ألبرتسونز: سلسلة متاجر بقالة عملاقة بإيرادات ضخمة لكن نمو ضعيف وهوامش محدودة… تقييم منخفض يعكس جودة تشغيلية متواضعة 🛒📉⚠️
تُعد ألبرتسونز (ACI) من أكبر شركات بيع المواد الغذائية في الولايات المتحدة، حيث تدير شبكة واسعة من متاجر البقالة والصيدليات عبر أكثر من 20 علامة تجارية مختلفة مثل Safeway وVons وJewel-Osco المنتشرة في عشرات الولايات الأمريكية.
وتقدم الشركة إضافة إلى بيع المواد الغذائية خدمات صيدلانية ومنتجات خاصة بعلاماتها التجارية، كما توسعت في التجارة الرقمية وخدمات التوصيل والاستلام من المتجر.
📊 نتائج الربع الثالث CY2025: نمو محدود لكنه أفضل قليلًا من التوقعات
- الإيرادات: 18.92 مليار دولار (+2% سنويًا، متماشية مع التوقعات)
- ربحية السهم المعدلة: 0.44 دولار (تفوق التوقعات بـ 10.6%)
- الهامش التشغيلي: 1.6%
- هامش التدفق النقدي الحر: 0.9%
- عدد المتاجر: 2,257 متجرًا
- القيمة السوقية: ~9.4 مليار دولار
🧠 نظرة مركّب: النتائج مستقرة لكنها تعكس نموذج أعمال منخفض الهوامش.
🚀 1. الإيرادات: شركة ضخمة لكن نموها بطيء
خلال السنوات الثلاث الماضية:
- نمو سنوي مركب: 2.6% فقط
الربع الثالث CY2025:
- الإيرادات: 18.92 مليار دولار
- نمو سنوي: 2%
توقعات 12 شهرًا:
- نمو متوقع: 3.5%
🧠 نظرة مركّب: حجم الشركة الضخم يجعل تسريع النمو أكثر صعوبة.
🏪 2. شبكة المتاجر: قاعدة ضخمة مستقرة
- عدد المتاجر الحالي: 2,257 متجرًا
خلال آخر عامين:
- لم يتغير عدد المتاجر تقريبًا
هذا يعني:
- التركيز على الكفاءة التشغيلية بدل التوسع
🧠 نظرة مركّب: الاستقرار في عدد المتاجر يشير إلى نضج نموذج الأعمال.
📈 3. أداء المتاجر القائمة
متوسط آخر عامين:
- نمو المبيعات في المتاجر القائمة: 2.1% سنويًا
الربع الأخير:
- نمو: 2.2%
🧠 نظرة مركّب: الطلب مستقر لكنه لا يظهر تسارعًا واضحًا.
💰 4. الهوامش: ضعف قوة التسعير
متوسط هامش الربح الإجمالي:
- 27.5%
هذا يعكس:
- منافسة قوية
- منتجات يمكن شراؤها من عدة متاجر
🧠 نظرة مركّب: قطاع البقالة معروف بهوامشه المنخفضة بطبيعته.
⚙️ 5. الربحية التشغيلية
متوسط آخر عامين:
- الهامش التشغيلي: حوالي 2%
الربع الأخير:
- 1.6%
🧠 نظرة مركّب: الربحية التشغيلية ضعيفة مقارنة بمعظم شركات التجزئة.
📉 6. ربحية السهم
خلال آخر ثلاث سنوات:
- تراجع سنوي في ربحية السهم: -12.8%
الربع الأخير:
- EPS المعدل: 0.44 دولار
توقعات 12 شهرًا:
- ربحية سنوية متوقعة: 2.16 دولار
🧠 نظرة مركّب: الأرباح لم تتحسن رغم نمو الإيرادات.
💸 7. التدفق النقدي الحر
خلال آخر عامين:
- الشركة بالكاد تحقق تدفقًا نقديًا حرًا
الربع الأخير:
- تعادل تقريبًا
🧠 نظرة مركّب: ضعف التدفقات النقدية يحد من قدرة الشركة على إعادة رأس المال للمساهمين.
📊 8. العائد على رأس المال
متوسط خمس سنوات:
- ROIC: 15.2%
🧠 نظرة مركّب: عائد جيد نسبيًا مقارنة ببعض شركات التجزئة.
🏦 9. الميزانية العمومية
- النقد: 270.6 مليون دولار
- الديون: 14.57 مليار دولار
نسبة صافي الدين إلى EBITDA:
- 3.7 مرة
🧠 نظرة مركّب: مستوى الدين مرتفع لكنه لا يزال ضمن الحدود المقبولة.
💰 10. التقييم
- السعر الحالي: $17.10
- القيمة العادلة: $20.97
- عدم اليقين: Medium
السهم يتداول:
- بخصم يقارب 18% عن القيمة العادلة
🧠 نظرة مركّب: السعر يبدو منخفضًا لكن ذلك يعكس جودة أعمال متواضعة.
🧾 الخلاصة المركّبة: ألبرتسونز , شركة مستقرة لكن النمو ضعيف
ألبرتسونز (ACI) تمتلك:
- إيرادات ضخمة جدًا
- حصة سوقية قوية في قطاع البقالة
- شبكة متاجر واسعة
لكن:
- النمو بطيء
- الهوامش ضعيفة
- الأرباح تتراجع تاريخيًا
✨ الخلاصة: الشركة مستقرة في قطاع دفاعي لكن جودة النمو والربحية محدودة.