطلب قد يؤدي إلى مراجعات صعودية لتوقعات المبيعات خلال الفترة المقبلة.
🧠 نظرة مُركّب: الطلب على الرقائق لم يعد يعتمد على الذكاء الاصطناعي وحده... بل بدأ ينتشر عبر مختلف مكونات مراكز البيانات.
🚀 Sandisk ترى رؤية تمتد لأربع سنوات
أكد الرئيس التنفيذي لشركة SanDisk (SNDK)، David Goeckeler، أن الشركة أصبحت تمتلك رؤية واضحة للطلب تمتد لأكثر من 4 سنوات.
وأوضح أن الشركة أمضت الأشهر الماضية في تأمين التزامات طويلة الأجل مع أكبر عملائها، ما يمنحها ثقة كبيرة باستمرار الطلب.
كما أشار إلى أن أزمة الرقائق قد تستمر لفترة أطول مما تتوقعه كل من Morgan Stanley وJPMorgan.
🧠 نظرة مُركّب: عندما تمتلك شركة رؤية للطلبات تمتد لسنوات، فهذا يعكس قوة الطلب أكثر مما يعكس مجرد تفاؤل الإدارة.
📌 الخلاصة لمتابعي مركّب
- Morgan Stanley تتوقع استمرار أزمة رقائق الذاكرة لعدة سنوات.
- الشركات تسرّع مشترياتها خوفًا من ارتفاع الأسعار ونقص الإمدادات.
- Hewlett Packard Enterprise (HPE) وEverpure (P) وTD SYNNEX (SNX) وLenovo (LNVGY) من أبرز الأسهم المفضلة لدى المؤسسة.
- JPMorgan يتوقع استمرار نقص الرقائق لمدة عامين.
- SanDisk (SNDK) تمتلك رؤية واضحة للطلب تمتد لأكثر من 4 سنوات.
🧠 نظرة مُركّب: رغم ارتفاع تقييمات القطاع، لا تزال الشركات المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي تحظى بثقة المؤسسات الاستثمارية الكبرى.
🔮 نظرة مستقبلية
إذا استمرت الاستثمارات العالمية في مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي بالمعدلات الحالية، فقد يظل الطلب على رقائق الذاكرة مرتفعًا لعدة سنوات، وهو ما قد يدعم أرباح الشركات المرتبطة بالخوادم والتخزين. لكن مع ارتفاع التقييمات، سيصبح اختيار الشركات الأكثر جودة وربحية أكثر أهمية من مجرد الاستثمار في القطاع ككل.
🧠 نظرة مُركّب: المرحلة المقبلة قد لا تكافئ جميع أسهم الرقائق بنفس القدر، بل ستمنح الأفضلية للشركات القادرة على تحويل الطلب القوي إلى نمو مستدام في الأرباح.