الدولار يتراجع قليلًا مع ارتفاع رهانات رفع الفائدة… والين يقترب من مستوى 160 الحساس 💵🇯🇵

تراجع الدولار الأميركي بشكل طفيف يوم الاثنين، لكنه بقي قريبًا من أعلى مستوى له في نحو أسبوعين، مع زيادة رهانات الأسواق على رفع الفائدة بعد تصريحات متشددة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) كيفن وارش (Kevin Warsh)، بالتزامن مع تجدد التوترات في الخليج وارتفاع أسعار النفط.

وانخفض مؤشر الدولار U.S. Dollar Index بنحو 0.14% إلى 99.51، بعدما سجل 99.73 يوم الجمعة، وهو أعلى مستوى له منذ 17 أغسطس.

في المقابل، ارتفع اليورو بنحو 0.16% إلى $1.1602، بينما صعد الجنيه الإسترليني بشكل طفيف إلى $1.3543، مع بقاء العملتين في طريقهما لتحقيق مكاسب شهرية للشهر الثاني على التوالي.

🧠 نظرة مركّب: الدولار لا يزال مدعومًا من تحول توقعات الفائدة نحو التشدد، لكن تراجعه الطفيف يعكس أن جزءًا من هذا السيناريو أصبح مسعرًا بالفعل. السوق يحتاج الآن إلى بيانات قوية لتأكيد احتمال الرفع في سبتمبر.

🏦 رهانات رفع الفائدة تقفز إلى 60%

قال Warsh يوم الجمعة إن الفيدرالي "سيكون لديه عمل يقوم به" إذا لم يحصل صانعو السياسة على الثقة الكافية بأن التضخم يتجه نحو هدف 2%.

وفسرت الأسواق التصريحات باعتبارها أوضح إشارة حتى الآن إلى إمكانية الحاجة لمزيد من التشديد النقدي.

ورفعت الأسواق الاحتمال الضمني لرفع الفائدة في سبتمبر إلى نحو 60%.

كما بقي عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل سنتين، وهو الأكثر حساسية لتوقعات الفائدة، قريبًا من أعلى مستوى له في أكثر من شهر.

🧠 نظرة مركّب: القفزة من مجرد احتمال محدود إلى تسعير 60% لرفع الفائدة تغير معادلة العملات بوضوح. إذا استمرت هذه التوقعات، فسيبقى الدولار مدعومًا ما لم تأتي البيانات الاقتصادية أضعف بكثير من المتوقع.

📈 Rabobank: Warsh أعاد النقاش نحو المتشددين

قال Elwin de Groot، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في Rabobank، إن تصريحات Warsh بدت مصممة لرفع توقعات زيادة الفائدة وإعادة النقاش حول اجتماع سبتمبر نحو المعسكر المتشدد.

وأضاف أن الرسالة المهمة كانت أن الفيدرالي لا يعتمد فقط على تشدد الأوضاع المالية، بل لا يزال مستعدًا لتشديد السياسة أكثر إذا توقف تحسن التضخم الأساسي.

🧠 نظرة مركّب: هذه القراءة مهمة لأنها تعني أن ارتفاع العوائد أو ضعف الأسهم وحدهما لن يكونا بالضرورة كافيين لردع الفيدرالي عن الرفع إذا بقي التضخم عنيدًا.

📊 الوظائف والتضخم سيحسمان الاتجاه المقبل

يتحول تركيز المستثمرين الآن إلى البيانات الأميركية المقبلة، خصوصًا تقرير الوظائف غير الزراعية Nonfarm Payrolls يوم الجمعة، ثم بيانات التضخم الاستهلاكي الأسبوع المقبل.

ومن المرجح أن تلعب هذه البيانات دورًا أساسيًا في تشكيل التوقعات قبل اجتماع الفيدرالي في سبتمبر.

🧠 نظرة مركّب: السيناريو الأكثر إيجابية للدولار سيكون وظائف قوية وتضخم مرتفع، لأن ذلك يعزز الرفع. أما ضعف الوظائف أو هبوط واضح في التضخم فقد يخفض احتمال 60% بسرعة.

