Lululemon تخفض توقعات 2026 للمرة الثانية بعد تراجع الإيرادات 4% والمبيعات المماثلة 9% 👕📉

خفضت Lululemon (LULU) توقعاتها للعام المالي 2026 للمرة الثانية هذا العام، بعدما أظهرت نتائج الربع الثاني تراجع الإيرادات بنحو 4% إلى $2.4 مليار وانخفاض المبيعات المماثلة بنسبة 9%.

وأصبحت الشركة تتوقع إيرادات سنوية بين $10.35 مليار و$10.5 مليار، بما يعني انكماشًا يتراوح بين 5% و7% مقارنة بالعام السابق، مقابل توقعات سابقة تراوحت بين $11 مليار و$11.15 مليار.

كما خفضت الشركة توقعات ربحية السهم إلى نطاق $9.48–$9.73، مقارنة بتوقعات سابقة بين $10.95 و$11.15.

🧠 نظرة مركّب: المشكلة الرئيسية ليست فقط ضعف ربع واحد، بل أن الإدارة تخفض توقعاتها للمرة الثانية خلال العام. هذا يشير إلى أن ضغوط الطلب في أميركا الشمالية أصبحت أكثر استدامة مما كانت تتوقعه الشركة.

📉 توقعات الربع الثالث تشير إلى مزيد من الانكماش

تتوقع Lululemon إيرادات للربع الثالث بين $2.29 مليار و$2.32 مليار، وهو ما يمثل تراجعًا سنويًا يتراوح بين 10% و11%.

كما تتوقع ربحية للسهم بين $0.93 و$0.98.

وتؤكد هذه الإرشادات أن الضغوط التشغيلية لم تنتهِ مع الربع الثاني، بل من المتوقع استمرارها خلال الفترة المقبلة.

🧠 نظرة مركّب: توقع انخفاض الإيرادات بأكثر من 10% في الربع الثالث يعني أن الإدارة لا تتوقع ارتدادًا سريعًا. لذلك ستحتاج الشركة إلى أكثر من موسم منتجات جيد لاستعادة الزخم.

💰 الأرباح تتراجع رغم تحسن الهامش الإجمالي

بلغت ربحية السهم المخففة في الربع الثاني $2.92، انخفاضًا من $3.10 في الفترة نفسها من العام الماضي.

وتراجع صافي الدخل إلى $329.2 مليون من $370.9 مليون، بينما انخفض الدخل التشغيلي بنحو 13% إلى $453.7 مليون.

وفي المقابل، ارتفع الهامش الإجمالي بنحو 200 نقطة أساس إلى 60.5%.

لكن هذا التحسن جاء مدفوعًا بدرجة كبيرة باستردادات رسوم جمركية بلغت $134.5 مليون، والتي أضافت نحو 560 نقطة أساس إلى الهامش.

كما جاءت الإيرادات أقل من توقعات المحللين البالغة نحو $2.46 مليار.

🧠 نظرة مركّب: الهامش الظاهر عند 60.5% يبدو قويًا، لكنه مضلل جزئيًا لأن استردادات الرسوم أضافت 560 نقطة أساس. بدون هذا الدعم، كانت الصورة التشغيلية أضعف بكثير.

🇺🇸 أميركا تقود الضعف

جاءت غالبية الضغوط من منطقة الأميركتين، حيث تراجعت الإيرادات بنحو 8%، بينما هبطت المبيعات المماثلة بنسبة 12%.

وفي المقابل، ارتفعت الإيرادات الدولية بنحو 4%، أو 2% على أساس العملات الثابتة.

وتواصل المبيعات المماثلة في الأميركتين الانخفاض للربع الخامس على التوالي.

🧠 نظرة مركّب: التوسع الدولي يوفر بعض التعويض، لكنه غير كافٍ لموازنة ضعف أكبر سوق للشركة. طالما بقيت المبيعات المماثلة في الأميركتين سلبية، فسيظل نمو المجموعة تحت ضغط.

📱 الانتقادات على السوشال ميديا تضغط على العلامة

قالت الرئيسة التنفيذية المشاركة المؤقتة والمديرة المالية Meghan Frank إن التعليقات السلبية المنتشرة على وسائل التواصل الاجتماعي أثرت على نتائج الربع.

وأضافت أن الطلب تراجع أكثر من المتوقع في عدة فئات رئيسية، من بينها Leggings.

وأوضحت أن ردود فعل العملاء تجاه بعض الأنشطة والمنتجات الجديدة كانت جيدة، لكن الاستجابة الإجمالية لإطلاقات المنتجات لا تزال غير مستقرة، مع استمرار الضغط على العلامة التجارية في أكبر سوقين للشركة.

