إيفرست جروب: شركة إعادة تأمين عالمية بنمو تاريخي قوي… لكن جودة الأعمال متراجعة مع تقييم قريب من العادل ⚠️🌍📉

تُعد إيفرست جروب (EG) شركة تأمين وإعادة تأمين عالمية تقدم تغطيات الممتلكات والمسؤوليات للشركات وشركات التأمين عبر ست قارات، مع اعتماد كبير على نشاط الاكتتاب وإدارة المخاطر.

ورغم سجل نمو جيد تاريخيًا، إلا أن الأداء الحديث والتوقعات المستقبلية تثير بعض القلق.

📊 نتائج الربع الرابع CY2025: نتائج ضعيفة دون التوقعات

• الإيرادات: $4.42 مليار (-4.6% سنويًا، أقل من التوقعات بـ 1.6%)
• صافي الأقساط المكتسبة: $3.86 مليار (-1.6% سنويًا، أقل من التوقعات)
• ربحية السهم المعدلة: $13.26 (أقل من التوقعات بـ 4.1%)
• Combined Ratio: 98.4% (أسوأ من التوقعات بـ 300 نقطة أساس)
• القيمة السوقية: ~$13.85 مليار

🧠 نظرة مركّب: ربع ضعيف يعكس ضغطًا على الأداء الأساسي.

🚀 1. الإيرادات: نمو قوي تاريخيًا مع تباطؤ واضح

خلال 5 سنوات:

• نمو سنوي مركب: 12.8% (قوي)

آخر عامين:

• 9.5% (تباطؤ)

الربع الرابع CY2025:

• -4.6% (تراجع)

توقعات 12 شهرًا:

• -4.1% (انكماش متوقع)

🧠 نظرة مركّب: الاتجاه يتحول من نمو إلى تراجع.

⚙️ 2. نموذج الأعمال: تأمين + إعادة تأمين

تعتمد إيفرست جروب على:

• إعادة التأمين (Reinsurance)
• التأمين المباشر للشركات
• إدارة المخاطر والكوارث
• استثمار الأقساط (float)

🧠 نظرة مركّب: نموذج حساس للكوارث والأسواق.

💰 3. الكفاءة التشغيلية: تدهور ملحوظ

• Combined Ratio 5 سنوات: ارتفع من 97.8% إلى 98.7% (تدهور)

آخر عامين:

• زيادة بـ 7.9 نقاط مئوية

الربع الرابع CY2025:

• 98.4% (قريب من حد الخسارة)

🧠 نظرة مركّب: الكفاءة التشغيلية تتدهور.

📈 4. ربحية السهم (EPS): غير مستقرة

• نمو 5 سنوات: 43.2% (قوي جدًا)

لكن:

• آخر عامين: -17.7% (تراجع)

🧠 نظرة مركّب: الأرباح غير مستدامة.

💸 5. القيمة الدفترية (BVPS): قوية

خلال 5 سنوات:

• نمو سنوي: 9.3% (جيد)

آخر عامين:

• 11.7% (تسارع)

🧠 نظرة مركّب: خلق قيمة جيد رغم التحديات.

📊 6. العائد على حقوق الملكية (ROE): متوسط

• متوسط 5 سنوات: 13% (مقبول)

🧠 نظرة مركّب: أقل من الشركات عالية الجودة.

🏦 7. المركز المالي: قوي

• الديون: $2.57 مليار
• حقوق الملكية: $15.46 مليار
• Debt/Equity: ~0.3x (ممتاز)

🧠 نظرة مركّب: ميزانية قوية جدًا.

🌐 8. المنافسة: كبار شركات التأمين

المنافسون يشملون:

• Munich Re
• Swiss Re
• Hannover Re
• Berkshire Hathaway
• Chubb

🧠 نظرة مركّب: قطاع تنافسي ودوري.

💰 9. التقييم: قريب من القيمة العادلة

• السعر الحالي: $328.42
• القيمة العادلة: $347.00
• عدم اليقين: High

السهم يتداول:

• بخصم ~5% فقط
• P/B حوالي 0.7x

🧠 نظرة مركّب: لا يوجد خصم كافٍ لتعويض المخاطر.

⚠️ 10. المخاطر: جودة أعمال ضعيفة

أبرز المخاطر:

• تراجع الإيرادات المتوقع
• ضعف الكفاءة التشغيلية
• تقلب الأرباح
• تعرض للكوارث الطبيعية

🧠 نظرة مركّب: المخاطر هيكلية ودورية.

🧾 الخلاصة المركّبة: إيفرست جروب , تقييم مقبول لكن جودة ضعيفة

إيفرست جروب (EG) تمتلك:

• نمو تاريخي جيد
• ميزانية قوية
• قيمة دفترية متنامية

لكن:

• تراجع في الإيرادات
• تدهور الكفاءة التشغيلية
• أرباح غير مستقرة
• عدم يقين مرتفع

✨ الخلاصة: رغم أن التقييم يبدو مقبولًا، إلا أن ضعف جودة الأعمال والتوقعات السلبية يجعل السهم أقل جاذبية مقارنة بفرص أخرى في القطاع.