كوستكو تتجاوز توقعات الربع الرابع بدعم نمو المبيعات واستردادات الرسوم الجمركية 🛒📈

أعلنت كوستكو (COST – Costco Wholesale) نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026 متجاوزة توقعات السوق، مع نمو قوي في الإيرادات والأرباح والمبيعات المماثلة، إلى جانب استفادة مؤقتة من استردادات مرتبطة بالرسوم الجمركية.

وخلال فترة الـ 16 أسبوعًا المنتهية في 30 أغسطس، سجلت الشركة صافي دخل بلغ $2.998 مليار، مقارنة بـ $2.610 مليار في الفترة نفسها من العام الماضي.

وبلغت ربحية السهم المخففة $6.75 مقابل $5.87 قبل عام، متجاوزة تقديرات المحللين التي تراوحت بين $6.48 و$6.54 للسهم.

أما الإيرادات الفصلية فارتفعت إلى $95.72 مليار من $86.16 مليار في الفترة نفسها من العام السابق، متجاوزة توقعات بلغت نحو $94.97 مليار.

🧠 نظرة مُركّب: النتائج جاءت قوية حتى قبل النظر إلى أثر استردادات الرسوم الجمركية، إذ سجلت الشركة نموًا واضحًا في المبيعات والمبيعات المماثلة ورسوم العضوية. التفوق على التوقعات يؤكد استمرار قوة نموذج العضوية وحركة المتسوقين لدى Costco.

💰 استردادات الرسوم تضيف 0.15 دولار إلى ربحية السهم

تضمنت نتائج الربع فائدة غير متكررة بلغت $0.15 للسهم المخفف مرتبطة باستردادات حصلت عليها الشركة بموجب أحكام الرسوم الجمركية IEEPA.

وجاءت هذه الفائدة بعد احتساب إعادة استثمار جزء من الاستردادات في خفض الأسعار للأعضاء.

وقال الرئيس التنفيذي رون فاتشريس (Ron Vachris) إن Costco أعادت استثمار جزء من استردادات الرسوم البالغة $184 مليون في خفض أسعار مجموعة من المنتجات اليومية.

وشملت التخفيضات السلع الأساسية والمنتجات الطازجة واللحوم والمشروبات، إضافة إلى بعض السلع غير الغذائية مثل الأثاث المنزلي.

🧠 نظرة مُركّب: الأهم هنا أن Costco لم تحتفظ بكامل الاستردادات لتعزيز الأرباح، بل أعادت جزءًا منها إلى العملاء عبر الأسعار. هذه الخطوة تتماشى مع نموذج الشركة القائم على تقديم قيمة قوية للأعضاء بهدف دعم الزيارات والولاء على المدى الطويل.

🛒 المزيد من التخفيضات قد يأتي في الربع الأول

قال المدير المالي غاري ميلرتشيب (Gary Millerchip) إن المدفوعات التي تلقتها الشركة حتى الآن تمثل أكثر قليلًا من ثلث المبلغ الذي تتوقع تحصيله خلال الربع الأول من السنة المالية.

وتعتزم Costco إعادة توجيه معظم هذه الأموال إلى تخفيض الأسعار.

ويعني ذلك أن أثر الاستردادات قد يستمر خلال الفترة المقبلة، لكن الشركة تخطط لاستخدام الجزء الأكبر منها لتعزيز القيمة المقدمة للأعضاء بدلًا من تحويلها بالكامل إلى الأرباح.

🧠 نظرة مُركّب: استمرار توجيه الاستردادات نحو خفض الأسعار قد يدعم تنافسية Costco في بيئة لا يزال فيها المستهلك حساسًا للأسعار. المقابل هو أن جزءًا كبيرًا من هذه الأموال لن يتحول مباشرة إلى هامش ربح إضافي.

📈 المبيعات المماثلة تقفز 9.4%

ارتفعت المبيعات المماثلة لـ Costco بنحو 9.4% خلال الربع.