💶 اليورو والجنيه يحققان مكاسب محدودة

ارتفع اليورو بنحو 0.16% إلى $1.1602.

كما ارتفع الجنيه الإسترليني بشكل طفيف إلى $1.3543.

ورغم قوة الدولار خلال الأيام الأخيرة، لا تزال العملتان تتجهان لتحقيق ثاني مكسب شهري متتالٍ.

🧠 نظرة مركّب: المكاسب الشهرية لليورو والجنيه توضح أن قوة الدولار الأخيرة لا تزال حركة قصيرة الأجل نسبيًا، ولم تتحول بعد إلى اتجاه صاعد واسع ومستدام.

📉 مؤشر الدولار يتجه لخسارة شهرية ثانية

رغم بقائه قريبًا من أعلى مستوياته في أسبوعين، لا يزال مؤشر الدولار في طريقه لتسجيل ثاني خسارة شهرية متتالية.

وجاء ذلك بعد أن أعادت خطط وزارة الخزانة الأميركية لشراء السندات في وقت سابق من الشهر إحياء ما يسمى صفقات تراجع قيمة العملة Debasement Trades.

🧠 نظرة مركّب: الدولار يواجه قوتين متعاكستين: تشدد الفيدرالي يدعمه، بينما المخاوف المرتبطة بالديون والسيولة والسياسة المالية تضغط عليه على المدى المتوسط.

🛢️ النفط فوق 91 دولارًا مع تجدد توترات الخليج

قفز خام Brent (BZ=F) بنحو 3.4% إلى $91.06 للبرميل، بعد تجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

وقال مسؤول أميركي إن القوات الأميركية استهدفت جزيرة Larak الإيرانية يوم الأحد، في أول ضربات أميركية معروفة ضد إيران منذ أواخر يوليو.

كما قال الرئيس الأميركي Donald Trump إن مركز الطاقة الإيراني في جزيرة Kharg يتعرض لتدمير واسع، رغم عدم وجود دليل مستقل على تعرض الجزيرة للهجوم.

🧠 نظرة مركّب: ارتفاع النفط يزيد من تعقيد صورة الفيدرالي. أسعار الطاقة المرتفعة قد تدعم التضخم وتزيد مبررات التشديد، وبالتالي يمكن أن تمنح الدولار دعمًا إضافيًا حتى لو أثرت سلبًا على النمو.

🇯🇵 الين يبقى قرب مستوى 160 الحساس

ارتفع الين بنحو 0.24% إلى 159.65 ين للدولار، بعدما تجاوز مستوى 160 يوم الجمعة.

ويعد مستوى 160 من المستويات التي ترفع عادة احتمالات تدخل السلطات اليابانية في سوق العملات.

وكان الين قد فقد جزءًا كبيرًا من المكاسب التي سجلها بعد تدخل يوليو.

🧠 نظرة مركّب: مستوى 160 ليس مجرد مستوى فني، بل سياسي أيضًا. كلما اقترب الدولار منه أو تجاوزه، زادت احتمالات التدخل اللفظي أو الفعلي من طوكيو.

🏦 Bessent يراقب الين وBank of Japan

قال وزير الخزانة الأميركي Scott Bessent إن تحركات الين الأخيرة كانت "مضبوطة إلى حد كبير"، مضيفًا أنه يتوقع من محافظ Bank of Japan Kazuo Ueda أن يتخذ الخطوة الصحيحة بشأن السياسة النقدية.

وقال Carlos Casanova من UBP إن التدخلات في سوق العملات تاريخيًا لا تستمر في النجاح إلا إذا دعمتها العوامل الأساسية.

وأشار إلى أن الين لا يزال تحت الضغط بسبب:

• اتساع فارق أسعار الفائدة.
• بقاء الفائدة الحقيقية في اليابان سلبية.
• بطء وتيرة تشديد Bank of Japan.

