الأسهم العالمية تتراجع والين قرب أعلى مستوى في 7 أشهر مع اقتراب النفط من 100 دولار 📉🛢️

تراجعت الأسهم العالمية الثلاثاء بينما تداول الين الياباني قرب أعلى مستوياته في 7 أشهر، بعدما دفعت موجة جديدة من الهجمات على منشآت الطاقة في الخليج أسعار النفط نحو $100 للبرميل، في وقت سجل فيه النحاس مستوى تاريخيًا جديدًا.

ووصلت العقود الآجلة لخام Brent (BZ=F) إلى أعلى مستوى في 6 أسابيع بعد هجمات شنها الحوثيون المدعومون من إيران على منشآت للطاقة ومدن في السعودية، ما عزز المخاوف من اتساع الصراع واضطراب إمدادات الطاقة العالمية.

وفي أوروبا، تراجع مؤشر STOXX 600 بنحو 0.2%، بينما انخفضت عقود S&P 500 الأميركية 0.4% وعقود Nasdaq بنحو 0.1%.

🧠 نظرة مركّب: الأسواق تواجه حاليًا أكثر من مصدر ضغط في الوقت نفسه: النفط قرب $100، عوائد السندات قرب أعلى مستوياتها منذ سنوات، والين يرتفع بسرعة مع بداية تفكك صفقات التمويل منخفض التكلفة. هذا المزيج يرفع احتمالات استمرار التقلبات عالميًا.

🛢️ Brent يقترب من 100 دولار بعد هجمات الخليج

واصل النفط صعوده بعدما هاجم الحوثيون المدعومون من إيران منشآت للطاقة ومدنًا في السعودية، ما أعاد المخاوف من انتقال الصراع إلى أجزاء أوسع من المنطقة.

واقترب خام Brent من مستوى $100 للبرميل، مسجلًا أعلى مستوى في 6 أسابيع.

وفي الوقت نفسه، وصلت أسعار الديزل إلى مستويات قياسية وأصبحت تقارب ضعف مستوياتها قبل بداية الصراع، كما شهد البنزين ارتفاعات حادة.

حتى أسعار النفط الخام الفعلية للتسليم الفوري أصبحت أعلى بكثير من أسعار العقود الآجلة، في إشارة واضحة إلى شح الإمدادات الفعلية في السوق.

🧠 نظرة مركّب: ارتفاع الأسعار الفورية فوق العقود الآجلة مهم جدًا، لأنه يشير إلى أن المشكلة ليست مجرد مضاربة على الحرب، بل إن المشترين مستعدون لدفع علاوة للحصول على البراميل الآن، ما يعكس ضغطًا حقيقيًا على المعروض.

🏦 التضخم يعيد البنوك المركزية إلى التشديد

أدى تجدد الضغوط التضخمية خلال الأسابيع الماضية إلى الضغط على الأسهم، خصوصًا مع ارتفاع عوائد السندات إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات.

وبات البنك المركزي الأوروبي ECB شبه مؤكد في رفع أسعار الفائدة بمنطقة اليورو بمقدار 25 نقطة أساس الخميس.

وفي اليابان، تتزايد التوقعات بأن يرفع بنك اليابان BOJ أسعار الفائدة الأسبوع المقبل أيضًا.

أما في الولايات المتحدة، فقد تكون بيانات التضخم المقرر صدورها الجمعة حاسمة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل.

وتسعر أسواق المال حاليًا احتمالًا بنحو 58% لرفع الفائدة الأميركية.

🧠 نظرة مركّب: الأسواق انتقلت بسرعة من التفكير في موعد تخفيف السياسة النقدية إلى احتمال رفع الفائدة عبر عدة اقتصادات كبرى. استمرار النفط عند المستويات الحالية قد يجعل مهمة البنوك المركزية أكثر صعوبة ويضغط على تقييمات الأسهم.

💴 الين يقفز 4% في أسبوع وتفكك Carry Trade يعود للواجهة

رغم أن النفط تصدر العناوين الثلاثاء، فإن ارتفاع الين الياباني قد يمثل التطور الأكثر أهمية للأسواق العالمية.

وارتفع الين بنحو 4% خلال الأسبوع الماضي، وهي أكبر مكاسب أسبوعية له منذ يوليو 2024، ليتداول الثلاثاء قرب 154.4 ين للدولار وحول أعلى مستوى في 7 أشهر.

وكان المستثمرون لسنوات يقترضون الين منخفض العائد لشراء أصول ذات عوائد أعلى في العملات والسندات والأسهم، ضمن استراتيجية تعرف باسم Carry Trade.

لكن مع استعداد BOJ لرفع الفائدة، ووصول عوائد السندات اليابانية إلى مستويات قياسية أو قريبة منها، وبدء عودة رؤوس الأموال إلى اليابان، بدأت هذه الصفقات في التفكك.

وفي 2024، أدت آخر موجة سريعة مماثلة لارتفاع الين وتفكك Carry Trade إلى قفزة في التقلبات وضغوط قوية على الأسهم العالمية.

وقال استراتيجي ING Francesco Pesole إنه رغم أن العوامل الأساسية قصيرة الأجل قد تشير إلى أن حركة الين أصبحت مبالغًا فيها، فإن الوقوف ضدها يظل محفوفًا بالمخاطر مع إمكانية استمرار تفكك صفقات Carry Trade.