وفي الولايات المتحدة، سجلت المبيعات المماثلة نموًا بلغ 10.7%.

أما كندا فسجلت نموًا بنسبة 5%، بينما ارتفعت المبيعات في الأسواق الدولية الأخرى بنحو 7%.

وكان الأداء الرقمي أقوى، إذ قفزت المبيعات المماثلة المدعومة بالقنوات الرقمية بنسبة 19.5%.

وبعد استبعاد تأثير تحركات أسعار الوقود والعملات، ارتفعت المبيعات المماثلة المعدلة بنسبة 6.7%.

🧠 نظرة مُركّب: نمو المبيعات المماثلة 9.4% والقنوات الرقمية 19.5% يشير إلى أن الأداء لا يعتمد فقط على افتتاح مستودعات جديدة. المتاجر الحالية والقنوات الرقمية تواصل جذب إنفاق أكبر، وهو مؤشر تشغيلي مهم لجودة النمو.

💵 صافي المبيعات يرتفع 11.2%

ارتفع صافي مبيعات كوستكو (COST – Costco Wholesale) خلال الربع بنسبة 11.2% إلى $93.9 مليار، مقارنة بـ $84.4 مليار قبل عام.

كما ارتفعت إيرادات رسوم العضوية إلى $1.85 مليار من $1.72 مليار في الفترة نفسها من العام السابق.

وتبقى رسوم العضوية عنصرًا أساسيًا في نموذج أعمال الشركة، إذ توفر مصدر إيرادات متكررًا إلى جانب المبيعات داخل المستودعات.

🧠 نظرة مُركّب: نمو رسوم العضوية بالتزامن مع ارتفاع المبيعات يعزز جودة النتائج، لأن Costco لا تعتمد فقط على بيع المزيد من المنتجات، بل تستفيد أيضًا من قاعدة أعضاء توفر تدفقًا متكررًا للإيرادات.

📊 أرباح السنة الكاملة تتجاوز 9.2 مليار دولار

على مستوى السنة المالية 2026 كاملة، ارتفع صافي دخل الشركة إلى $9.226 مليار، مقارنة بـ $8.099 مليار في العام السابق.

وارتفعت ربحية السهم المخففة إلى $20.76 من $18.21.

كما نما صافي المبيعات السنوي بنسبة 10.1% ليصل إلى $297.2 مليار.

وتظهر هذه الأرقام استمرار النمو على مستوى العام بأكمله وليس فقط خلال الربع الأخير.

🧠 نظرة مُركّب: تجاوز صافي الدخل السنوي $9.2 مليار مع نمو المبيعات بأكثر من 10% يعكس قدرة الشركة على مواصلة التوسع على قاعدة إيرادات ضخمة أصلًا، وهو ما يجعل استدامة نمو المتاجر الحالية والعضويات عاملًا رئيسيًا للمرحلة المقبلة.

🏬 كوستكو تخطط لافتتاح 33 مستودعًا

تشغل Costco حاليًا 939 مستودعًا حول العالم.

ومن بينها 647 مستودعًا في الولايات المتحدة وبورتوريكو.

وتخطط الشركة لافتتاح 33 مستودعًا خلال السنة المالية 2027، بما يشمل 5 عمليات نقل لمواقع قائمة.

ويمثل التوسع في شبكة المستودعات محركًا إضافيًا للنمو إلى جانب زيادة المبيعات داخل المواقع الحالية ونمو العضويات والقنوات الرقمية.

🧠 نظرة مُركّب: افتتاح 33 مستودعًا يوفر مسارًا واضحًا للنمو المادي في 2027. وعند دمج ذلك مع نمو المبيعات المماثلة والرقمية، تصبح لدى الشركة عدة محركات للنمو بدل الاعتماد على عامل واحد.

📉 السهم يتراجع رغم النتائج القوية

أنهى سهم كوستكو (COST – Costco Wholesale) جلسة الخميس منخفضًا بنحو 0.9% عند $896.48.