🧠 نظرة مركّب: هذه ليست مشكلة تسعير أو تكلفة فقط، بل مشكلة منتج وصورة علامة تجارية. عندما تبدأ الضغوط من المبيعات المماثلة ورد فعل المستهلك، تصبح المعالجة أصعب من مجرد خفض مصروفات.

👕 السهم يتراجع 15% بعد النتائج

هبط سهم Lululemon (LULU) بنحو 15% خلال جلسة الخميس بعد إعلان النتائج وخفض التوقعات.

ويأتي ذلك بعد فترة صعبة شهدت خفضًا سابقًا للإرشادات هذا العام بسبب الانتقادات على وسائل التواصل الاجتماعي وضعف إطلاقات المنتجات وتراجع حركة المتاجر في أميركا الشمالية.

🧠 نظرة مركّب: رد فعل السهم يعكس فقدان الثقة أكثر من مجرد خيبة أمل فصلية. المستثمرون يريدون الآن دليلًا على أن الإدارة تستطيع وقف تراجع المبيعات قبل إعادة تقييم السهم إيجابيًا.

👩‍💼 Heidi O'Neill تتسلم القيادة الأسبوع المقبل

تعمل الشركة تحت قيادة مؤقتة منذ مغادرة الرئيس التنفيذي السابق Calvin McDonald في يناير.

ومن المقرر أن تتولى Heidi O'Neill، وهي مديرة سابقة في Nike (NKE)، منصب الرئيس التنفيذي الأسبوع المقبل.

وتدخل الرئيسة الجديدة في وقت تواجه فيه الشركة تراجعًا في الإيرادات وضغطًا على العلامة التجارية وتباطؤًا في أكبر أسواقها.

🧠 نظرة مركّب: انتقال القيادة قد يكون نقطة تحول، لكنه لن يمنح نتائج فورية. أول اختبار للإدارة الجديدة سيكون إعادة تنشيط الابتكار في المنتجات واستعادة حركة العملاء في الأميركتين.

📌 الخلاصة لمتابعي مركّب

• إيرادات الربع الثاني تتراجع 4% إلى $2.4 مليار.
• المبيعات المماثلة تهبط 9%.
• الإيرادات السنوية المتوقعة أصبحت بين $10.35 مليار و$10.5 مليار.
• التوقعات تشير إلى انكماش سنوي بين 5% و7%.
• التوقع السابق للإيرادات كان $11–$11.15 مليار.
• ربحية السهم السنوية المتوقعة أصبحت $9.48–$9.73.
• التوقع السابق كان $10.95–$11.15.
• ربحية الربع الثاني تبلغ $2.92 للسهم مقابل $3.10 قبل عام.
• صافي الدخل يتراجع إلى $329.2 مليون.
• الدخل التشغيلي ينخفض 13% إلى $453.7 مليون.
• الهامش الإجمالي يرتفع إلى 60.5%.
• استردادات الرسوم الجمركية بلغت $134.5 مليون وأضافت 560 نقطة أساس للهامش.
• إيرادات الأميركتين تتراجع 8%.
• المبيعات المماثلة في الأميركتين تهبط 12%.
• الإيرادات الدولية ترتفع 4%.
• إيرادات الربع الثالث المتوقعة بين $2.29 مليار و$2.32 مليار.
• السهم يتراجع 15% بعد النتائج.
• Heidi O'Neill تتولى القيادة الأسبوع المقبل.

🧠 نظرة مركّب: نتائج Lululemon تكشف أن التحدي أصبح هيكليًا أكثر من كونه مؤقتًا. الإيرادات والمبيعات المماثلة تتراجع، والتوقعات خُفضت للمرة الثانية، بينما جاء جزء كبير من دعم الهامش من استردادات غير متكررة.

🔮 نظرة مستقبلية

ستكون الفترة المقبلة حاسمة لمعرفة ما إذا كانت Heidi O'Neill قادرة على إعادة بناء زخم المنتجات وتحسين صورة العلامة التجارية في أميركا الشمالية.

استمرار تراجع المبيعات المماثلة في الأميركتين للربع الخامس على التوالي يعني أن أي قصة تعافٍ تحتاج أولًا إلى استقرار الطلب الأساسي.

كما أن توقع انخفاض إيرادات الربع الثالث بنسبة تصل إلى 11% يشير إلى أن نقطة القاع ربما لم تظهر بعد.

🧠 نظرة مركّب: لا توجد حتى الآن إشارة واضحة إلى تعافٍ قريب. تحسن السهم بصورة مستدامة يحتاج إلى عودة نمو المبيعات المماثلة، تحسن الطلب على المنتجات الجديدة، ورفع التوقعات بدل الاستمرار في خفضها.