🧠 نظرة مركّب: هذه نقطة يجب مراقبتها بعناية. ارتفاع الين ليس مجرد قصة عملات؛ تفكك Carry Trade قد يجبر المستثمرين على بيع أصول في أسواق مختلفة لسداد التمويل بالين، وبالتالي يمكن أن يحول حركة العملة إلى موجة تقلب عالمية.

🇯🇵 الأجور اليابانية تدعم رفع الفائدة

أظهرت البيانات الاقتصادية ارتفاع الأجور الحقيقية في اليابان بنسبة 2.4% خلال يوليو مقارنة بالعام السابق، وهي أكبر زيادة منذ مايو 2021.

ويرى محللو Capital Economics أن استمرار قوة نمو الأجور يجعل الحجة لصالح تسريع وتيرة التشديد النقدي من جانب BOJ أكثر قوة.

ويأتي ذلك في وقت تتداول فيه عوائد السندات اليابانية عند مستويات مرتفعة تاريخيًا، ما يقلص الفارق في العوائد الذي دعم صفقات Carry Trade لسنوات.

🧠 نظرة مركّب: ارتفاع الأجور يمنح BOJ مبررًا اقتصاديًا أقوى لرفع الفائدة. وكلما أصبح التشديد الياباني أكثر واقعية، زادت احتمالات استمرار قوة الين وعودة المزيد من رؤوس الأموال إلى اليابان.

🪙 النحاس يسجل أعلى مستوى تاريخي

بعيدًا عن النفط، سجل النحاس مستوى قياسيًا جديدًا الثلاثاء مع استمرار شح المعروض العالمي وتدفق المعدن إلى الولايات المتحدة قبل احتمال فرض رسوم جمركية.

وارتفعت عقود النحاس لأجل 3 أشهر في بورصة لندن للمعادن LME بنحو 1.1% إلى $14,673 للطن، بعدما سجلت خلال الجلسة مستوى قياسيًا عند $14,694.

🧠 نظرة مركّب: صعود النحاس بالتزامن مع النفط يزيد تعقيد صورة التضخم. النفط يرفع تكاليف الطاقة والنقل، بينما النحاس يدخل في قطاعات الكهرباء والبنية التحتية والصناعة، وبالتالي فإن ارتفاع الاثنين معًا قد يزيد ضغوط تكاليف الإنتاج.

📈 عائد 10 سنوات يعود إلى 4.8%

في سوق السندات، ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية القياسية لأجل 10 سنوات بنحو 2 نقطة أساس إلى 4.8%.

ويظل العائد قريبًا من أعلى مستوياته منذ نوفمبر 2023، في ظل مخاوف التضخم وارتفاع أسعار الطاقة وتوقعات السياسة النقدية.

🧠 نظرة مركّب: عائد 10 سنوات عند 4.8% يمثل منافسًا قويًا للأسهم، خصوصًا مع وجود مخاطر جيوسياسية وتضخمية مرتفعة. وكلما بقيت العوائد عند هذه المستويات، ازدادت الضغوط على تقييمات الأصول عالية النمو.

📌 الخلاصة لمتابعي مركّب

• خام Brent (BZ=F) يقترب من $100 للبرميل.
• النفط يسجل أعلى مستوى في 6 أسابيع.
• أسعار الديزل تصل إلى مستويات قياسية.
• عقود S&P 500 تتراجع 0.4%.
• عقود Nasdaq تنخفض 0.1%.
• مؤشر STOXX 600 يتراجع 0.2%.
• احتمالات رفع الفائدة الأميركية تبلغ نحو 58%.
• ECB مرشح لرفع الفائدة 25 نقطة أساس الخميس.
• الين يرتفع بنحو 4% خلال أسبوع.
• العملة اليابانية تتداول قرب 154.4 ين للدولار.
• الين قرب أعلى مستوى في 7 أشهر.
• الأجور الحقيقية اليابانية ترتفع 2.4%.
• النحاس يسجل قمة تاريخية عند $14,694 للطن.
• عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات يصل إلى 4.8%.

🧠 نظرة مركّب: النفط هو الخطر التضخمي الواضح، لكن الين قد يكون الخطر المالي الأقل وضوحًا. إذا تسارع تفكك Carry Trade بالتزامن مع ارتفاع العوائد وأسعار الطاقة، فقد يمتد الضغط من العملات إلى الأسهم والسندات عالميًا.

🔮 نظرة مستقبلية

ستتركز الأنظار خلال الأيام المقبلة على ثلاثة محاور رئيسية: بيانات التضخم الأميركية، قرارات البنوك المركزية، وتطورات الحرب في الخليج.

استمرار Brent قرب أو فوق $100 قد يعزز توقعات رفع الفائدة، بينما أي رفع من ECB أو BOJ سيؤكد عودة دورة التشديد النقدي إلى الاقتصادات الكبرى.

وفي الوقت نفسه، قد يؤدي استمرار قوة الين إلى تسريع تفكك صفقات Carry Trade ورفع التقلبات عبر الأسواق العالمية.

🧠 نظرة مركّب: الخطر الأكبر هو تزامن الصدمات بدل حدوثها منفردة. نفط قرب $100، نحاس عند مستوى قياسي، عائد أميركي عند 4.8% وين يرتفع بسرعة تمثل جميعها بيئة أكثر صعوبة للأصول عالية المخاطرة خلال الفترة المقبلة.