وفي تداولات ما قبل افتتاح الجمعة، تراجع السهم بنحو 0.2% رغم تجاوز النتائج توقعات الأرباح والإيرادات.

ويشير رد الفعل المحدود إلى أن المستثمرين لا يركزون فقط على الأرقام الفصلية، بل يقيّمون أيضًا استدامة النمو وأثر العناصر غير المتكررة مثل استردادات الرسوم الجمركية.

🧠 نظرة مُركّب: تجاوز التوقعات لا يضمن ارتفاع السهم مباشرة، خصوصًا عندما يكون جزء من الأرباح مرتبطًا بعنصر غير متكرر. السوق سيبحث عن استمرار قوة المبيعات والعضويات والتوسع التشغيلي بعد زوال أثر الاستردادات.

📌 الخلاصة لمتابعي مُركّب

• الإيرادات الفصلية بلغت $95.72 مليار مقابل $86.16 مليار قبل عام.
• صافي الدخل ارتفع إلى $2.998 مليار من $2.610 مليار.
• ربحية السهم المخففة بلغت $6.75 مقابل $5.87 قبل عام.
• استردادات الرسوم أضافت نحو $0.15 للسهم.
• الشركة تلقت $184 مليون من استردادات الرسوم وأعادت استثمار جزء منها في خفض الأسعار.
• المبيعات المماثلة ارتفعت 9.4%.
• المبيعات المماثلة الأميركية ارتفعت 10.7%.
• كندا سجلت نموًا بنسبة 5%.
• الأسواق الدولية الأخرى سجلت نموًا بنسبة 7%.
• المبيعات الرقمية المماثلة قفزت 19.5%.
• المبيعات المماثلة المعدلة ارتفعت 6.7%.
• صافي المبيعات الفصلية ارتفع 11.2% إلى $93.9 مليار.
• رسوم العضوية ارتفعت إلى $1.85 مليار.
• صافي دخل السنة المالية بلغ $9.226 مليار.
• صافي المبيعات السنوي ارتفع 10.1% إلى $297.2 مليار.
• الشركة تدير 939 مستودعًا وتخطط لافتتاح 33 مستودعًا في السنة المالية 2027.

🧠 نظرة مُركّب: نتائج Costco تجمع بين نمو قوي في المبيعات، وزيادة رسوم العضوية، وتسارع القنوات الرقمية، وخطة توسع مستمرة. العامل الذي يجب فصله عند تقييم الأداء هو فائدة الرسوم الجمركية غير المتكررة، لكن البيانات التشغيلية الأساسية ظلت قوية حتى بعيدًا عنها.

🔮 نظرة مستقبلية

ستتركز الأنظار خلال السنة المالية 2027 على قدرة كوستكو (COST – Costco Wholesale) على الحفاظ على زخم المبيعات المماثلة بعد نموها 9.4% في الربع الرابع.

كما سيكون نمو القنوات الرقمية بعد قفزتها 19.5% أحد المؤشرات المهمة على توسع نموذج الشركة خارج تجربة التسوق التقليدية داخل المستودعات.

وسيضيف افتتاح 33 مستودعًا، منها 5 عمليات نقل، مسارًا آخر للنمو خلال السنة الجديدة.

وفي الوقت نفسه، سيكون من المهم التمييز بين النمو التشغيلي الأساسي وبين أثر استردادات الرسوم الجمركية، خصوصًا مع توقع الشركة تحصيل مبالغ إضافية خلال الربع الأول وإعادة توجيه معظمها إلى خفض الأسعار.

🧠 نظرة مُركّب: الاختبار الحقيقي لـ Costco سيكون قدرتها على تحويل خفض الأسعار والتوسع في المستودعات والنمو الرقمي إلى استمرار قوي في حركة العملاء والعضويات والمبيعات. إذا حافظت المبيعات المماثلة على قوتها بعد تلاشي الفوائد غير المتكررة، فسيكون ذلك دليلًا أوضح على استدامة الأداء التشغيلي.