🧠 نظرة مركّب: المشكلة الأساسية للين ليست المضاربة فقط، بل فارق العوائد الكبير بين الولايات المتحدة واليابان. لذلك فإن التدخل وحده قد يعطي دعمًا مؤقتًا ما لم تتغير السياسة النقدية نفسها.

🌍 اجتماع G20 تحت المجهر

تتجه الأنظار أيضًا إلى اجتماع وزراء مالية ومحافظي البنوك المركزية في مجموعة G20 يومي الاثنين والثلاثاء، والذي تستضيفه الولايات المتحدة.

وسيراقب المستثمرون أي إشارات إلى:

• تحركات منسقة للضغط على إيران.
• إجراءات لمعالجة المخاوف بشأن ارتفاع الدين الأميركي.
• محاولات للحد من ارتفاع عوائد السندات.

🧠 نظرة مركّب: أي تنسيق سياسي جديد ضد إيران قد يضيف علاوة مخاطر جديدة للنفط، بينما أي تحرك لتهدئة سوق السندات قد يؤثر مباشرة على الدولار والعوائد.

🇨🇳 اليوان يتحسن مع بيانات المصانع

ارتفع اليوان الصيني إلى نحو 6.72 يوان للدولار، بعد بيانات أظهرت تحسن النشاط الصناعي في أغسطس رغم بقائه في منطقة الانكماش.

🧠 نظرة مركّب: التحسن محدود، لكنه يساعد اليوان في وقت يظل فيه الاقتصاد الصيني بحاجة إلى مزيد من الأدلة على تعافٍ أكثر استدامة.

📌 الخلاصة لمتابعي مركّب

• انخفض مؤشر الدولار بنحو 0.14% إلى 99.51.
• بلغ المؤشر 99.73 يوم الجمعة، الأعلى منذ 17 أغسطس.
• ارتفع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر إلى نحو 60%.
• صعد اليورو إلى $1.1602.
• ارتفع الجنيه الإسترليني إلى $1.3543.
• بقي عائد سندات سنتين قرب أعلى مستوى له في أكثر من شهر.
• ارتفع خام Brent (BZ=F) بنحو 3.4% إلى $91.06.
• ارتفع الين إلى 159.65 مقابل الدولار.
• تجاوز الدولار مستوى 160 ينًا يوم الجمعة.
• ارتفع اليوان الصيني إلى نحو 6.72 مقابل الدولار.
• تقرير الوظائف يوم الجمعة وبيانات التضخم الأسبوع المقبل سيكونان العاملين الأهم قبل اجتماع سبتمبر.

🧠 نظرة مركّب: الدولار لا يزال في وضع قوي نسبيًا بسبب إعادة تسعير الفائدة، لكن الاتجاه المقبل سيعتمد بشكل كبير على البيانات. في الوقت نفسه، يبقى الين الحلقة الأضعف بسبب فارق العوائد الواسع.

🔮 نظرة مستقبلية

إذا جاءت بيانات الوظائف والتضخم قوية، فقد ترتفع احتمالات رفع الفائدة فوق 60%، ما قد يدفع مؤشر الدولار مجددًا نحو قممه الأخيرة ويعيد الضغط على الين.

أما إذا جاءت البيانات أضعف، فقد تتراجع العوائد ويخسر الدولار جزءًا من مكاسبه الأخيرة.

وسيظل مستوى 160 ينًا للدولار محورًا مهمًا للأسواق، لأن تجاوزه بصورة مستدامة قد يزيد مخاطر تدخل السلطات اليابانية.

وفي الوقت نفسه، فإن بقاء النفط فوق $90 سيضيف طبقة جديدة من الضغوط التضخمية، ما قد يدعم موقف المتشددين داخل الفيدرالي.

🧠 نظرة مركّب: المعادلة الحالية واضحة: التضخم والنفط والفائدة تدعم الدولار، بينما مخاوف الدين والسياسة المالية تضغط عليه. تقرير الوظائف سيكون الاختبار الأول لتحديد أي من هذين الاتجاهين سيفرض نفسه.