استقرار أسعار المنتجين في الولايات المتحدة خلال يوليو يعزز توقعات تثبيت الفائدة 📊🇺🇸

أظهرت بيانات وزارة العمل الأميركية استقرار أسعار المنتجين في يوليو دون تغيير على أساس شهري، مع تراجع أسعار السلع وارتفاع طفيف في تكاليف الخدمات، مما عزز توقعات الأسواق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعه المقبل في سبتمبر.

وجاءت البيانات بعد يوم واحد من صدور تقرير أظهر تباطؤًا في تضخم أسعار المستهلكين، ما دفع الاقتصاديين إلى توقع قراءات معتدلة أيضًا لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لمتابعة التضخم.

🧠 نظرة مُركّب: تراجع الضغوط التضخمية يمنح الفيدرالي مساحة أكبر للانتظار قبل اتخاذ أي خطوة جديدة بشأن الفائدة.

📉 أسعار المنتجين تخالف التوقعات

استقر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) عند 0.0% على أساس شهري في يوليو، بعد تراجع معدل يونيو إلى -0.1%، بينما كانت توقعات الأسواق تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.2%.

وعلى أساس سنوي، تباطأ المؤشر إلى 4.7% مقارنة مع 5.5% في يونيو.

🧠 نظرة مُركّب: القراءة جاءت أفضل من توقعات الأسواق، وهو ما دعم رهانات تثبيت أسعار الفائدة.

⛽ تراجع أسعار السلع يقابل ارتفاع محدود في الخدمات

انخفضت أسعار السلع بنسبة 0.7% خلال يوليو بعد تراجعها 1.4% في يونيو.

وشملت أبرز التحركات:

• انخفاض أسعار الطاقة بنسبة 3.1%.
• تراجع أسعار البنزين بالجملة بنسبة 5.7%.
• انخفاض أسعار الغذاء بنسبة 0.9%.
• ارتفاع أسعار السلع الأساسية، باستثناء الغذاء والطاقة، بنسبة 0.1%.

في المقابل، ارتفعت تكاليف الخدمات بنسبة 0.2% بعد زيادة بلغت 0.5% في الشهر السابق، مدفوعة بارتفاع رسوم إدارة المحافظ الاستثمارية بنسبة 6.5%، في حين تراجعت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 3.4%.

🧠 نظرة مُركّب: انخفاض أسعار السلع يعوض جزئيًا استمرار الضغوط في قطاع الخدمات، وهو ما يساعد على تهدئة التضخم بشكل تدريجي.

📊 الأنظار تتجه إلى PCE

يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.2% خلال يوليو على أساس شهري، مع استقرار المعدل السنوي عند 3.3%، وهو ما يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

ويمثل PCE المؤشر الأكثر أهمية بالنسبة لصناع السياسة النقدية عند تقييم مسار أسعار الفائدة.

🧠 نظرة مُركّب: حتى مع تحسن البيانات الأخيرة، لا يزال التضخم أعلى من المستوى الذي يستهدفه الفيدرالي.

🏦 الأسواق تقلص رهانات رفع الفائدة

أظهرت بيانات FedWatch Tool التابعة لـ CME أن الأسواق أصبحت تتوقع بنسبة 67.6% تثبيت أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.50%-3.75% خلال اجتماع 15-16 سبتمبر.

في المقابل، انخفضت احتمالات رفع الفائدة إلى 32.4%، مقارنة مع 40.6% في اليوم السابق و55% قبل أسبوع.

وتفاعل المستثمرون مع البيانات عبر تراجع الدولار أمام سلة العملات، وانخفاض عوائد سندات الخزانة الأميركية.

🧠 نظرة مُركّب: الأسواق بدأت تميل بوضوح نحو سيناريو تثبيت الفائدة، لكن هذا السيناريو ما يزال مرتبطًا باستمرار تباطؤ التضخم.

💼 سوق العمل ما يزال متماسكًا

رغم فقدان الاقتصاد الأميركي وظائف خلال يوليو، تشير البيانات إلى أن سوق العمل لا يزال مستقراً.

وارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية بمقدار 9,000 طلب لتصل إلى 209,000 خلال الأسبوع المنتهي في 8 أغسطس، مقارنة بتوقعات بلغت 202,000 طلب.

وفي المقابل، انخفض عدد المستفيدين المستمرين من إعانات البطالة بمقدار 22,000 ليصل إلى 1.777 مليون شخص، في إشارة إلى استمرار قدرة الشركات على التوظيف.

كما أظهر استطلاع NFIB تحسنًا في وتيرة التوظيف لدى الشركات الصغيرة خلال يوليو بعد 4 أشهر متتالية من التراجع.

🧠 نظرة مُركّب: سوق العمل فقد بعض الزخم، لكنه لا يزال بعيدًا عن مرحلة الضعف التي قد تدفع الفيدرالي إلى تغيير سياسته سريعًا.

📌 الخلاصة لمتابعي مُركّب

• استقر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) عند 0.0% خلال يوليو.
• تباطأ التضخم السنوي إلى 4.7%.
• تراجعت أسعار الطاقة والغذاء، بينما ارتفعت الخدمات بشكل محدود.
• ارتفعت احتمالات تثبيت الفائدة في سبتمبر إلى 67.6%.
• سوق العمل لا يزال مستقراً رغم ارتفاع طفيف في طلبات إعانة البطالة.

🧠 نظرة مُركّب: مزيج تباطؤ التضخم واستقرار سوق العمل يمنح الفيدرالي فرصة للانتظار، لكنه لا يغلق الباب أمام أي تشديد إضافي إذا عادت الضغوط التضخمية للارتفاع.

🔮 نظرة مستقبلية

ستتجه أنظار الأسواق خلال الأسابيع المقبلة إلى بيانات PCE، باعتبارها العامل الأكثر تأثيرًا في قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.

وإذا استمرت مؤشرات التضخم في التراجع مع بقاء سوق العمل مستقراً، فقد تتعزز فرص الإبقاء على السياسة النقدية دون تغيير حتى نهاية العام.

🧠 نظرة مُركّب: المعركة ضد التضخم تحقق تقدمًا تدريجيًا، لكن القرار النهائي سيبقى رهين البيانات الاقتصادية المقبلة.